Analiz- TAB Gıda Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Beklentilerde yukarı yönlü revizyonlar
TABGD 2025 2.çeyrekte 11,1 mlr TL hasılat, 2,97 mlr TL FAVÖK , 1.13 mlr TL net kar
ile beklentilerimizin hafif üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman 2Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre satışlar
%9.3 büyürken güçlü artışın yine şirketin franchise tarafa ağırlık vermesinin sonucu
olarak %30.2 büyüme ile görmekteyiz, önümüzdeki dönemlerde de aynı seyrin
devamını beklemekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımız zaman 2Q25'de fiş sayısı %15 artarken yılın ilk
yarısında büyüme %16 olarak gerçekleşmiştir. Ortalama fiş büyüklüğü ise 2Q25'de
%27 artarak 240 TL olarak gerçekleşirken yılın ilk yarısında ise artış %31 olarak
gerçekleşmiştir. Makroekonomik sorunların devamı , alım gücündeki azalma ,
tüketici talebindeki değişimlere rağmen güçlü büyüme gösteren şirketin verilerini
pozitif değerlendirmekteyiz. Kart harcamalarında da gördüğümüz kadarıyla tüketici
tarafında bir daralma meydana gelmemesi sonucu güçlü ve sürdürülebilir karlılığın
devamını izlemekteyiz. Güçlü büyümenin sebeplerine baktığımızda ise fiyatlandırmadaki
ölçek avantajı ve görece ekonomik menülerin başarısı yer almaktadır.
Şirket 2Q25'de 58 restoran açarken yılın ilk yarısı itibariyle 89 restoran
açılışı gerçekleştirirken yıl sonu hedefinin toplam 250-300 olması büyümenin
devam edeceği anlamına gelmektedir. (önceki beklenti 180)
Yatırımlarda ise operasyonel verimlilik dönüşümüyle gelen mağazalara gelen KIOSK
ekranının 2Q25 itibariyle 2000'den fazla ekran kurulumu gerçekleştirerek önemli
ölçüde maliyet optimizasyonu ve verimlilik artışı sağlanmasını pozitif değerlendirmekteyiz.

Karlılığa baktığımız zaman geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre karlılıkta hafif
de olsa daralma görsek de çeyreksel performansın güçlü olduğunu görmekteyiz. 2Q25'de
beklentinin üzerinde 2.97mlr TL FAVOK açıklanırken yıl sonu FAVOK beklentisin
de hafif yukarı revize edildiğini pozitif değerlendirmekteyiz. Karlılıkta
hafif geri çekilmesinin temel sebebini güçlü büyüme görünen ekonomik menülerin
payının toplam satışlar içindeki ağırlığının artması olarak değerlendirmekteyiz.
Borç yapısına baktığımızda çeyreklik finansal borç %9 artsa bile güçlü net nakit
pozisyonunun devamını izlemekteyiz.
Genel olarak baktığımızda beklenti üzeri sonuçları OLUMLU değerlendirmekteyiz. Zorlu
koşullara rağmen güçlü operasyonel performans ve sürdürülebilir sağlıklı karlılığın
etkilerinin önümüzdeki dönemlerde de devam etmesini beklerken 2Q25 itibariyle
beklentilerde yukarı yönlü revizyona gitmesinin fiyatlama üzerindeki etkilerinin
pozitif olduğunu düşünmekteyiz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -