Analiz- Doğan Holding 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat: 20,82 TL
Potansiyel Getiri: %17,23
2Ç25 Finansal Sonuçlar
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,43 artışla 21.835 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %10,06 azalışla 42.018
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %3,10 azalışla 2.105 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%13,02 azalışla 4.002 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 75 baz puan azalışla %9,6
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 32 baz puan azalışla %9,5 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %93,26 azalışla 75,41 milyon
TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında 2.511 milyon TL net kar açıklayan şirket,
2025 yılının ilk 6 ayında 476 milyon TL net zarar açıklamıştır.

Sonuç: Doğan Holding, 2Ç25'te stratejik iş kollarındaki güçlü performansın desteğiyle
dirençli sonuçlar açıkladı, otomotiv segmentindeki regülatif engeller konsolide
kârlılık üzerinde belirgin baskı unsuru olmaya devam etti. Grup, 21,8mr
TL ciro (+%4 yıllık), 2,1mr TL FAVÖK (-%6 yıllık) ve 75mn TL net kâr (-%93 yıllık)
açıkladı. Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 1,2 puan gerileyerek %9,6'ya düşmesine
rağmen, Doğan Trend Otomotiv hariç tutulduğunda, gelirler yıllık %8 artarken
FAVÖK %40 yükseldi ve marj %12,3'e (+2,8 puan yıllık) çıktı. Net Aktif Değer
(NAD) çeyreklik bazda %5 artarak 2,6 milyar ABD dolarına yükselirken, solo
net nakit pozisyonu 662mn USD (1Ç25: 646mn USD) seviyesinde gerçekleşerek finansal
disiplinin ve güçlü likiditenin korunduğunu gösterdi. Mevcut yaklaşık %61'lik
NAD iskontosunu düşündüğümüzde, stratejik olarak çeşitlendirilmiş portföyün
içsel değeri ile Doğan Holding'in piyasa değeri arasındaki belirgin ayrışmanın
uzun vadeli cazip bir giriş noktası sunduğunu düşünüyoruz. 2025 beklentileri
korunmuştur, Doğan Holding konsolide bazda TL gelir büyümesi TÜFE +5-8 puan, TL
FAVÖK büyümesi (finans ve yatırım segmentleri hariç) TÜFE +6-10 puan ve USD bazında
NAD artışı yıllık %5-10 olarak hedeflenmektedir. Şirket hisseleri 2024 yılında
%31 getiri ile BIST100 ile paralel performans gösterirken, 2025 YBB ise mutlak
%23 getiri ile BIST100'ün 10 puan üzerinde performans sergiledi. Yabancı kurumsal yatırımcı
oranı yıllık bazda 2 puan artarak %20'ye ulaştı.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -