Cuma günü açıklanan Enflasyon Raporu'nda verilen mesajlar, TCMB'nin ilk öngörülere
göre daha yüksek bir politika faiz patikasına geçtiğini teyit ederken, 11 Aralık
toplantısındaki faiz adımına ilişkin bir netlik içermiyor. Mevcut durumda,
3 Aralık'ta açıklanacak Kasım enflasyon verisinin ima ettiği eğilimde ve önümüzdeki
bir aylık dönemde enflasyonu etkileyen faktörlerde Ekim ayına göre bir bozulma
olmaması durumunda, 11 Aralık toplantısında 100 baz puan daha faiz indirimi
olasılığını daha güçlü değerlendiriyoruz. 2026 yılı boyunca, TCMB faiz adımlarında
temkinli ve veri odaklı bir patika izlemesini bekliyoruz.
Cuma günü BIST 100 endeksi %1,3 düşüş kaydetti. 2-yıllık gösterge tahvil bileşik
faizi hafif gerileyerek %39,87 seviyesine indi.
Yurtdışında ise bu haftaya, ABD'de 40 gün süren federal hükümetin kapanması ardından,
hükümetin açılması olasılığı ile başladık. Bir grup ılımlı Demokrat senatörün
parti liderlerinden ayrılarak hükümetin yeniden açılmasını öngören anlaşmaya
destek vermesiyle, ABD Senatosunda yapılan oylamada usul önergesi 60'a karşı
40 oyla kabul edilirken, nihai oylama tarihi henüz belirlenmedi. Tasarının yürürlüğe
girebilmesi için Temsilciler Meclisi'nin onayı ve ardından Başkan Donald
Trump'ın imzası gerekiyor. Hükümetin yakın zamanda yeniden açılması durumunda
bile, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun (BLS) 10 Aralık tarihindeki FOMC toplantısı
öncesinde hem Ekim hem de Kasım ayı TÜFE verilerini tamamlaması olası görünmüyor.
Bugün yurtiçinde Eylül ayı sanayi üretim verilerini ve Euro Bölgesi'nde Sentix yatırımcı
güvenini takip ediyoruz. Haftanın kalanında ise yurtiçinde görece yoğun
bir veri takvimi var: yarın perakende satış, Çarşamba cari işlemler dengesi,
Perşembe konut satışları, ve Cuma günü hizmet üretimi ve piyasa katılımcıları anketlerini
izleyeceğiz. Yurtdışında ise, ABD'de Salı günü yayınlanacak haftalık
ADP özel sektör istihdam verileri ve Çarşamba günü Fed üyelerinin konuşmaları,
Almanya'da yarın ZEW endeksi ve Çarşamba TÜFE verisi, İngiltere ve Euro Bölgesi'nde
3.çeyrek GSYH büyüme verileri öne çıkıyor.
TCMB, para politikasına dair öngörülen patikanın önceki Enflasyon Raporu'nda öngörülen
patikaya göre daha yukarıda kaldığı bir görünüm altında 2026 yılı tahmin
aralığı koruduğunu açıkladı. Yılın son Enflasyon Raporu Cuma günü yayınlandı.
Buna göre, 2025 yılsonu enflasyon tahmini %25- 29 aralığından %31-33'e yükseltilerek,
piyasa tahminleri ile uyumlu hale geldi. 2026 yılsonu enflasyon tahmini
%13-19 ve enflasyon hedefi %16 olarak korundu. TCMB, gıda ve ithalat fiyatları
varsayımlarındaki güncellemenin 2026 yıl sonu enflasyon tahminini artırıcı yönde
etki yapmasına rağmen, içsel para politikası tepkisiyle iç talepteki yavaşlamanın
belirginleşeceğini, enflasyon beklentilerinin iyileşeceğini ve tahminlere
aşağı yönde etki edeceğini öngörerek 2026 yılsonu tahmin aralığını korudu. 2026
yılsonu enflasyon tahmini için temel varsayımlar şöyle güncellendi: petrol fiyatı
62,4 dolar, dolar cinsi ithalat fiyatları yıllık değişimi %0,6 azalış, yıllık
gıda enflasyonu %18,0 ve ihracat ağırlıklı küresel büyüme %2,2 olarak varsayıldı.
Bu mesajları, TCMB'nin daha önce raporda paylaştığı, enflasyon eğiliminde
sapma olması halinde, hedefi değiştirmeden politika duruşunu ayarlama yönündeki
yönlendirmesi ile uyumlu olarak değerlendiriyoruz.
Hazine nakit dengesi Ekim'de 196 milyar TL açık verdi. Geçen yıl Ekim ayında 44,0
milyar TL faiz dışı ve 170,0 milyar TL toplam açık veren nakit bazlı bütçe, bu
Ekim'de 36,0 milyar TL faiz dışı ve 195,9 milyar TL toplam açık verdi. Detaylar
incelendiğinde ve tahsilat kaymaları düzenlendiğinde, Ekim'de nakit bütçenin
geçen yılın aynı ayına göre daha iyi performans gösterdiği gözleniyor
Resmî Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanı Kararıyla geniş kapsamlı Alıcı Kredileri
Destek Programı yürürlüğe girdi. İhracatçıların finansmana erişimini kolaylaştırmak
ve küresel pazarlarda rekabet gücünü artırmak amacıyla geniş kapsamlı Alıcı
Kredileri Destek Programı Resmi Gazete'de yayınlandı. Türk Eximbank tarafından
kullandırılan alıcı kredileri orta ve uzun vadeli kredilerin yanı sıra akreditifli
işlemler gibi kısa vadeli kredilerde de rekabetçi faiz oranlarıyla desteklenecek.
Program, özellikle finansman sıkıntısı yaşayan ülkelere ihracatı kolaylaştırmayı,
ticari güveni artırmayı ve finansal riskleri azaltmayı hedefliyor.
Ayrıca yurt dışında üstlenilen müteahhitlik projeleri kapsamında ihraç edilen
yatırım malları için de faiz desteği sağlanacak. Kullandırılan kredilerin geri
ödenmemesi durumunda Türk Eximbank üzerinde kalan riskin %25'i, yıllık en fazla
1 milyar liraya kadar desteklenecek.
Yatırım Stratejimiz
-------------------
ABD endeksleri Cuma günü dalgalı bir seyir izledi, Nasdaq %2,1'e, S&P 500 ve Dow
sırasıyla %1,3 ve %0,9'a varan gün içi düşüşler yaşadıktan sonra günü Nasdaq %0,21
düşüşle, S&P 500 %0,13 artışla, Dow Jones Sanayi %0,16 artışla tamamladı.
Senato Azınlık Lideri Chuck Schumer'in hükümet kapanışını sona erdirmeye yönelik
kısa vadeli fon sağlama ve vergi indirimlerinin bir yıl uzatılmasını içeren önerisi
sonrası hisse senetleri dipten toparlandı. Yapay zeka hisselerinde yaşanan
düzeltme etkisiyle Nasdaq haftalık %3 gerileyerek Nisan başından bu yana en
kötü performansını kaydederken, S&P 500 ve Dow da %1'in üzerinde değer kaybetti.
Oracle ve AMD haftayı yaklaşık %9 düşüşle tamamlarken, Broadcom da %5'in üzerinde
geriledi. Michigan Üniversitesi'nin tüketici güveni anketi, güvenin şimdiye
kadarki en düşük seviyelere gerilediğini, işten çıkarmaların ise 22 yılın zirvesine
ulaştığını gösterdi. Hükümet kapanmasının sürmesi nedeniyle ekonomik veriler
akışı zayıf kalırken, istihdam raporu üst üste ikinci ay yayınlanamadı, ekonomistler
60.000 kişilik istihdam kaybı ve işsizlik oranının %4,5'e yükselmesini
bekliyordu. Federal fonlamadaki bu en uzun kesinti hava trafik kontrolörlerinin
maaş alamaması nedeniyle uçuş iptalleri ve gecikmelere yol açarken hafta sonu
hava trafiği felç oldu. Senato Çoğunluk Lideri'nin Pazar günü yaptığı açıklamada
görüşmelerin olumlu geçtiğini ve bazı temel konularda uzlaşı sağlandığını
belirtmesi, hükümetin kısa sürede yeniden açılabileceği beklentilerini güçlendirdi.
Bu gelişme, ABD ve Avrupa vadelilerinde %1'in üzerinde artışa neden olarak
yurt dışı piyasaların haftaya pozitif bir başlangıç yapacağına işaret ediyor.
Bu yılın son Enflasyon Raporu Cuma günü açıklandı. Beklendiği üzere, yıl sonu enflasyon
tahmini %31-33 aralığında yukarı yönlü revize edilirken, 2026 ve 2027 hedefleri
sabit bırakıldı. Bu yılın %32 seviyesinde tamamlanması beklenirken, gelecek
yıl ara hedefler içinde kalınabilmesi için enflasyonun %19 civarında gerçekleşmesi
gerekecek. TCMB'nin orta vadeli hedefleri değiştirmemesi, sıkı para politikasının
korunacağı beklentilerini güçlendirerek bankacılık hisseleri öncülüğünde
BIST 100 endeksinin 11.000 puan altına gerilemesine neden oldu. 10.884-11.150
aralığında yaşanan sıkışmanın aşağı yönlü kırılma olasılığını daha yüksek
görüyor, formasyonun tamamlanması sonrasında hedef desteğin 10.500 seviyesinde
oluşmasını bekliyoruz.
Güçlü operasyonel sonuçlarına rağmen yıl başından bu yana %7,5 düşüşle işlem gören
Migros'un yanı sıra, Ekim ayında güçlü askeri araç satışı açıklayan Otokar ile
TCMB Enflasyon Raporu'ndan gıda fiyatlarının aylık enflasyonun üzerinde seyredeceğinin
anlaşılması nedeniyle Coca-Cola ve Ülker'e günlük hisse önerilerimizde
yer veriyoruz.
Şirket Haberleri
----------------
TEZOL: 21.07.2025 tarihinde İzmir-Torbalı'daki tesisimiz dışında bulunan geri dönüşümlük
kâğıt stok alanında çıkan ve üretim faaliyetlerini etkilemeden söndürülen
yangında, 2000 ton geri dönüşümlük kâğıt kullanılamaz hale gelmiştir.
OZGYO: Bağlı ortaklığı REIT Property Limited, Birleşik Krallık'ta bulunan Phase
II Imperial House, Imperial Park Newport, NP10 8UH adresindeki, yıllık net 360.000
GBP kira getirisi olan ticari gayrimenkulü, ilişkili taraf olmayan Somerset
Council'den 3.005.000 GBP bedelle satın almış ve bedel 7.11.2025 tarihinde nakden
ödenmiştir. ENKAI: 14.01.2026 tarihinden itibaren hisse başına brüt %83,33
(net %70,83) oranında kâr payı avansı olarak dağıtılmasına karar vermiştir.
GLMRK: Polonya Varşova Metrosu 1. Hattı telsiz sistemleri modernizasyonu ihalesi
ilgili idare tarafından yeniden yapılmış olup, ihalede birinci sırada yer alınmış
ve KDV dahil 29.827.500 PLN bedelli sözleşme sonuç bildirimi tebliğ edilmiştir.
ZRGYO: %50 hissesi şirkete ait olan İzmir Bayraklı'daki 306.707 m² inşaat alanına
sahip ve 1.036 bağımsız bölümden oluşan Karma Proje kapsamında, Kuzu Toplu Konut
İnşaat A.Ş. ile 07.11.2025 tarihinde Anahtar Teslim Götürü Bedelli İnşaat Yapım
Sözleşmesi imzalanmıştır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
