PGSUS için hedef fiyatımızı 392,0 TL’den 368,5 TL’ye revize ediyor ve endeks üstü
getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Pegasus, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde %31 artışla 52,4 milyar TL ciro, % 14 artışla
18,3 milyar TL FAVÖK, geçen yılın aynı çeyreğine paralel 10,8 milyar TL net
kar açıkladı. Aşağı yönlü revizyonumuzda güçlü sezonda zayıf gelen birim biletleme
gelirleri etkili oldu.
Birim Karlılıkta Bozulmalar Olsa da Kapasite Büyümesi Sürüyor Şirket, geçen yılın
aynı dönemine kıyasla, 3Ç25 itibariyle %16, 9A25 itibariyle %14 misafir büyümesi
sağladı. Doluluk oranları ise, 3Ç25 itibariyle 0,1 puan artışla %89,2, 9A25
itibariyle 0,6 puan azalışla %87,4 oldu. RASK, 3Ç25 itibariyle %14 azalış gösterirken,
9A25’te %6’lık daralma ile 4,47 EURc olarak gerçekleşti. Misafir başına
yan gelirler bilet gelirlerine kıyasla daha iyi bir görünümle ~%2 azalış gösterdi
ve €29,7 seviyesinde oldu.
Akaryakıt Maliyetlerindeki Düşüş CASK Büyümesini Dizginliyor Şirketin raporlama
para birimi olan euro bazında, ana gider kalemlerinden olan personel giderleri
3Ç24'e kıyasla %2, akaryakıt giderleri 3Ç25'e kıyasla %3 artış gösterdi. Bakım
giderleri 3Ç24’e kıyasla % 14, amortisman giderleri ise %26’lık artış gösterdi.
CASK, 3Ç24’e kıyasla personel ve yakıt CASK’taki düşüşlerin etkisiyle %4’lük iyileşme
gösterirken, akaryakıt hariç CASK 3Ç24’e paralel gerçekleşti. 9 aylık döneme
bakıldığında ise, CASK paralel bir görünüm sunsa da akaryakıt hariç CASK’ta
%8 artış yaşandı. Şirketin cirosu kapasite artışıyla yükselirken, birim karlılıkta
yaşanan bozulma, hem çeyreklik hem de 9 aylık dönemde bir miktar marj geri
çekilmesine neden oldu. FAVÖK marjı, 3Ç25 ve 9A25 dönemlerinde sırasıyla 4,7
ve 3,4 puanlık daralma göstererek %35,9 ve %26,6 seviyesinde gerçekleşti.
2025 Beklentilerinde Revizyonlar Gerçekleşti, Netlik Arttı Şirket, 2025 yılında,
2024 yılına kıyasla arz edilen koltuk/km verisindeki % 14-16 seviyesindeki beklentisini
korurken, orta tek haneli RASK azalış beklentisi %6-8 azalış olarak revize
etti. Yakıt hariç CASK tarafında düşük tek haneli artış öngörüsü, %3-5 artış
olarak revize edilirken, yakıt fiyatlarındaki ılımlı seyrin yakıt harici kalemlerin
etkisini hafifletmesiyle CASK’taki düşük tek haneli azalış beklentisi
de %1-3 azalış olarak güncellendi. Dolayısıyla, kapasite artış beklentisi sabit
tutularak, RASK’taki ve Akaryakıt hariç CASK’taki hafif kötümserleşen beklenti,
şirketin 2025 yılı FAVÖK marjının %26-27’den ~%26 seviyesine revizyonuna yol
açtı. 2024 yılı marjı %28,4 olarak gerçekleşmişti.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
