Analiz- Halkbank Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Halkbank - Olumlu
HEDEF FİYAT: 50,96
POTANSİYEL GETİRİ: %83,71
TAVSİYE: AL
Güçlü sonuçlarla yola devam
Halkbank, 2025 2.çeyrekte 4,9 milyar TL net kar ile beklentilerimize tam paralel
sonuç paylaştı.
Net faiz gelirleri beklentilerimiz dahilinde güçlü büyüdü. Net faiz gelirleri yıllık
özellikle düşük baz etkisinin katkısı ve menkul kıymet gelirlerinin %89 büyümesiyle
birlikte %135 artışla 22,92 milyar TL olarak gerçekleşti. Özellikle ana
faaliyetin sektörden daha güçlü büyümesini olumlu karşılıyoruz.
Net faiz marjı beklentiler çerçevesinde genişlemeye devam ediyor. Özellikle banka
TL tarafta düşürdüğü 250 baz puanlık TL mevduat maliyeti çerçevesinde bileşik
70 baz puan artışla spread 700 baz puan seviyesinde gerçekleşti. Bu da doğal olarak
swap düzeltilmiş net faiz marjını 320 baz puan artışla %2,8 seviyesinde gerçekleşti.
Net ücret ve komisyon gelirleri beklentilerimiz çerçevesinde büyümeye devam ediyor.
Sektörde de olduğu gibi banka net ücret ve komisyon gelirleri %46,9 oranında
büyüyerek 14,07 milyar TL seviyesine ulaştı. Gelirlerin %42'si ödeme sistemleri,
%20'si para transferi, %15'i gayrinakdi krediler, %11'i kurumsal, %6'sı bankasürans,
%2'si bireysel bankacılık, %1'i ekspertiz ve istihbarat ve %2'si diğerden
oluşuyor.
Ticari zarar önemli ölçütte azaldı. Swap maliyetleri her ne kadar çeyrekten çeyreğe
artsa da yıldan yıla düşüş göstermesiyle birlikte ticari zarar %51,2 düşüşle
4,07 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu durum doğal olarak gelir tablosunu
önemli ölçütte desteklemeyi sürdürdü.
Giderlerdeki artış personel dışı harcamalardan kaynaklanıyor. Faaliyet giderleri
beklentimiz dahilinde sektörün bir tık üzerinde %89,7 artışla 26,34 milyar TL
seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderleri/aktifler 33 baz puan artışla %2,81
seviyesinde gerçekleşirken maliyet/gelir rasyosu 32,3 puan düşüşle 70 puan seviyesine
geriledi. Maliyetlerin %48'i personel giderleri, %13'ü bankacılık hizmetleri,
%14'ü diğer (bu dönemi etkileyen), %10'u vergiler şeklinde sıralanmaktadır.
Karşılıklar beklentiler dahilinde artırılmaya devam ediliyor. Makroekonomik koşullar
çerçevesinde geçtiğimiz seneye göre 3.aşama özelinde %276,8 artışla 4,7 milyar
TL, tüm karşılıklar özelinde ise negatiften pozitife dönülecek şekilde 7 milyar
TL karşılık seviyesine ulaşıldı. NPL rasyosu 130 baz puan artışla %2,8 olarak
gerçekleşirken aktif karlılık (RoA) 23 baz puan düşüşle %0,7 oldu.
Özsermaye karlılığı güçlü seyrediyor. Özsermaye karlılığı (RoE) özkaynakların da
büyümesiyle 279 baz puan gerilemeyle %13,24 seviyesine gerilese de modelimiz çerçevesinde
yılsonu beklentimiz olan %10,90'ın üzerinde seyretmeyi sürdürüyor.

Beklentilerimiz dahilinde olan finansalı olumlu değerlendirmekle birlikte HALKB
özelinde 50,96 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumayı sürdürüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -