Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 300 TL
Yükselme Potansiyeli: 42%
Gerçekleşen ve Tahminler
Beklentilerin üzerinde 3Ç25 net kar rakamı. Pegasus Havayolları 3Ç25’de hem bizim
181 milyon avroluk tahminimizin hem de piyasanın 190 milyon avroluk piyasa tahminin
üzerinde, zayıf operasyonel marjlar nedeniyle yıllık bazda %25 düşüşle
227 milyon avro net kar bildirdi. Tahminimizin altında kaydedilen vergi gideri
3Ç25 net kar tahminimizdeki sapmanın sebebini oluşturuyor. Havayolu, beklentilerle
uyumlu olarak 3Ç25’de geçen yılın aynı dönemine benzer 1,10 milyar avro gelir
elde etti. Yine beklentilerle uyumlu 3Ç25 FAVÖK rakamı yıllık bazda %11 düşüşle
395 milyon avro olarak bildirildi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
RASK’daki düşüş ciro büyümesini sınırladı. Yıllık bazda %16 yolcu trafiği artışına
ve %17 kapasite artışına rağmen, Pegasus Havayolları’nın 3Ç25 ciro rakamı talebi
arttırmak adına devam eden kampanyaların yolcu birim gelirlerini daha da düşürmesiyle
zayıflayan RASK’ın etkisiyle 3yıllık bazda yatay seyretti. Yolcu doluluk
oranı 3Ç25’de yıllık bazda sadece 0,1 yüzde puan artarak %89,2’ye hafif
bir iyileşme gösterdi. RASK, 3Ç25’de yıllık bazda %14 düşüşle 4,97 €c’ye geriledi.
3Ç25’de, iç hat yolcu birim gelirleri TL bazında %18 artarken, dış hat yolcu
birim gelirleri yıllık bazda € bazında %20 düştü. Yolcu başına yan gelirler 3Ç25’de
bir önceki yılın aynı dönemine benzer 29,7€ seviyelerinde gerçekleşti.
Yakıt hariç CASK’taki artış eğilimi hız kaybetti. Toplam işletme giderleri 3Ç25’de
yıllık bazda %12 arttı. Yakıt hariç giderler ise 3Ç25’de 2,58 €c seviyesinde
sabit kaldı. Düşen jet yakıtı fiyatları (yakıt CASK’ı %12 düştü) sayesinde, toplam
CASK 3Ç25’de yıllık %4 düşüşle 3,72 €c’e geriledi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı
3Ç25’de yıllık 4,8 yüzde puan düşüşle %35,8’e geriledi. Havayolları, 2025 ve
2026 için yakıt tüketiminin sırasıyla %63’ünü (68-77 $ brent) ve %57’sini (65-71
$ brent) hedge etti.
Net borç pozisyonu, 2024 sonu itibarıyla 2,75 milyar € iken, 2025’in dokuzuncu çeyreği
itibarıyla 2,86 milyar €’ya hafifçe yükseldi.
Görünüm ve Beklentiler
Pegasus Havayolları, 2025 yılı için %14-%16 olan kapasite büyüme hedefini korudu.
Havayolunun filosunun 2025 yılı sonunda 127 uçak olması planlanıyor. Havayolu
2025 yılında %6-%8 RASK düşüşü (önceki: orta tek haneli düşüş) öngörüyor. Şirket
2025 yılı için önceki düşük tek haneli artış yolcu başına yan gelir hedefini
değiştirmedi. Havayolu, 2025 yılı için yakıt dışı CASK artışında %3-%5 artış
(önceki: düşük tek haneli artış) ve CASK öngörüsünde %1-%3 düşüş (önceki: düşük
tek haneli düşüş) öngörmektedir. Havayolu, 2025 yılında yakıt-CASK’ta %10’un
üzerinde düşüş beklemektedir. Havayolu, 2025 yılı için yaklaşık %26 FAVÖK marjı
(önceki: %26-%27) hedeflemektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
