Analiz- Coca-Cola İçecek 2Ç2025 Sonuçları (Şeker Yatırım)

AL
Hedef Fiyat: 75,00 TL
Önceki Hedef Fiyat: 75,00 TL
Yükseliş potansiyeli: %45,1
Coca-Cola İçecek - 2Ç25'te net kar, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti.

Coca Cola İçecek 2Ç25'te enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre hem
RT ortalama piyasa beklentisi olan 4.889mn TL'lik net kar beklentisinin hem de
bizim beklentimiz olan 4.759mn TL net kar beklentisinin üzerinde, yıllık %31'lik
düşüşle konsolide 5.051mn TL net kar açıklamıştır (2Ç24: 7.304mn TL net kar).
Satış gelirlerinde sınırlı daralma ve net parasal pozisyon kazancı kaleminden
kaynaklanan kazancın 2Ç24'e göre düşüş göstermesi (2Ç25: 1.556mn TL, 2Ç24: 3.326mn
TL), Şirket'in net kar rakamının yıllık daralma göstermesindeki nedenler olmuştur.
Net finansman giderlerdeki yıllık %16'lık düşüş (2Ç24: -3.479mn TL, 2Ç25:
-2.928mn TL) ve geçen senenin aynı dönemine göre dönem vergi giderlerindeki
azalış bu çeyrekte net karlılığı destekleyen unsurlar olmuştur.

CCİ'in konsolide satış hacmi 2Ç25'te yıllık %4,7'lik yükselişle 473mn ünite kasa
olarak gerçekleşmiştir (2Ç24: 451mn ük). Şirket'in Türkiye'deki satış hacmi, bayram
tatilinin 1Ç'ye kayması ve tüketicilerin alım gücündeki düşüşten kaynaklı
olarak 2Ç25'te yıllık %5,0 daralma kaydederek 161mn ünite kasaya (2Ç24: 169mn
ük) gerilemiştir. TR operasyonlarında küçük paketlerin payı yıllık 0.8 yp artış
göstererek %33,8'e ulaşırken yerinde tüketim kanalının payı ise 1.7 yp artarak
2Ç25'te %32,2'ye ulaşmıştır. Uluslararası operasyonların satış hacmi ise Bangladeş'teki
makroekonomik istikrarsızlık ve Pakistan'daki jeopolitik gerilimlerin
& bayramın 1Ç'ye kaymasının negatif etkisine rağmen faaliyet gösterilen diğer
pazarlardaki güçlü artışla birlikte yıllık %10,6'lık büyümeyle 312mn ünite kasa
olarak gerçekleşmiştir. Konsolide bazda 2Ç25'te küçük paketlerin toplamdaki payı
baz etkisi kaynaklı olarak yıllık 1.1 yp düşüş göstererek %28'e gerilerken yerinde
tüketim kanalındaki hacim büyümesi ise 2.2 yp artış göstererek 2Ç25'te %31'e
ulaşmıştır.

Şirket'in 2Ç25'te TMS-29 etkisiyle konsolide net satış gelirleri yıllık %2,6 oranında
düşerek 48.142mn TL olarak gerçekleşirken (RT Piyasa Ort.: 48.907mn TL, Şeker:
49.036mn TL) konsolide net satış gelirleri, uluslararası operasyonlardaki
sınırlı fiyat artışları/ertelenen fiyat artışları ve enflasyon muhasebesi etkisinden
kaynaklı olumsuz etkilenerek yıllık %2,6 düşüş göstermiştir. Şirket'in konsolide
brüt kâr marjı, Türkiye operasyonlarındaki hacim düşüşü ve baz etkisine
bağlı olarak TMS-29 etkisiyle yıllık 2.7 yp düşüş göstererek 2Ç24'teki %38,2'den
2Ç25'te %35,4'e gerilemiştir. CCİ'in 2Ç25'te konsolide FAVÖK rakamı ise %17,6'lIk
düşüşle 8.940mn TL'ye gerilemiştir (2Ç24: 10.846mn TL) (RT Piyasa Ort.:
9.067mn TL, Şeker: 9.211mn TL). Konsolide FAVÖK marjı ise 2Ç25'te yıllık 3.3 yp
düşerek %18,6 olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in konsolide net borcu 2Ç25 sonunda 885mn USD olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in
Net Borç/FAVÖK oranı ise 2Ç25 sonunda 1,36x (2024: 1,02x) olarak gerçekleşmiştir.
CCI'ın serbest nakit akımı ise yapılan tesis ve hat yatırımları nedeniyle
1Y25'te -5,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçlarla birlikte
2Ç25 finansallarının hisse performansı üzerine etkisinin nötr olacağını
düşünüyoruz. 2Ç25 sonuçlarıyla birlikte CCİ için 12-aylık hedef pay fiyatımız
olan 75,00 TL'yi ve AL önerimizi koruyoruz. Cari pay fiyatı 51,70 TL olan CCİ,
hedef pay fiyatımıza göre %45,1 prim potansiyeli taşımaktadır.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -