Finansal Değerlendirme ve Hedef Fiyat Revizyonu
Pegasus <PGSUS>
Büyüme İvmesi Sürüyor
Endeks Üstü Getiri
Fiyat :268,00 TL
Hedef Fiyat: 392,00 TL
Hedef Getiri: %46,3
PGSUS için hedef fiyatımızı 392,0 TL olarak koruyor ve endeks üstü getiri tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
Pegasus, 2025 yılının ikinci çeyreğinde %45 artışla 38,4 milyar TL ciro, %32 artışla
10,7 milyar TL FAVÖK, %28 artışla 5,1 milyar TL net kar ile tamamladı.
Birim Karlılık Yatay Kalsa da Kapasite Büyümesi Sürüyor
Şirket, geçen yılın aynı dönemine kıyasla, 2Ç25 itibariyle %14, 6A25 itibariyle
%13 misafir büyümesi sağladı. Doluluk oranları ise, 2Ç25 itibariyle 1,1 puan azalışla
%86,4, 6A25 itibariyle 1,0 puan azalışla %83,3 oldu. RASK, 2Ç25 itibariyle
%2 azalış gösterse de, 6A25'te %1'lik büyüme ile 4,16 EURc olarak gerçekleşti.
Misafir başına yan gelirler de büyüme ivmesini koruyarak %6 artış gösterdi ve
?29,7 seviyesine ulaştı.
Akaryakıt Maliyetlerindeki Düşüş Marjları Koruyor
Şirketin raporlama para birimi olan euro bazında, ana gider kalemlerinden olan personel
giderleri 2Ç24'e kıyasla %54 artış gösterirken, akaryakıt giderleri petrol
fiyatlarındaki düşüşle 2Ç25'e kıyasla %6 azalış gösterdi. Bakım giderleri 2Ç24'e
kıyasla %6, amortisman giderleri ise %25'lik artış gösterdi. CASK tarafından
değerlendirildiğinde TL'nin döviz sepetine kıyasla enflasyonun altında değer
kaybetmesiyle personel giderlerindeki değişim hala karlılık tarafında baskı unsuru
olmaya devam etmektedir. CASK, 2Ç24'e kıyasla sabit kalırken, akaryakıt hariç
CASK'taki artış %12 olarak gerçekleşti. Akaryakıt hariç CASK'taki yükseliş
büyük ölçüde personel ücret artışları kaynaklandı. Şirketin cirosu artış gösterirken,
gider kalemlerinde yaşanan daha güçlü artış, hem çeyreklik hem de 6 aylık
dönemde bir miktar marj geri çekilmesine neden oldu. FAVÖK marjı, 2Ç25 ve 6A25
dönemlerinde 1,1 puanlık daralma göstererek sırasıyla %29,0 ve %19,8 seviyesinde
gerçekleşti.
2025 Beklentileri Kapasitede Yukarı, FAVÖK'te Aşağı Revize Edildi
Şirket, 2025 yılında, 2024 yılına kıyasla arz edilen koltuk/km verisindeki % 12-14'lük
artış beklentisini %14-16 seviyesine çekerken, orta tek haneli RASK artışı
beklentisini orta tek haneli azalış olarak revize etti. Yakıt hariç CASK tarafında
yüksek tek haneli artış öngörüsü, düşük tek haneli artış olarak revize edilirken,
birim yakıt maliyetinde beklenen %10'dan fazla gerilemenin yakıt harici
kalemlerin etkisini hafifletmesiyle CASK'taki orta tek haneli artış beklentisi
de düşük tek haneli azalış olarak güncellendi. Dolayısıyla, kapasite artış beklentisinin
yukarı yönlü revizyonuna rağmen, RASK'taki aşağı yönlü revizyon ve
CASK'taki akaryakıt hariç kalemlerdeki ivmeli beklenti ile şirketin 2025 yılı
FAVÖK marjında %26-27 seviyesine aşağı yönlü revizyona yol açtı. 2024 yılı marjı
%28,4 iken, eski beklenti yatay seyir/bir miktar artış idi.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -