Analiz- Eczacıbaşı İlaç Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Eczacıbaşı İlaç - Olumlu
Gayrimenkulün gücü adına
Eczacıbaşı İlaç, 2025 2.çeyrekte 2 milyar TL hasılat, 287 milyon TL FAVÖK zararı
ve 300 milyon TL net kar ile beklentilerimize tam paralel sonuç paylaştı.

Satışlarda beklediğimiz gibi daralma gerçekleşti. Sağlık sektöründe özellikle DADS
kuru etmeni, talep koşulları ve çerçeve dağılımı ile baskılanan finansallar
çerçevesinde satışlar yıldan yıla %6,87 düşüşle 2 milyar TL seviyesine geriledi.
Gayrimenkul geliştirme tarafında satışlar çerçevesinde dengeli seyir sürmekle
birlikte sağlık tarafında gözle görülecek şekilde %19'luk daralma takip edildi.

İlaç sektöründe esas brüt kara bakmak gerekiyor. Zorlu koşullar çerçevesinde brüt
kar artan maliyetler ve düşen satışla birlikte ilaç sektöründe %50,20'lik brüt
kar düşüşü izlenmektedir. İlaç sektörü brüt kar marjı 1390 baz puan düşüşle %22,2
seviyesine gerilese de sektörün en yüksek brüt kar marjlarından birisi takip
edilmektedir.

Faaliyetler canlı seyrediyor.
i. İlaç sektöründe Gensenta'nın iş sürekliliği amacıyla dijital faaliyetler, üretim
faaliyet aktarımları devam ederken sözleşmeli iş hacmi büyümesi, yeni proje
atamaları yapılması, verimlilik artışı ve steril üretim alanında CMO faaliyetlerine
ağırlık verilmesi şeklinde faaliyetlerle canlı tutuluyor. Eczacıbaşı İlaç
Pazarlama'nın dijital dönüşüm etmenleri ve Dynavit'e yönelik aksiyonların yanı
sıra ilaç segmentlerini açıkça genişletmeleri zorlu koşullarda etkin tutulmaktadır.
Bu doğrultuda ilaç sektörü pazar payı 11 baz puan gerileyerek %1,3 olarak
sonuçlanmıştır.

ii. Gayrimenkul sektöründe Kanyon AVM'ye yönelik faaliyetler devam etmekte olup
6 aylık kira geliri 344,45 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ayazağa Cendere Vadisi
projesine yönelik çalışmalarda devam etmekte olup %47'ye %53 oranında hasılat
paylaşım oranı belirlenmiştir.

iii. Diğer faaliyetlerde ise Vitra Karo özelinde üretim miktarı 900 bin metrekare
azalarak 13,3 milyon metrekare olarak gerçekleşirken üretimin %91,6'sı Türkiye
%8,4'ü Rusya tesisinde gerçekleştirilmiştir. Makroekonomik koşullar ile düşen
inşaat sektörü talebi çerçevesinde kapasite kullanım oranı iyice gerileyerek %39,7
olarak sonuçlanmıştır. Ekom tarafında ise dışsatım faaliyetleri sürdürülmekle
birlikte makroekonomik koşullardan sınırlı etkilenme görülmektedir.

Bu koşullar çerçevesinde diri kalan finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte
3.çeyrek itibariyle güncellenecek DADS çerçevesinde ilaç sektörünün de tekraren
pozitife doğru yönelebileceğini değerlendiriyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -