Tavsiye Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 111.00 (önceki 103.00)
Beklendiği gibi güçlü sonuçlar…
Enka İnşaat'ın, 3Ç25'te net karı 10,7 milyar TL (+%70 y/y) olurken piyasa beklentisi
ve bizim beklentimiz olan 10,2 milyar TL'ye paralel gerçekleşti. FAVÖK ise
8,4 milyar TL (+%44 y/y) seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi (8,9 milyar
TL) ve bizim tahminimiz (8,8 milyar TL) ile uyumluydu. Enerji faaliyetlerinden
elde edilen FAVÖK beklentilerimizin altında kaldı, ancak daha yüksek yatırım
geliri, FAVÖK'teki hafif sapmayı fazlasıyla telafi ederek daha güçlü bir net
kâr rakamına yol açtı. Enka'nın işlevsel para birimi ABD Doları olduğundan enflasyon
muhasebesi uygulamamaktadır.
Taahhüt faaliyetlerinden FAVÖK, yeni sözleşmelerin hızlanmasıyla dolar bazında %26'lık
güçlü bir artışla 114 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Taahhüt faaliyetlerindeki
FAVÖK marjı, 3Ç25'te yıllık bazda 10 baz puan düşerek %17,1'e geriledi.
Enka'nın birikmiş iş hacmi, 2Ç25'teki 7,9 milyar dolar seviyesinden iyileşerek,
3Ç25 sonunda 8,7 milyar dolar seviyesine ulaştı. Irak ve Birleşik Krallık,
sırasıyla %22 ve %14 ile birikmiş siparişlerde en büyük paya sahip bölgeler.
Gayrimenkul faaliyetlerindeki FAVÖK, 3Ç25'te 60 milyon dolar seviyesinde gerçekleşirken
kiralardaki toparlanma ve olumlu kur etkisi sayesinde yıllık %16 artış
gösterdi. Enerji segmentinde, 3Ç25'te doğalgaz santrallerinde geçen seneye göre
daha zayıf karlılık sebebiyle FAVÖK 12 milyon dolar seviyesinde kalarak yıllık
%2 düşüş kaydetti. Sınırlı kapasite kullanımı nedeniyle enerji faaliyetlerinde
karlılıkla ilgili öngörülebilirliğin düşük olduğunu hatırlatmak gerekir. Ticaret
faaliyetlerinden FAVÖK, canlı inşaat aktivitesi sayesinde yıllık %18 artışla
20 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti ve marjı 280 baz puan arttı.
Enka, 4,6 milyar dolar tutarındaki finansal yatırım portföyünden 184 milyon dolar
yatırım geliri elde etti. Finansal yatırımlardaki yeniden değerleme kazançları
3Ç25'te 115 milyon dolar olarak gerçekleşti. Yabancı devlet tahvilleri ve hisse
senetleri, yatırım portföyünün sırasıyla %45 ve %30'unu oluşturuyor. Enka'nın
net nakit pozisyonu, 3Ç25 sonunda 5,8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti (2Ç25:
5,4 milyar dolar). Enka, 2025 Ekim ayında 5,0 milyar TL (120 milyon dolar)
nakit temettü dağıttı. Ayrıca, şirket, 2025 gelirlerinden 14 Ocak 2026'da 5 milyar
TL tutarında bir avans temettü daha dağıtılacağını duyurdu.
Yorum ve Değerlendirme: 3Ç25 sonuçlarının hisse performansı üzerinde nötr bir etki
yaratmasını bekliyoruz. Enka için 12 aylık hedef fiyatımızı değerlememizi bir
çeyrek ileri götürdüğümüz için %8 artırarak 103 TL'den 111 TL'ye yükseltiyor,
Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
