Analiz- Kardemir 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endeksin Üzerinde Getiri

Hedef Fiyat: 30,32 TL
Potansiyel Getiri: %7,14

2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,17 azalışla 14.619
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %8,89 azalışla 29.898
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %172,25 artışla 1.155 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%14,90 azalışla 2.332 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 506 baz puan artışla %7,9
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 55 baz puan azalışla %7,8 olmuştur.
Geçen yılın 2. çeyreğinde 1.252 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın 2.
Çeyreğinde 1.316 milyon TL net kar açıklamıştır. 2025 yılının ilk 6 ayında bir
önceki yılın aynı dönemine göre net zararı %89,71 azalışla 254 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.

Sonuç: Satış hacmi yıllık bazda %22 artışla (-%6 ç/ç) 2Ç25'te 601 bin ton oldu.
Zayıf ürün fiyatları nedeniyle ciro yıllık %2 daralarak 14.619mn TL'de kaldı. Zayıf
fiyat ortamı ve yüksek genel yönetim giderlerine rağmen FAVÖK 1.155mn TL ile
yıllık %173 artışla (düşük baz), %7,9 seviyesinde görece güçlü bir marj gördük.
Brüt kâr marjı %5,5 seviyesinde (tarihsel ortalamaların altında olsa da), ç/ç
49 bp ve y/y 357 bp artış gösterdi (2024: %5,4, 2023: %4,2, 2022: %7,7). Sektör
ortalamalarının üzerinde seyreden bu artarda gelen marj iyileşmesini Şirket
adına sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. Operasyonel olmayan tarafta ise,
baskılar kısmen hafifledi: diğer net giderler 322mn TL (1Ç25: 987mn TL) ve parasal
etkiler hariç net finansman giderleri 53mn TL (1Ç25: 152mn TL) seviyesinde
gerçekleşti. 780mn TL'lik ertelenmiş vergi geliri (1Ç25'teki 1,1 mlr TL'lik giderin
aksine) ve 408mn TL'lik parasal kazanç (1Ç25: 142mn TL) net kârı destekledi.
2Ç25 sonuçlarını operasyonel açıdan sınırlı olumlu değerlendiriyoruz. KRDMD
hisseleri BIST100'e kıyasla YBB %6 daha zayıf performans göstermiştir. Sektöre
ilişkin olumsuz gelişmelerin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığı görüşümüzü korumakla
birlikte, talep ve operasyonel nakit akışını canlandıracak güçlü bir katalizör
olmadığı sürece kısa vadede yukarı yönlü potansiyelin de sınırlı olduğunu
düşünüyoruz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -