Analiz- Kocaer Çelik Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

KCAER
Güçlü üretim , güçlü büyüme
KCAER 2025 2.çeyrekte 5.72 mlr TL hasılat, 806.9 m TL FAVÖK, 100.3 m TL Net Kar
ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 2Q25'de toplam satışlar %13.8 artmıştır. Y.içi
satışlar %10 daralma gösterirken şirketin toplam satışlarının %75+ oluşturan y.dışı
satışların %23.3 artış göstermesini pozitif değerlendirmekteyiz. 2Q25 itibariyle
ihracat payı %78.8 olarak gerçekleşirken 1Q25'e göre 2.3pt 'lik artışı
pozitif değerlendirmekteyiz.
Ürün grubuna baktığımız zaman yılın ilk yarısında toplam satış hacmi %19.7 artış
gösterirken katma değerli profillerde hacimsel artış %49.1 olarak gerçekleşmesi
ve toplam payının %46.9'lara çıkmasını pozitif değerlendirmekteyiz. 2Q25 özelinde
satış hacmine baktığımza ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %19.1 artış
meydana gelirken katma değerli profillerdeki artış %36.5 olarak gerçekleşmiştir.
Özetle artan hacimler , katma değerli profillerin payının artması ve güçlü
büyümesi , diğer ürün gruplarınındaki daralmanın katma değerli profillerdeki artış
ile nötrlenmesini güçlü pozitif yorumlamaktayız. Sektöre baktığımızda KCAER'in
operasyonlarının niş olmasından kaynaklı hem küresel hem de iç Pazar çelik
üretim satış ortalamalarının üzerinde büyüme göstermesini defansif özellik olarak
nitelendirmekteyiz.
Karlılığa baktığımızda çeyreksel hafif geri çekilme görsek de kar marjı yüksek katma
değerli profillerin payının artmaya devam etmesiyle birlikte geçtiğimiz yılın
üzerinde karlılığın devamını görmekteyiz. Çin etkili zayıf ürün fiyatlarının
olduğu koşulda şirket %14.1 FAVOK marjıyla(düzeltilmiş favok marjı : %14.3) 806.9m
TL FAVOK elde etmiştir.
Borç yapısına baktığımızda dönemsel yatırım ihtiyacının azalmasıyla birlikte çeyreksel
anlamda majör bir değişim bulunmazken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
önemli ölçüde azalmayı pozitif değerlendirmekteyiz. Şirket 1.13x NetBorç/FAVOK
çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda güçlü sonuçların devamını OLUMLU değerlendirmekteyiz.
Önümüzdeki dönemde ihracatın payının artarak devam etmesi ve kar marjı yüksek katma
değerli ürünlerin payının artış eğiliminin devamını kötü giden sektör koşullarına
rağmen hacimsel büyüme ve güçlü duruşu sayesinde ayrıştığını bir kez daha
yinelemekteyiz. Faiz indirim döngüsünün etkisi ve yılın ikinci yarısı ürün fiyatlarında
temkinli iyimser beklentimiz sayesinde marjlarda artışın sürmesini
beklemekteyiz.




* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -