Tavsiye: Nötr
Hedef Fiyat: 100,00
TL
Getiri Potansiyeli: 34%
Yüksek vergi gideri beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK'ü gölgeledi
Selçuk Ecza 3Ç25'te piyasa beklentisi olan 163 milyon TL'nin ve bizim beklentimiz
olan 159 milyon TL'nin üzerinde 223 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket piyasa
beklentisi olan 800 milyon TL'nin ve bizim beklentimiz olan 850 milyon TL'nin
oldukça üzerinde 1.097 milyon TL FAVÖK açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen
faaliyet karına rağmen beklentimizin üzerinde gelen vergi giderleri net
karda sapmamıza neden oldu.
Pazarın cirosu hacim ve fiyatın olumlu katkılarıyla 3Ç25'te yıllık %37 arttı. Referans
Euro kuru Ekim 2024'te %23,5 oranında artırıldı. Selçuk Ecza'nın hacim bazında
pazar payı 3Ç25'te yıllık 2,3 puan daraldı.
3Ç25'te net satışlar yıllık %7 arttı. Satış ıskontolarındaki 0,7 puan artışa rağmen
ortalama birim fiyattaki artış, net satışların büyümesine yol açtı.
3Ç25'te FAVÖK yıllık %15 daraldı. 3Ç25'te FAVÖK marjı yıllık 0,7 puan daraldı. Brüt
kâr marjı 3Ç25'te yıllık 0,4 puan daraldı. Faaliyet giderleri marjı yıllık
0,3 puan arttı. 16 Ağustos'ta Resmî Gazete'de yayınlanan Cumhurbaşkanlığı Kararnamesi,
Depocu Satış Fiyat (DSF) aralıklarının da referans Euro kuru ile uyumlu
olarak güncelleneceğini açıklığa kavuşturdu. Söz konusu karar ile Selçuk Ecza
güncelleme dönemlerinde brüt kâr marjı erozyonuna karşı korunma elde etmiş oldu.
3Ç25'te net nakit bir önceki çeyreğe göre %9 artarak 8,6 milyar TL oldu. 3Ç25'te
işletme sermayesi ihtiyacı bir önceki çeyreğe göre 1 milyar TL azaldı. İşletme
Sermayesi/Net Satışlar bir önceki çeyreğe göre 0,7 puan daraldı.
Yorum: Yüksek vergi gideri tahakkuklarının nakit vergi giderine yansımadığını ve
beklenti üzerinde gerçekleşen FAVÖK'ü dikkate alarak açılışta Olumlu piyasa
tepkisi bekliyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
