Analiz- Günlük Bülten (Halk Yatırım)

Küresel Piyasalar
-----------------
ABD piyasaları, Fed'in Eylül ayındaki faiz kararına yönelik ipuçları verecek olan
kritik Temmuz ayı enflasyon raporu öncesinde satıcılı seyir izledi

Dün piyasalarda neler oldu?
ABD piyasaları, Fed'in Eylül ayındaki faiz kararına yönelik ipuçları verecek olan
kritik Temmuz ayı enflasyon raporu öncesinde satıcılı seyir izledi.
Tarifeler tarafında, ABD Başkanı Trump, Çin mallarına yönelik yüksek ABD tarifelerinin
90 gün daha yürürlükte kalmasını önleyen bir başkanlık kararnamesine imza
attı. Karar, gümrük vergilerine ara verme süresinin dolmasına saatler kala alındı.
Süre uzatılmamış olsaydı, ABD'nin Çin'e uyguladığı vergiler, iki ülke arasındaki
gümrük savaşının en sert yaşandığı Nisan ayındaki seviyelere dönecekti.

Petrol fiyatları ise, tarifelerin ekonomilere olası olumsuz etkileri ve buna bağlı
olarak, yakıt talebi düşüşü yönündeki endişelerin hafiflemesiyle yükseldi.
Şirketler cephesinde ise, ABD Başkanı Trump, geçen hafta istifa çağrısında bulunduğu
Intel CEO'su Lip-Bu Tan ile bir araya geldi. Trump, görüşmeye ABD Ticaret
Bakanı Howard Lutnick ve Hazine Bakanı Scott Bessent'in de katıldığını, buluşmanın
çok ilginç geçtiğini söyledi. Tan'ın kariyerini ve yükselişini inanılmaz bir
hikaye olarak nitelendiren Trump, Tan'ın kabine üyeleriyle bir süre vakit geçireceğini
ve gelecek hafta kendisine öneriler sunacağını belirtti.
Tahvil faizleri cephesinde ABD 2 yıllık tahvil faizi %3,77 seviyesine, 10 yıllık
tahvil faizi %4,28 hafif yükseldi. VIX endeksi ise 15,15'den 16,25 seviyesine
yükseldi. Son durumda Eylül ayı FOMC toplantısında faiz oranlarının indirilme ihtimalinin
%84,4 oranında fiyatlandığını gözlemliyoruz. Ayrıca piyasalarda 25 baz
puan ile yılın geri kalanında faiz indiriminin Ekim ayında gerçekleşeceğine
yönelik beklenti baskınlığını koruyor.
Bu gelişmelerin ardından, S&P 500 endeksi günü %0,25 düşüşle 6.373,45 puandan, Dow
Jones endeksi %0,45 düşüşle 44.975,09 puandan ve Nasdaq endeksi %0,30 düşüşle
21.385,40 puandan günü tamamladı.
Avrupa piyasaları ise ABD-Çin tarife ateşkesi konusundaki belirsizlik öncesinde
İngiltere haricinde satıcılı seyir izledi. Bu gelişmelerle birlikte, DAX %0,34,
CAC40 %0,57, Euro Stoxx %0,30 oranında düşüş kaydederken, FTSE %0,37 oranında
yükseldi.
Bugün ne bekliyoruz?
Asya-Pasifik piyasaları, ABD-Çin tarife ateşkesinin 90 gün uzatılmasının desteğinde
bu sabah alıcılı seyir izliyor. ABD Başkanı Donald Trump, sürenin dolmasına
saatler kala ateşkesi uzatma kararını duyu
Japonya tarafında, tarifelerin ertelenmesinin ardından Nikkei endeksi rekor seviyeye
ulaştı.
Avustralya cephesinde de hisse senedi piyasaları, Merkez Bankası'nın faiz kararı
öncesinde rekor seviyelerde alıcılı seyrediyor. Piyasa beklentileri, Avustralya
Merkez Bankası'nın politika faizini %3,85'ten %3,60'a indirmesi yönünde bulunuyor.

ABD vadelilerinde bu sabah pozitif seyir hakim.
Küresel tarafta bugün Euro Bölgesi'nde Ağustos ayına ilişkin ZEW Ekonomi Endeksinin
açıklanması beklenirken, ABD'de Temmuz ayına ilişkin Tüketici Fiyat Endeksi
açıklanacak. Piyasa beklentisine göre Temmuz ayı TÜFE verisi aylık %0,2, yıllık
bazda ise %2,8 olarak açıklanması yönünde şekilleniyor. Çekirdek veri tarafında
ise beklenti aylık bazda %0,3, yıllık bazda %3,0 seviyesinde bulunuyor.
Gelecek gündemde neler var?
Yarın veri gündemi zayıf seyrederken Fed yetkililerinin konuşmaları takip edilecek.
Perşembe günü ise Euro Bölgesi'nde Haziran ayı sanayi üretim verileri ve 2.
çeyreğe ilişkin öncü büyüme rakamlarının açıklanması bekleniyor. 2. çeyrek GSYİH
verisinin çeyreklik piyasa beklentisi %0,1 olarak şekillenirken, yıllık bazda
ise %1,4 büyüme kaydetmesi bekleniyor. ABD tarafında ise Temmuz ayına ilişkin
ÜFE verilerini takip edeceğiz. Haftanın son işlem gününde ise ABD'de perakende
satışlar, Temmuz ayı sanayi üretim verilerini takip edeceğiz.

Yurt İçi Piyasalar
------------------
Küresel piyasalardaki olumlu görünümün desteğinde, endeksin güne pozitif başlangıç
yapacağını tahmin ediyor

Dün piyasalarda neler oldu?
BİST 100 endeksi güne %0,63 artışla 11.041,31 puandan başlangıç yaptı. Açılışın
ardından 11.090,19 seviyesine kadar yükselen endeks, bu seviyeden gelen kar realizasyonlarıyla
gerileyerek günü %0,60 yükselişle 11.038,32 seviyesinden kapattı.
Bankacılık endeksi %0,06 değer kaybederken, sanayi endeksi ise %0,52 yükselişle
günü tamamladı. Günlük işlem hacmi 100,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Bugün ne bekliyoruz?
Küresel piyasalardaki olumlu görünümün desteğinde, endeksin güne pozitif başlangıç
yapacağını tahmin ediyoruz. Yurt içinde bugün, Haziran ayı Cari İşlemler Dengesi
verisini ve Haziran ayı perakende satışlar verilerini takip edeceğiz.
Gelecek gündemde neler var?
Yurt içinde Perşembe günü ise TCMB Enflasyon Raporu açıklanacak. Haftanın son işlem
gününde ise Temmuz ayı Bütçe Dengesi ve Piyasa Katılımcıları Anketi'nin açıklanması
bekleniyor.

Tahvil ve Döviz Piyasaları
--------------------------
Küresel tarafta, ABD enflasyon verisi öncesinde tahvil piyasaları temkinli seyir
izledi. Gün içinde ABD 10 yıllık gösterge tahvil faizi %4,27, Almanya 10 yıllık
gösterge tahvil faizi %2,69 seviyesinden işlem gördü.
Türkiye'nin 5 yıllık Dolar cinsi CDS risk primi 1 bp azalışla 276 bp'dan işlem görürken,
Ocak 2035 vadeli 10 yıllık Eurobond faizi 5 bp azalışla %6,89 seviyesine
geriledi.
Döviz tarafında, majör para birimleri ABD Dolar'ı karşısında değer kaybetti. Dolar
Endeksi 98,458 seviyesine yükselirken, Euro / Dolar paritesi 1,1619 seviyesinde
geriledi. Dolar / TL spot kuru ise 40,70 seviyesinde işlem gördü.
Yurt içi tarafta, TL tahvil piyasalarında yatay seyir izledi. Temmuz 2027 vadeli
2 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi 25 bp artışla %40,35'e yükselirken, 10
yıllık gösterge tahvilin faizi ise 8 bp azalışla %31,21 seviyesine geriledi.
BİST Kesin Alım Satım
Pazarı'nda işlem hacmi 11,9 milyar TL'ye yükseldi. Hazine, dün Temmuz 2027 vadeli
Sabit Kuponlu tahvilin yeniden ihracından %40,39 ortalama yıllık bileşik faizle
80 milyar 502 milyon TL borçlandı. Bugün ise Haziran 2026 vadeli Hazine Bonosunun
ilk ihracı ve Ağustos 2027 vadeli Kira Sertifikasının doğrudan satışını düzenleyecek.
TCMB tarafından yayınlanan haftalık menkul kıymet verilerine göre ÖSBA stoku 1 Ağustos
ile biten haftada bir önceki haftaya göre 6,3 milyar TL artarak 564,5 milyar
TL'ye yükseldi. İlgili haftada ÖSBA stokunu en çok artıran grup 2,9 milyar
TL ile bankalar olurken, en çok azaltan grup 938 milyon TL ile genel yönetim oldu.
Yurt İçi Haberler
-----------------
Otomotiv Sanayii Derneği'nin (OSD) açıkladığı verilere göre, Temmuz 2025'te toplam
üretim, geçen yılın aynı ayına kıyasla %10 artış gösterdi. Bu dönemde otomobil
üretimi %1 artarken, ticari araç üretimi %31 yükseldi. Traktör üretimi ise %26
geriledi. Ocak-Temmuz 2025 döneminde toplam otomotiv üretimi, geçen yılın aynı
dönemine göre %1 artışla 834 bin 838 adet oldu. Otomobil üretimi %4 düşerek
521 bin 447 adede gerilerken, traktör üretimiyle birlikte toplam üretim 853 bin
376 adet olarak gerçekleşti. İhracat tarafında ise yılın ilk yedi ayında, adet
bazında geçen yılın aynı dönemine göre %9 artış kaydedildi ve toplam ihracat 630
bin 992 adet seviyesine ulaştı.
Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) açıkladığı verilere göre, Haziran 2025'te sanayi
üretim endeksi aylık bazda %0,7, yıllık bazda ise %8,3 artarak son 16 ayın
en yüksek yıllık artışını kaydetti. Alt sektörler bazında, madencilik ve taş
ocakçılığı endeksi %2,3, imalat sanayi endeksi %9,5 artış gösterirken, elektrik,
gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı endeksi %1,1 geriledi.
İnşaat maliyet endeksi, 2025 yılı Haziran ayında aylık bazda %1,37, yıllık bazda
ise %23,58 artış kaydetti. Aylık bazda malzeme endeksi %2,35 yükselirken, işçilik
endeksi %0,35 geriledi. Yıllık bazda ise malzeme endeksi %19,37, işçilik endeksi
ise %31,99 artış gösterdi.
İnşaat Müteahhitleri Konfederasyonu (İMKON) Genel Başkanı Tahir Tellioğlu, belediyeler
ile maliyenin gelir ihtiyacının anlaşılır olduğunu ancak bu ihtiyacın dengeli
bir şekilde karşılanması gerektiğini ifade etti.
Cumhurbaşkanımız Sayın Recep Tayyip Erdoğan, Cumhurbaşkanlığı Külliyesi'nde gerçekleştirilen
Kabine Toplantısı'nın ardından yaptığı açıklamada, özel sektörün görüşlerini
dikkate alarak KOBİ tanımında değişikliğe gittiklerini belirtti. Sayın
Erdoğan, enflasyonun 14 aydır aralıksız gerilediğini vurgularken, turizm gelirlerinde
ise rekor artış yaşandığını ifade etti.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, Dörtyol-Hassa Otoyol ve Demir Yolu Projesi için yaklaşık
1,55 milyar euro tutarında dış finansman sağladı. Finansman anlaşmaları, Bakanlık
ile Societe Generale yetkilileri arasında imzalandı. Kredilendirme sürecine,
İsveç İhracat Kredi Kuruluşu (EKN), İslam Kalkınma Bankası bünyesinde faaliyet
gösteren İslam Yatırım Sigortası ve İhracat Kredisi Şirketi (ICIEC) garantisi
altında çeşitli ticari bankalar katılım sağladı.

Yurt Dışı Haberler
------------------
Bank of America'nın 31 Temmuz-7 Ağustos tarihleri arasında 169 katılımcıyla gerçekleştirdiği
ankete göre, fon yöneticilerinin rekor seviyede bir kısmı, Nisan ayındaki
dip seviyelerden bu yana yaşanan güçlü yükselişin ardından ABD hisse senetlerini
çok pahalı buluyor. Katılımcıların yaklaşık %91'i Amerikan hisse senetlerinin
aşırı değerli olduğunu belirtirken, bu oran 2001'den bu yana kaydedilen
en yüksek seviyeye ulaştı.
Rusya, 13 Ağustos'tan itibaren buğday, arpa ve mısır ihracatında gümrük vergilerini
sıfırlayacak. Rusya Tarım Bakanlığı'nın hesaplamalarına göre, yeni oranlar
19 Ağustos'a kadar geçerli olacak. Mevcut durumda buğday ihracat vergisi ton başına
19,4 ruble, mısır ihracat vergisi ise 371,5 ruble seviyesinde bulunurken,
arpa ihracat vergisi uzun süredir sıfır olarak uygulanıyor.
ABD Başkanı Donald Trump, çip üreticisi Nvidia ile Çin'e satılan H20 çiplerinden
elde edilen gelirin %15'inin ABD hükümetine ödenmesini öngören bir anlaşmaya
varıldığını doğruladı. Trump, ayrıca şirketin en yeni çipinin daha az gelişmiş
şekilde tasarlanması halinde, bu ürünün Çin'e satışına izin vermeye açık olabileceğini
belirtti.
ABD Başkanı Donald Trump, 15 Ağustos'ta Alaska'da Rusya Devlet Başkanı Vladimir
Putin ile yapacağı görüşmeden bir ateşkes çıkmasını umduğunu belirterek, Putin'le
görüşmemin iyi geçeceğini düşünüyorum, ama kötü de geçebilir ifadelerini kullandı.
Batarya üreticisi Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL), Çin'deki Jianxiawo
lityum madeninin ruhsat uzatma izni alamaması nedeniyle faaliyetlerini durdurdu.
Üretimin durmasının ardından lityum fiyatları ve ilgili hisseler yükselirken,
bu gelişme Pekin'in diğer projeleri de askıya alabileceği yönündeki spekülasyonları
artırdı.
ABD Başkanı Donald Trump, ekonomist E.J. Antoni'yi Çalışma İstatistikleri Bürosu
(BLS) komiserliğine aday gösterdi. Truth Social hesabından açıklama yapan Trump,
Antoni'yi saygın bir ekonomist olarak nitelendirdi ve adaylığını duyurmaktan
memnuniyet duyduğunu belirtti. Trump, ABD ekonomisinin büyümeye devam ettiğini
vurgulayarak, Antoni'nin yayımlanacak verilerin dürüst ve doğru olmasını sağlayacağına
inandığını ifade etti.
Bank of America (BofA), son istihdam raporunun ardından ABD Merkez Bankası'nın (Fed)
bir sonraki FOMC toplantısında faiz indirimi kararını erteleyebileceği görüşünde.
BofA Başekonomisti Claudio Irigoyen, pazartesi günü yaptığı değerlendirmede,
faiz indirimi isteyen FOMC üyelerinin işgücü arzındaki şok riskini ve son
gümrük tarifesi artışlarının ardından enflasyonun hedefin üzerinde kalma olasılığını
yeterince dikkate almadığını belirtti. Irigoyen, Eylül ayında olası bir
indirimin, enflasyonun zirve yaptığına dair kanıt bulunmadan gevşeme döngüsünü
başlatma riski taşıyacağını ifade etti.

Şirket Haberleri

----------------
Türk Altın İşletmeleri (KOZAL, Nötr): Şirketin net satış gelirleri, 2Ç25'te yıllık
bazda %2,4 düşüş kaydederek 2,75 mlr TL seviyesinde, kurum beklentimizin %20,
ortalama piyasa beklentisinin de %32,6 altında bulunuyor. Geçen yılın aynı döneminde
26.873 ons seviyesinde gerçekleşen toplam altın üretimi, bu dönemde 26.977
ons seviyesinde gerçekleşti (yıllık bazda %0,4 artış). Kurum beklentimiz 27.000
ons seviyesinde bulunuyordu. Bu arada 2Ç25'te Altın Ons fiyatları TL bazında
geçen yılın aynı dönemine göre %73 artış kaydetti. Şirketin FAVÖK'ü 2Ç25 döneminde
yıllık bazda %0,4'lük sınırlı gerileme kaydederek 799 mn TL seviyesinde
gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin hafif üzerinde, ortalama piyasa
beklentisinin ise %19,8 altında bulunuyor. Bu çerçevede şirketin FAVÖK marjı
geçen yılın aynı dönemine göre 0,6 puan artışla %29 seviyesine yükseldi. Bu dönemde,
brüt karlılıktaki %57,5'lik artışın, faaliyet giderleri toplamında görülen
%20,9 oranındaki artışı dengelemesi, operasyonel karlılıktaki gerilemenin sınırlı
kalmasında etkili oldu. 2Ç24'te 53,2 mn TL net zarar kaydeden Koza Altın,
2Ç25'te 1,14 mlr TL net kar elde etti. Şirketin yıllık bazda net zarardan net kara
geçişinde, geçen yılın aynı döneminin aksine diğer faaliyetlerden net gelir
kaydedilmesine ek olarak, net parasal pozisyon zararındaki %64,4'lük gerileme
etkili oldu. Açıklanan net kar kurum beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşirken,
ortalama piyasa beklentisini %22 aştı. Net kar tahminimizdeki sapma, şirketin
yatırım faaliyetlerinden kaydettiği gelirin kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinden
kaynaklandı. 2Ç25 döneminde vadeli mevduat ve kur korumalı mevduat
hesaplarından elde edilen faiz gelirlerinde görülen yükselişin desteğinde,
yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi yıllık bazda %14,8 artışla 1,28 mlr TL
seviyesinde gerçekleşti. Diğer yandan, şirketin net nakdi 2Ç25'te yıllık bazda
%3,5 artış kaydederek 14,89 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Koza Altın'ın piyasa
beklentisinin altında gerçekleşen operasyonel karlılığa karşın, net nakit cephesinde
korunaklı görünümün yansımalarına işaret eden 2Ç25 sonuçlarının hisse
performansına etkisini 'nötr' olarak değerlendiriyoruz.

Mavi Giyim (MAVI, Nötr): Şirket tarafından, 11/08/2025 tarihinde, Borsa İstanbul'da
pay başına 41,12 TL - 41,28 TL fiyat aralığından (ortalama 41,2130 TL) toplam
200.000 TL nominal değerli MAVI B Grubu pay senedi geri alındı. Bu işlemle birlikte,
bugüne kadar geri alınan toplam B grubu pay sayısı 2.145.572 adet olup,
bu payların sermayeye oranı yaklaşık %0,27'dir

Enerjisa Enerji (ENJSA, Nötr): Şirketin cirosu yılın ikinci çeyreğinde bir önceki
yılın aynı dönemine göre %5,9 düşüşle 46.887 mn TL'ye geriledi. Piyasa ortalama
beklentisi 51.871 mn TL'de bulunuyordu. Azalan maliyet baskısının etkisiyle
brüt kar marjı 7,3 puan artışla %28,2 seviyesinde gerçekleşti. Piyasa ortalama
beklentisinin 11.050 mn TL olduğu FAVÖK 2Ç25'te yıllık %34,6 artışla 9.809 mn TL,
FAVÖK marjı ise yıllık bazda 6,3 puan artışla %20,9 seviyesinde gerçekleşti.
Geçen senenin aynı döneminde 5.877 mn TL olan net finansman gideri bu yıl 6.495
mn TL'ye yükseldi. 2Ç24'te 23 mn TL seviyesinde bulunan net kar bu yılın aynı
döneminde 512 mn TL'ye yükseldi. Ortalama piyasa beklentisi 562 mn TL'de bulunuyordu.
Net kar marjı da 1,0 puan artışla %1,1 seviyesinde gerçekleşti. Artan finansman
giderleri ve bu dönem vergi gideri kaydedilmesi net karı baskılayan unsurlar
arasındaydı. Şirket yıl sonunda faaliyet gelirinin 52-57 mlr TL, baz alınan
net karın 5-6 mlr TL ve düzenlemeye tabi varlık tabanının 80-90 mlr TL seviyesinde
gerçekleşmesini hedefliyor.

Coca Cola İçecek (CCOLA, Sınırlı Negatif): Şirketin cirosu yılın ikinci çeyreğinde
bir önceki yılın aynı dönemine göre piyasa beklentisi ile uyumlu %2,6 düşüşle
48.142 mn TL'ye geriledi. Diğer yandan satış hacmi 2Ç'de yıllık %4,7 artışla
473 mn ünite kasaya yükseldi. Artan maliyet baskısının etkisiyle brüt kar marjı
2,7 puan düşüşle %35,4 seviyesinde gerçekleşti. Piyasa ortalama beklentisinin
9.067 mn TL olduğu FAVÖK 2Ç25'te yıllık %17,6 düşüşle 8.940 mn TL, FAVÖK marjı
ise 3,4 puan düşüşle %18,6 seviyesinde gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde
3.479 mn TL olan net finansman gideri bu yıl 2.928 mn TL'ye geriledi. Ana ortaklık
net dönem karı 2Ç25'te yıllık %30,8 düşüşle 5.051 mn TL oldu. Ortalama piyasa
beklentisi 4.889 mn TL'de bulunuyordu. Net kar marjı da yıllık bazda 4,3 puan
düşüşle %10,5 seviyesinde gerçekleşti. Daha zayıf operasyonel performans ve
azalan parasal kazanç net karı baskılayan unsurlar arasındaydı.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.





Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -