Analiz- Koza Altın İşletmeleri 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 30,22 TL
Potansiyel Getiri: %25,29
2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,39 azalışla 2.752 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %1,66 artışla 7.226
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,38 azalışla 799 milyon TL
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%24,00 azalışla 1.488 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 59 baz puan artışla %29,0
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 695 baz puan azalışla %20,6 olmuştur.
Geçen yılın 2. çeyreğinde 53 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın 2. Çeyreğinde
1.140 milyon TL net kar açıklamıştır. 2024 yılının ilk 6 ayında 321 milyon
TL net zarar açıklayan şirket, 2025 yılının ilk 6 ayında 1.676 milyon TL
net kar açıklamıştır.
Sonuç: TMS-29 rakamlarına göre, 2Ç25'te net satışlar yıllık bazda %2 düşüşle 2,8
milyar TL'ye gerilemiştir (Gedik: 4,5 milyar TL, Kons: 4,5 milyar TL). Aynı dönemde
altın fiyatlarının yıllık bazda %41 artmasına rağmen, altın satış hacminin
yıllık bazda %20 düşüşle 21.497 onsa gerilemesi nedeniyle satış gelirleri yatay
kalmıştır (Gedik: 31 bin ons). Altın üretimi de yıllık bazda 26.985 ons ile
yatay kalmıştır. Hesaplamalarımıza göre, nakit maliyetleri yıllık bazda %17 düşüşle
ons başına 2.021 dolara gerilemiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 59bp artışla
%29'a yükselmiş ve FAVÖK 799 milyon TL olarak gerçekleşmiştir (Gedik: 1.421 milyon
TL, Kons: 975 milyon TL). Ons başına FAVÖK, dolar cinsinden yıllık bazda
%4 artışla 960 dolar/ons olarak gerçekleşmiştir. Şirket, daha düşük parasal kayıplar
ve iyileşen operasyonel performansın desteğiyle, bir yıl önceki 53 milyon
TL'lik net zarara karşılık, 2Ç25'te 1.140 milyon TL net kar elde etmiştir. 2Ç25'te
net nakit bir önceki çeyreğe göre %7 artışla 14,9 milyar TL'ye yükselmiştir.
Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 9,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklenenden
daha olumlu net kar ve nakit maliyetlerinde çeyrek bazında iyileşme sayesinde,
sonuçlara piyasanın sınırlı pozitif tepki vereceğini öngörüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -