Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat 33,8
Meşrubat segmenti, özellikle Orta Asya (Özbekistan ve Kazakistan) operasyonlarının
katkısıyla güçlü kaldı, hacimler yıllık %9 artarken gelirler yıllık %7 yükseldi
ve FAVÖK yıllık %19 artışla TL11.8 milyara ulaştı. Bira segmentinde Türkiye’de
zayıf talep ve turizm etkisi hissedilirken, uluslararası operasyonlar dirençli
seyretti, buna rağmen gelirler %7 geriledi ve FAVÖK %9 düşerek TL3.44 milyar
oldu. Migros, 3Ç25’te gelirlerini %8 artırırken, FAVÖK %24 artışla TL9.4 milyara
ulaştı (marj %8.8). Personel ve faaliyet giderleri yüksek baz etkisine rağmen
kontrol altında kalmaya devam etti. Otomotiv segmentinde gelirler %20 yükselirken,
FAVÖK pozitife geçerek TL711mn oldu, model geçiş süreci ve rekabet baskısı
nedeniyle segment net bazda TL142mn zarar yazdı. Tarım, Enerji & Sanayi segmenti
ise zayıf fiyatlama ve hacim etkisiyle yıllık %31 gelir daralması gördü ve
TL79mn net zarar açıkladı. Holding solo net borcu TL3.03 milyar seviyesinde.
Konsolide Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç25’teki ~1.5x’ten 3Ç25’te ~1.1x’e geriledi, Migros
net nakde döndü, Gazlı İçecekler net borçluluğunu anlamlı ölçüde azalttı.
Hisse, 2024’te endeksin ~%19 üzerinde performans göstermesine karşın, 2025 YBB
~%21 geride kaldı. Mevcut ~%40 NAD iskontosunu uzun vadeli alım fırsatı olarak
görmeye devam ediyoruz, ancak Anadolu Efes’in Rusya operasyonlarına ilişkin belirsizlikler
kısa vadeli risk oluşturmaktadır. (SINIRLI POZİTİF)
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
