Son çeyrekte güçlü TÜFE tahvil geliri yazacak
Vakıfbank 3Ç25 net kârı önceki çeyreğe göre %19 artışla 11,9 milyar TL oldu. Net
kârın 10,8 milyar TL beklentimiz ve 10,9 milyar TL medyan tahminin üzerinde gelmesi
öngörümüzden düşük karşılık giderinden kaynaklandı. Bankanın 2025/9 net kârı
yıllık %54 artışla 41,9 milyar TL ve öz kaynak getirisi %23,3 oldu. 3Ç25 TÜFE
tahvil geliri bankanın %27 enflasyon varsayımıyla 19,8 milyar TL'de yatay seyretti.
Son çeyrekte enflasyon düzeltmesiyle 36 milyar TL TÜFE tahvil geliri bekleniyor.
Düşen fonlama maliyetinin de katkısıyla bankanın swap dahil net faiz
geliri ise 3Ç25'te 7 milyar TL arttı net faiz marjı böylece 2025/9'da 2024'e göre
30 baz puan artı. Son çeyrek katkısıyla 2025'te NFM artışının 100 baz puan olmasını
bekliyoruz.
Net komisyon geliri ise 3Ç25'te %19 ve 2025/9'da önceki yıla göre %61 arttı. Bankanın
2025 artış hedefini %40 üzeri olarak güncellemişti. Faaliyet giderleri de
3Ç25'te %9 ve 2025/9'da yıllık %63 arttı. Böylece komisyonların faaliyet giderine
oranı %65'ten %64'er geriledi.
3Ç25'te sorunu kredilere intikal tutarı (net) önceki çeyreğe göre %16 azaldı ve
13,3 milyar TL oldu. Böylece sorunlu krediler 75,9 milyar TL ve sorunlu kredi oranı
%2,8'e (YbG 100 baz puan artış) ulaştı. Net karşılık gideri ise 3Ç25'te 1,3
milyar TL arttı. Böylece net kredi risk maliyeti 2025/9'da bankanın tüm yıl için
öngördüğü 150 baz puana geldi.
YbG kredi artışları ise TL'de %29,0 ve YP'de dolar bazında %17,4 oldu. Bankanın
2025 büyüme beklentileri ise sırasıyla %30'un hafif altı ve %20'nin hafif altı
olarak önceki çeyrek güncellenmişti.
Yorum ve Öneri: Net kâr tahminlerimizi 2025 için %3 düşürerek 70,0 milyar TL, 2026
için sabit 106 milyar TL ve 2027 için 145 milyar TL olarak belirledik. Buna
göre öz kaynak getiri beklentimiz ilk yıl için %28 ve takiben eden iki yıl için
%31'de bulunuyor. 12 aylık fiyat hedefimizi de %10 artışla 34,00 TL'ye yükselttik.
Hissenin mevcut 1 yıllık F/DD oranı 0,6x ile 1 yıllık medyanın %16 altında
ve 12 aylık hedef fiyatın ima ettiği F/DD 0.85x'te bulunuyor. Hissede 'Nötr' görüşümüzü
koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
