Analiz- Halkbank 2Ç25 Kâr Değerlendirmesi (Ak Yatırım)

Tavsiye: Endeksin Altında Getiri

Hedef Fiyat: 23.30 TL
Güncel Fiyat: 27.74
TL
Getiri Potansiyeli: -16%

TÜFE tahvillerin metodoloji değişimi kârı destekledi
Halkbank'ın 2Ç25 net kârı, %29 azalarak 5,0 milyar TL geldi ve 4,3 milyar TL tahminimizi
ve medyan beklentiyi aştı. Beklenti üzeri kâr, esasen ertelenmiş vergi
gelirinden (vergi gideri tahminimize karşı) kaynaklandı. TÜFE gelirlerindeki artışa
rağmen kârdaki daralma faaliyet giderlerindeki %23'lük (5,0 milyar TL) artıştan
kaynaklandı. Böylece, 2025/6 net kârı 12,0 milyar TL (yıllık %46 artış)
ve öz kaynak kârlılığı %15,1 (2024'te %11,0) oldu.

TÜFE varsayımı %41'den %30'a düşmesine rağmen, özel tertip DIBS için planlanan ama
tüm TÜFE tahvillere uygulanan metodoloji değişimiyle TÜFE faiz geliri 2Ç25'te
51,7 milyar TL oldu (1Ç25'te 30,1 milyar TL). Banka, 2025'in son iki çeyreğinde
TÜFE gelirinin 20 milyar TL' düzeyinde normalleşmesini bekliyor. Ayrıca, faiz
artışı nedeniyle Halkbank, 2Ç25'te 32,3 milyar TL esas net faiz zararı açıkladı
(1Ç25'te 15,9 milyar TL zarar).

Takibe dönüşen kredi tutarı (net) çeyreklik bazda %26 artışla 9,5 milyar TL ve 2025/6
sonunda takipteki kredi hacmi 48,6 milyar TL ve takipteki kredi oranı %2,8
(40 baz puan artış) oldu. Önceki çeyreğe kıyasla, karşılık iptali sınırlı ve
karşılık oranı %2,8'de neredeyse sabit kaldı. Net kredi risk maliyeti 2025/6'da
74 baz puan ile rakiplerin 170 baz puan seviyesinden düşüktü. Ancak bu faktör
ikinci yarıda kârı baskılayabilir.

Halkbank'ın komisyon geliri, özellikle para transferleri 2025'in 2Ç25'te %10,5 ve
2025/6'da yıllık %53 arttı. İşletme giderleri ise çeyreklik bazda %23 ve yıllık
bazda yaklaşık %62 arttı.

Yorum ve öneri: Net kâr tahminlerimizi 2025 için 30,0 milyar TL ve 2026 yılı için
50 milyar TL olarak koruduk (özkaynak kârlılık projeksiyonlarımız sırasıyla %18
ve %23). Değerleme döneminin ilerletilmesi ve bazı uzun vadeli model güncellemeleri
nedeniyle, 12 aylık fiyat hedefimizi de %33 artırarak hisse başına 23,30
TL'ye yükselttik. Hissede getiri potansiyeli bulamadığımız için, Endeksin Altında
Getiri notumuzu koruduk.



Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=10233


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -