GÜNÜN YORUMU
Geçtiğimiz hafta düzenlenen Enflasyon Raporu basın toplantısında, Merkez Bankası
2026 enflasyon hedefini %16'da sabit tutarken, 2025 yıl sonu enflasyon tahminini
%27'den %32'ye yükseltti. ABD Senatosunda Demokratlar ve Cumhuriyetçiler, hükümetin
açılmasına yönelik geçici bütçe konusunda anlaştı. Çin'de TÜFE enflasyonu
yıllık bazda %0,2 artış gösterdi. Bugün Türkiye’de sanayi üretimi verileri yayımlanacak.
Yurt dışında önemli bir veri akışı bulunmuyor. Bu sabah Asya piyasaları
ve ABD vadelileri hafif alıcılı seyrediyor. Borsa İstanbul’un hafif alıcılı
başlamasını öngörüyoruz.
GÜNDEM
10 Kasım
Sanayi şirketlerinin 3Ç25 konsolide finansalları son gönderim tarihi
BIMAS 3Ç25 (Satışlar/FAVÖK/Net Kar) PB:
TL180,211/11,111/4,538mn OYAK: TL179,283/10,244/4,587mn
AKSEN 3Ç25 finansalları PB: TL10,493/2,800/922 OYAK:
TL10,547/2,764/1,107mn
DOAS 3Ç25 finansalları PB: TL54,672/3,390/1,502 OYAK:
TL54,350/3,308/1,255mn
12 Kasım
Ödemeler Dengesi İstatistikleri (Eylül-25)
MGROS 3.59TL HBT
14 Kasım
CCOLA Sermaye Piyasaları Günü
17 Kasım
Bütçe Dengesi (Ekim-25)
20 Kasım
Tüketici Güven Endeksi (Kasım-25)
AÇIKLANAN FİNANSALLAR
AGHOL
Anadolu Grubu, 3Ç25’te 186.8 milyar TL ciro (Rusya bira operasyonlarının dekonsolidasyonu
sonrası karşılaştırılabilir yıllık +%8), 25.3 milyar TL FAVÖK (+%16),
3.4 milyar TL net kar (+%7, 3Ç24 tek seferlik gelir arındırılmış artış %29) açıklamıştır.
Anımsatmak gerekirse CCOLA ve MGROS’un operasyonal olarak sonuçlarındaki
iyileşmeler dikkat çekiciydi ve holdinge de katkı sağlamıştır. Konsolide
net borç 72.7 milyar TL’dir ve solo net borç ise 3.0 milyar TL’dir. Holdingin konsolide
bazda 3Ç25 sonu net borç/FAVÖK rakamı 1.1x’tir.
PGSUS
Pegasus, 3Ç25 finansallarında 52.4 milyar TL ciro (yıllık %31 artış), 18.3 milyar
TL diğer gelir/giderlerden arındırılmış FAVÖK (yıllık %14 artış) ve 10.8 milyar
TL net kar (yıllık yatay) açıklamıştır. Rakamlar, Rasyonet Research Turkey piyasa
beklentisindeki TL değerlere göre ciro ve FAVÖK’te paralel, net kar tarafında
ise beklentinin %15 üzerindedir. Şirketin EUR cinsinden tahminleri kendi toplayıp
sonuçları paylaştığı piyasa beklentisine göre ciro ve şirket hesabına göre
düzeltilmiş FAVÖK beklentilere paralel net kar ise %19 aşmıştır. Efektif vergi
oranı 3Ç25’te %6.9’la 3Ç24’teki %9.9’luk seviyesinin de gerisindedir ve net
kara katkı sağlamıştır. Genel hatlarıyla operasyonel açıdan birim bilet ve yan
gelirler tarafındaki baskının gelirlerde ve dolayısıyla marjlarda daralma yarattığı
sezonsallık açısından en önemli çeyrek geride kalmış denilebilir. Şirket,
2025 beklentilerini daha da detaylandırmıştır. Toplam AKK: %14-%16 büyüme (önceki
beklenti: aynı), RASK %6-8 azalış (ÖB: orta tek haneli azalış), CASK: % -3
azalış (ÖB: ‘düşük tek haneli’ azalış). FAVÖK marjı: ~%26 (ÖB: %26-%27 / 2024:
%28.4). Şirketin sonuçlarına ilişkin telekonferansı 11 Kasım’da 17:00’dedir. Üçüncü
çeyrek finansallarında net karın beklentiyi aşmasına rağmen detaylandırılan
2025 beklentilerindeki detaylandırılmış RASK hisse üzerinde hafif baskı yaratabilir.
ŞİRKET HABERLERİ
MAVI
MAVI, Cuma günü 250.000 adet pay geri alındığını ve sahip olduğu MAVI paylarının
9,691,334 adede ulaştığını açıklamıştır (Şirket sermayesine oranı %1,2). Nötr.
MAKRO HABERLER
Enflasyon Raporu IV
2026 enflasyon hedefi %16 olarak kaldı… Geçtiğimiz hafta düzenlenen Enflasyon Raporu
basın toplantısında, Merkez Bankası 2026 enflasyon hedefini %16'da sabit tutarken,
2025 yıl sonu enflasyon tahminini %27'den %32'ye yükseltti. Yıl sonu yaklaşırken,
Banka 2025 tahmininin üst ve alt sınırlarını yakınlaştırarak sırasıyla
%33 ve %31 olarak belirledi. TCMB ayrıca 2025 yıl sonu hedefini %24 olarak
korudu. Banka, gıda enflasyonu tahminlerini 2025 için %26,5'ten %32,3'e, 2026 için
ise %17'den %18'e yukarı yönlü revize etti. Enerji dışı emtia fiyatlarındaki
artış nedeniyle ithalat fiyatı varsayımları da yükseltilirken, petrol fiyatı
varsayımı varil başına 69,8 dolardan 69,0 dolara düşürüldü. 2026 için gıda ve ithalat
fiyatlarına ilişkin varsayımlar yukarı yönlü revize edilirken, içsel para
politikası tepkisiyle iç talepteki yavaşlama belirginleşmesi bekleniyor. Genel
olarak, 2026 enflasyon hedefinin tahmin aralığının üst sınırında bile ulaşılması
zor olacağını düşünüyoruz ve ek makroihtiyati önlemlerin yanı sıra para politikasının
daha da sıkılaştırılmasının gerekli olabileceğine inanıyoruz.
Enflasyon tarafında daha iyimser bir ton… Başkan Karahan, talep koşullarının üçüncü
çeyrekte deflasyonist seviyelere geri döndüğünü belirterek, kredi kartı harcamalarındaki
yavaşlamanın bunu teyit ettiğini söyledi. Ancak, konut satışları,
otomobil satışları ve tüketime dayalı vergi gelirleri güçlü ivmesini sürdürdüğü
için iç talebin hala gücünü koruduğunu değerlendiriyoruz. Para politikasının
duruşuna ilişkin bir soruya yanıt olarak Karahan, Merkez Bankası'nın faiz indirimlerini
durdurmaktansa gevşeme hızını azalttığını tercih ettiğini belirtti. Ayrıca,
TCMB'nin Eylül ve Ekim enflasyon rakamlarını piyasanın yaptığı kadar olumsuz
değerlendirmediğini vurguladı.
2026'da tahvil alımı... Başkan Karahan, TCMB'nin APİ işlemleri için 260 milyar TL'lik
bir portföyü olduğunu ve bunun 200 milyar TL'sinin 2028'e kadar vadesi dolacağını
belirtti. Ayrıca, TCMB'nin tahvil varlıklarının toplam varlıkların yaklaşık
%2'sini oluşturduğunu ve bunun tarihsel ortalamaların altında olduğunu kaydetti.
Bu açıklamalar, Banka'nın 2026'da önemli miktarda tahvil alımı yapmayı
düşünebileceğini gösteriyor.
Servet etkisi… Yüksek faiz oranlarının servet etkisi yaratıp yaratmadığı sorulduğunda
Karahan, konut ve altın fiyatlarındaki artışların yüksek faiz oranlarından
daha güçlü bir etkiye sahip olduğunu savundu. Faiz ödeyenler ile faiz alanların
tutarlarının birbirlerini dengelediğini ekleyen Karahan, yüksek faiz oranlarının
net servet etkisinin sınırlı olduğunu ima etti.
Cevdet Akçay'ın geleceği…Karahan, Cevdet Akçay'ın emeklilik yaşına ulaşması nedeniyle
görev süresinin Nisan ayında sona ereceğini belirterek, bu konunun kendi
kontrolünde olmadığını ekledi. Karahan ayrıca, şimdiye kadar tüm politika kararlarının
oybirliğiyle alındığını vurguladı.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
