Analiz- Kalekim Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

KLKIM
Zorlu koşullara rağmen başarılı performans
KLKIM 2025 2.çeyrekte 2,38 mlr TL hasılat, 558 m TL FAVÖK , 324,9 m TL net kar ile
beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %14.8
artış meydana gelmiştir. Satış kırılımlarına baktığımızda ise iç Pazar %15.5
artış gösterirken y.dışı satışlarda büyümenin sınırlı kaldığını ve %1.5 artış gösterdiğini
görmekteyiz. Ürün grubu satışlarında yılın ilk yarısına baktığımızda
toplam satışların %60'ını oluşturan seramik grubunda satışlar yatay seyrederken
, teknik yapı kimyasalları ve beton-çimento grubunda ortalama %15 büyüme görürken
boya-sıva grubunda ise %23.9 daralma ile zayıf seyrin devamını görmekteyiz.
Üretim verilerinde yılın ilk yarısında kuru harç %3,5 , boya-sıva %8 artış gösterirken
beton-çimento grubu deprem talebinin devam etmesi ve inşaat sektöründe görece
canlanmayla birlikte %35.3 artış gösterdiğini görmekteyiz. Sektöre baktığımızda
inşaat sektörü ilk çeyrekte artış eğilimi içinde olurken ikinci çeyrekte
alınan ek sıkılaşma önemleriyle birlikte hafif geri çekildiğini görmekteyiz. İnşaat
malzemesi sanayi üretiminde ise tam tersi durumla ilk çeyrek zayıf seyrin
ardından ikinci çeyrekte görece toparlanma görmekteyiz. Önümüzdeki dönemde faiz
indirim döngüsün de etkisiyle canlanmanın yeniden oluşmasını beklemekteyiz.
Yatırımlarda yoğun bir dönemden geçen şirketin Irak-FasMersin'de yeni yatırımları
bulunurken Diyarbakır tesisinin Mersin'e taşınması , Muğla tesisininde ise verimlilik
odaklı yatırımlar bulunmaktadır. Irak yatırımı 10m $ olup ana yatırım
olarak gözümüze çarpmaktadır. Irak tesisinin kurulumu tamamlanmış olup onaylar
alındıktan sonra seri üretime başlanacaktır. Irak yatırımında yıllık 100bin ton
kuru harç ve 5bin ton boya/sıva yapı kimyasalı üretim kapasitesi bulunurken şirket
için Irak pazarı önemle vurgulanmaktadır. Fas yatırımı 1m $ olup Kuzey Afrika
pazarı için stratejik öneme bağlıdır. Özetle talebe karşılık vermek ve yeni
Pazar kazanımıyla güçlü büyümeyi sürdürmek amaçlı 2025 yılının ilk yarısında 426.4m
TL'lik duran varlık alımı yapılması ve yatırımların sürmesini önümüzdeki
dönem finansallara potansiyel etkisini pozitif değerlendirmekteyi
Karlılığa baktığımızda hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı döneminin üzerinde
kar marjlarını pozitif değerlendirmekteyiz. Beklenti üzeri güçlü sonuçlar
açıklamasının temel sebebini görece gider optimizasyonu ve güçlü satış büyümesiyle
ilişkilendirmekteyiz. KLKIM 2Q25'de %23.45 FAVOK Marjı(2Q24 - %21.1 / + 2.3pt)
ile 558m TL FAVOK ile beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklamıştır.
Borçluluğa baktığımızda yeni yatırımların etkisiyle finansal borç görece artmış
gibi gözükse de şirketin net nakit pozisyonunda olması ve güçlü finansal yapısı
dikkat çekmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentilerin hafif üzerinde açıklanan sonuçları OLUMLU
değerlendirmekteyiz. Makroekonomik koşullar altında zorlu geçen inşaat-boya-yapı
sektörüne göre güçlü ve sürdürülebilir karlılık yapısını koruyan KLKIM'in yılın
ikinci yarısında yatırımların da etkisiyle güçlü yapısını korumasını beklemekteyiz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -