TUT
Hedef Fiyat:110,00 TL
Önceki Hedef Fiyat: 110,00 TL
Getiri Potansiyeli: %47,65
Selçuk Ecza 3Ç25’te piyasa medyan beklentisi olan 163mn TL’nin üzerinde ve bizim
beklentimiz olan 200mn TL’nin hafif üzerinde 223mn TL net zarar açıkladı (3Ç24:
273mn TL net kar). 3Ç25’te etkin stok ve marj yönetimi sayesinde satış gelirlerinde
%6,7’lik artış kaydedilmesine rağmen, artan maliyetler nedeniyle zayıflayan
operasyonel performans esas faaliyet kârında gerilemeye yol açtı. Buna ek
olarak, parasal pozisyon kaybı ve ertelenmiş vergi gideri de zarar oluşumunda
etkili oldu.
3Ç25’te Selçuk Ecza, bizim 40.380mn TL olan tahminimizin ve 40.000mn TL olan piyasanın
medyan beklentisinin sırasıyla %4,5 ve %5,5üzerinde gerçekleşerek yıllık
%6,7 artışla 42.205mn TL net satış geliri elde etti. Türkiye’de 2025 yılı ilk
9 aylık dönemde yaklaşık 477,16 milyar TL tutarında, yaklaşık 2,16 milyar kutu
ilaç satılmış ve bu veriler çerçevesinde Şirketin pazar payı TL bazında %37,41,
kutu bazında ise %37,63 olmuştur. Dönemsel Avrokuru güncellenmedi. Hatırlanacağı
üzere referans alınan Avro kuru en son Ekim 2024’te %23,5 oranında artırılmıştı.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK 3Ç25’te hem bizim hem de piyasanın medyan beklentisi olan
800mn TL’nin üzerinde yıllık %15,2 düşüşle 1.097mn TL seviyesinde gerçekleşti
(3Ç24: 1.294mnTL). Etkin stok ve marj yönetimi satış gelirlerini desteklese
deilaç fiyatlarında uygulanan dönemsel Avro değeriningüncellenmemesi ve artan maliyetler
FAVÖK’teki üşüşte belirleyici oldu. Brüt kar marjı %8,2, FAVÖK marjı
%2,6 ve net kar marjı ise -%0,5 seviyesinde gerçekleşti (3Ç24: %8,6, %3,3, %0,7).
Sonuç olarak, ilaç fiyatlarında dönemsel Avro kuru güncellemesinin yapılmaması ve
maliyetlerin artmaya devam etmesi, şirketin finansalları üzerinde baskı oluşturmaya
devam etmektedir. Bu nedenle, kısa vadede finansal sonuçların hissenin performansı
üzerinde nötr bir etki yaratmasını bekliyoruz. Şirket’in 3Ç25 finansal
sonuçlarının ardından SELEC için 110,00TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına
hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %47,65
yükseliş potansiyeli taşırken,Şirket için TUT olan önerimizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
