Analiz- Gen İlaç Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Gen İlaç - Olumlu
Eş değersiz olmak böyle bir şey

Gen İlaç, 4,3 milyar TL hasılat, 460 milyon TL FAVÖK, 78 milyon TL net kar ile beklentilerimize
tam paralel sonuç paylaştı. Satışlarda büyüme devam ediyor.
Satışlar her ne kadar yataymış gibi görünse de ilaçlar bazında satışlar %11,52 artış
kaydetti. NPP ilaçlar %42,81 artışla 1,28 milyar TL, ithal ilaçlar %35 artışla
2,06 milyar TL, üretim ilaçlar %43,58 artışla 117,32 milyon TL, ihraç ilaçlar
%77,67 artışla 226,33 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket özellikle DADS
kurundan ayrışmak amacıyla ihraç, üretim ve NPP gruplarına ilgi göstermiş görünüyor.
Satışların TL bazlı %40'ı NPP, %50'si ithal, %7'si ihraç ve %3'ü üretim
grubundan gelmektedir.
Kutu bazlı büyüme güçlü seyretti. Kutu bazlı satışlar %108,02 artışla 1,54 milyon
adet seviyesinde gerçekleşti. NPP kutu satışları %404,67 artışla 165.568 adet,
ithal kutu satışları %78,05 düşüşle 38.345 adet, üretim kutu satışları %151,05
artışla 313.629 adet, ihraç kutu satışları %150,47 artışla 1,03 milyon adet olarak
sonuçlandı. Kutu bazında şirketin özellikle karlı odaklı aksiyon alması nedeniyle
ihraç ve NPP tarafının yanı sıra üretim kutu satışlarında ilerleme kat
ettiğini takip ediyoruz. Kutu bazlı satışların %64'ü ihraç, %21'i üretim, %8'i
ithal, %7'si NPP tarafından gelmektedir.
Maliyet artışlarına rağmen karlılık diri kaldı. Sarf giderlerde gözle görülebilir
artışa rağmen şirket brüt karını %11,15 oranında artırarak 894 milyon TL seviyesine
yükseltti. Brüt kar marjı 197 baz puan artışla %20,84 olarak gerçekleşti.
Operasyonel karlılık önemli ölçütte toparlandı. Brüt kardan gelen destekle FAVÖK
3 çeyrektir ivmelenerek toparlandı. Amortisman girişlerinde baz etkisi kaynaklı
%8,03'lük FAVÖK daralması takip edilse de son 3 çeyreğin en iyi FAVÖK'ü görülmüş
oldu. FAVÖK marjı 179 baz puan gerilemeyle %10,03 olarak gerçekleşirken son
dönemin en hızlı toparlanması kaydedildi.
Beklentilerimiz dahilinde olan GENIL finansallarını olumlu değerlendirmekle birlikte
DADS kurundan ayrışıyor oluşu önümüzde daha iyi finansalları beraberinde getirebilir.
Sektör 195 F/K, 2,67 PD/DD, 35 FD/FAVÖK ile GENIL 97 F/K, 6,51 PD/DD ve 38,66 FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -