Analiz- ALARK 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

Alarko Holding – Nötr
Değerleme etkisi
Alarko Holding, 2025 3.çeyrekte 730 milyon TL net kar ile beklentilerimiz dahilinde
sonuç paylaştı. Alcen değerlemesi finansallarda etkili oldu. Özkaynaktan değerlenen
yatırımlarda yer alan Alcen Enerji’nin hisse edinim değerlemesi doğal
olarak karı piyasa beklentilerinden ayrıştırmış gibi görünse de bunun reel manada
bir katkısı olmayacaktır. Finansalları ayrıştırarak değerlendiriyoruz.
Elektrik tarafında görece negatif seyir var . 1.539 MW kapasiteli ve Türkiye’nin
kurulu gücünün %2’sine sahip olan elektrik üretimi tarafında ise üretimler 3.çeyrekte
%3 azalarak 2.852 GWh olarak gerçekleşmiştir. Elektrik üretimi özelinde
kombine net kar katkısı yıllık %16,39 azalışla 1,7 milyar TL oldu. Elektrik dağıtım
ve perakende tarafında değerleme etkisi izleniyor. Kombine net kar değerleme
hariç 1,05 milyar TL zarar olup geçtiğimiz sene bu kısımda 3,25 milyar TL net
kar vardı. Birleştirdiğimizde 695 milyon TL kar söz konusu oluştur.
ALGYO tam sezonunda iyimser seyrediyor. 325 milyon dolarlık portföy büyüklüğü (UFRS)
çerçevesinde yıllık kira geliri 10 milyon dolardır. Hillside tarafında 330
oda ve 781 yatak kapasitesi ile hizmet vermektedir. Oda doluluk oranı %76, geceleyen
misafir oranı %78’dir. Kira gelirlerinde dolar bazlı etkileşimle birlikte
kombine kar 279 milyon TL olmuş olup geçtiğimiz seneye kıyasla bu tarafta %27,98
artış oldu. Turizm tarafında ise sezonsallık faktörüne rağmen görece artan
maliyetlerle birlikte %21,65 azalışla 380 milyon TL net kar elde edilmiştir. Diğer
faaliyetler tarafında sürpriz olmamakla birlikte sanayi ve tarım zararı devam
etmektedir.
Proje ayrışmasıyla birlikte 3.çeyrekte taahhüt sınırlı bir kombine kar elde etmiştir.
ALARK özelinde finansalı nötr değerlendirmekle birlikte sürecin planlandığı
gibi gitmesi durumunda en erken 2027’de reel FAVÖK ve net kar elde etmesi beklenebilir
.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -