Analiz- Coca-Cola İçecek Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

CCOLA
Beklentiler dahilinde gerçekleşen operasyonlar
CCOLA 2025 2.çeyrekte 48.1 mlr TL hasılat, 8.9 mlr TL FAVÖK , 5.05 mlr TL net kar
ile beklentilerimize paralel sonuçlar açıklarken Net Kar tarafında beklentimizin
üzerinde sonuçlar açıklandığını görmekteyiz.
Satış kırılımına baktığımız zaman 2Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yurtiçi
satışlar %4.1 daralırken , y.dışı satışlarının %1.7 daralma gösterdiğini
görmekteyiz. Satış hacminde ise 2Q25'de toplam satış hacmi %4.7 artış göstererek
473m ünite kasa olarak gerçekleşirken iç Pazar satış hacmi %5 daralma gösterip
, uluslararası satış hacmi iste %10.6 artış göstermiştir.
Faaliyet alanlarına baktığımızda Şirket için önemli pazarların büyümesine bakacak
olursak 2Q25'de satış hacmi Pakistan %1.5 daralırken, Kazakistan %16.6 , Özbekistan
%44.8 ,Irak ise %10.6 büyüme göstermiştir. 2Q25'de şirketin faaliyet gösterdiği
coğrafyalarda devam eden zorlu koşullara rağmen operasyonel anlamda gerçekleşen
sonuçları pozitif değerlendirmekteyiz.
Ünite kasa başına gelire baktığımızda 2Q25'de satış hacminin artış gösterdiği ,
satışların ise sınırlı daraldığı ortamda Konsolide ünite kasa başına gelir değişiminde
%7'lik daralma görmekteyiz. Türkiye operasyonlarında ünite kasa başına
gelir geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %1 artarken uluslararası operasyonlarda
ise %11.1'lik daralma meydana geldi. Bu daralmanın sebebini ise devam eden makroekonomik
zorluklar , faaliyet gösterilen coğrafyalarda süren zayıf ortam ve
tüketicilerin satın alma gücünde daralmadan kaynaklı satış stratejisini satın
alınabilirlik odaklı değiştirip hacimsel artışı destekleme yönünde ilerlenmesi
sonucu oluşmuştur. Ünite kasa başına gelirde daralma olsa dahi şirket beklentilerine
paralel gerçekleştiği için nötr değerlendirmekteyiz.
Karlılığa baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre marjlar hafif aşağıda
olsa da çeyreklik anlamda toparlanma görmekteyiz. Brüt kar marjında uluslararası
operasyonlarda yatay seyir görürken iç pazarda hacim düşüşü ve baz etkisinden
kaynaklı yıllık bazda daralma görsek de 1Q25'e göre toparlanma göze çarpmaktadır.
CCOLA 2Q25'de enflasyon muhasebesi hariç %19.8 FAVOK marjı ile 8.9mlr FAVOK
açıklarken 5.05mlr TL Net Kar açıklamıştır. Net Kar'ın geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre düşüşünün temel sebebini ise net parasal pozisyon kazanç kaleminin
etkisinin azalması ve finansman giderlerindeki artıştan kaynaklandığını görmekteyiz.
Borçluluğa baktığımızda çeyreksel anlamda majör bir değişim gözükmezken şirket 1.45x
Net Borç/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentiye paralel sonuçları OLUMLU değerlendirmekteyiz.
Satış hacmi açısından beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşen operasyonel sonuçları
olumlu yorumlarken önümüzdeki dönemde faaliyet gösterdiği coğrafyalarda
ve iç pazarda kar marjlarında toparlanma beklemekteyiz. 2025 yılının şirket için
verimlilik ve sürdürülebilir marj temalı geçtiğini izlerken yılın ikinci yarısının
daha güçlü geçmesini beklemekteyiz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -