AL
Hisse Fiyatı: 546,00 TL
Hedef Fiyat: 774,80 TL
Getiri Potansiyeli: %42
3Ç25 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Pozitif
Beklentimizin üzerinde net kar. Bim'in, 3Ç25 net kar rakamı kurum beklentimiz olan
3,64 mlr TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 4,11 mlr TL'nin üzerinde yıllık
bazda %9,1 azalışla 5,27 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Net karın beklentimizin
üzerinde gerçekleşmesinde, tahminimizin üzerinde net parasal kazanç kaydedilmesi
etkili oldu. İkinci çeyrekte 1,45 mlr TL net parasal pozisyon kazancı kaydeden
şirket, 3Ç25'te 5,05 mlr TL net parasal pozisyon kazancı kaydetti. Özetle,
beklentilerin üzerinde net kar ve perasyonel marjlarda iyileşmeye işaret eden
üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının, hisse performansına etkisini 'sınırlı pozitif'
olarak değerlendiriyoruz.
Beklentilerle uyumlu ciro performansı. 3Ç25'te Bim'in konsolide satış gelirleri,
yıllık bazda %7 reel artışla 179,7 mlr TL ile kurum beklentimiz olan 180,5 mlr
TL ve piyasa beklentisi olan 180,2 mlr TL ile uyumlu gerçekleşti. 3Ç25'te ortalama
sepet büyüklüğü yıllık bazda %35 artış gösterirken, mağaza müşteri trafiği
ise %2,2 azalış kaydetti. Bim'in 3Ç25'te yıllık bazda 'like for like' mağaza satışlarında
ise %32'lik artış kaydedildi. 3Ç25'te yatırım harcaması ise enflasyon
muhasebesi dahil 4,78 mlr TL'ye (3Ç24: 5,92 mlr TL) geriledi. Net borç pozisyonu,
duran varlıklardaki artışa paralel olarak yükseliş kaydetti. 3Ç24 döneminde
19,26 mlr TL olan net borç pozisyonu 3Ç25 döneminde 29,82 mlr TL'ye yükselirken,
bir önceki çeyreğe göre ise %15 azalış kaydedildi. Net Borç/FAVÖK rasyosu
ise bir önceki çeyrekteki 1,10x seviyesinden 0,78x seviyesine geriledi.
Şirket yılın üçüncü çeyreğinde 156 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. Türkiye'de
106 yeni FİLE mağazası dahil net 12.568 ve yurt dışı operasyonlarından Fas'ta
29, Mısır'da 4 mağaza açılışı olmak üzere toplam mağaza sayısı 14.231'e ulaştı.
Beklentimizin üzerinde operasyonel karlılık. 3Ç25'te kurum beklentimiz olan 11,29
mlr TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 11,23 mlr TL'nin oldukça üzerinde,
yıllık bazda %82,7 artışla 13,24 mlr TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık bazda
3,1 puan artışla %7,4 seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı %6,3 seviyesinde bulunan
beklentimizin 1,1 puan, piyasa beklentisinin 1,2 puan üzerinde gerçekleşmeye
işaret ederken, bir önceki çeyreğe göre de 1,1 puanlık iyileşmenin söz konusu
olduğunu belirtmek isteriz. Yıllık bazda FAVÖK marjındaki iyileşmede maliyetlerin
kontrol altına alınmasının desteğinde, brüt kar marjında yaşanan toparlanmaya
ek olarak, amortismanlarda yıllık bazda yaşanan %23,1'lik artış etkili oldu.
Amortismanların satışlara oranı 3Ç24'teki %3,2 seviyesinden, 3Ç25'te %3,7 seviyesine
yükseldi. Öte yandan, operasyonel giderlerin satışlar içerisindeki payı ise
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre, 0,2 puanlık azalışla %16,4 seviyesinde
gerçekleşti.
Bim için 774,80 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve 'AL' yönünde
bulunan tavsiyemizi koruyoruz. Genel olarak tahminlerimizi karşılayan finansal
sonuçları olumlu olarak değerlendiriyor ve 2025 yılı öngörülerimizi korumayı tercih
ediyoruz. Bu doğrultuda, Bim için 774,80 TL seviyesinde bulunan 12 aylık
hedef fiyatımızı ve 'AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
