Öneri: Yok
Hedef fiyat: Yok
Yüksek operasyonel performans
BIMAS'ın 2025 3.çeyrekte 179,68 mlr TL hasılat, 13,2 mlr TL FAVÖK, 5,2 mlr TL net
kâr ile beklentilerimize paralel satış, beklentilerimizin hafif üzerinde FAVÖK
ve net kâr açıkladığını görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman 3Q25'te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla satışlar
%7 artış gösterirken, yılın ilk dokuz ayına baktığımızda ise %5 artış görmekteyiz.
Yurt dışı operasyonlarına baktığımızda ise Fas ve Mısır'da büyümenin sürdüğünü
izlerken sırasıyla BIM FAS'tan 8,2 mlr, BIM MISIR'dan ise 1,1 mlr satış
rakamı elde ettiğini görmekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımız zaman 3Q25'te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
%6,3 büyüme ile 14.231 mağaza sayısına ulaşırken, 3Q25'te 156 yeni mağaza
açıldığını görmekteyiz. Detay baktığımızda Mısır %10,7, FAS %18,3, BIM TR %5,2
ve FILE grubunda ise %21'lik artış görürken, özellikle FILE ve yurt dışı operasyonlarında
güçlü büyümenin devamıyla birlikte Bim TR'de hacimsel büyüklük sebebiyle
sektöre paralel büyümenin devam ettiğini görmekteyiz. Mağaza başına satış
verilerinde TMS 29 hariç aynı mağaza satış %32 artış, mağaza sepet hacminde ise
%35 artış gerçekleşirken, enflasyona paralel aşağı yönlü eğilimini sürdürdüğünü
görmekte olup, sonuçları nötr değerlendirmekteyiz. Mağaza müşteri trafiğinde
ise son beş çeyrektir süren daralmayı negatif olarak yorumlarken, 3Q25'te mağaza
trafiği %2,2 daralma, yılın ilk dokuz ayına baktığımızda ise %3,3 daralma görmekteyiz.
Kârlılığa baktığımızda ise FAVÖK ve brüt kâr marjında hem çeyreksel hem de geçtiğimiz
yılın aynı dönemine kıyasla artış sürerken, net kâr marjında çeyreksel toparlanma
görsek de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla hafif daralma görmekteyiz.
Yoğun rekabet ortamının getirmiş olduğu kampanya ve promosyonlar altında
güçlü ve sürdürülebilir kârlılığı pozitif değerlendirmekteyiz. Yılın ilk dokuz
ayında FAVÖK marjı 1,7 pt artışla %5,7 olarak gerçekleşirken, net kâr marjının
1,6 pt daralma ile %2,2 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz. BIMAS 3Q25'te raporlama
standartlarındaki fark nedeniyle yüksek vergi gideri oluşmasına karşın, BIMAS'ın
5,2 milyar TL ile beklentilerin üzerinde açıkladığı net kârı olumlu bulmaktayız.
Borçluluğa baktığımızda çeyreksel anlamda finansal borçlarda majör değişim görmezken,
net borcun nakit pozisyonu değişiminden kaynaklı %16 azaldığını görmekteyiz.
BIMAS 3Q25 itibariyle 0.78x NetBorç/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentilerimizin hafif üzerinde açıklanan sonuçları POZİTİF
olarak değerlendirmekteyiz. 2Q25'te de söylediğimiz gibi yurt dışı operasyonlarında
güçlü büyümenin yanı sıra şirket için önemli bir hikâye olan FİLE grubunun
güçlü büyümeye devam etmesini pozitif katalizör olarak yorumlamaktayız.
Yılın geri kalanında da enflasyondaki aşağı yönlü eğilime paralel olarak mağaza
sepet hacminde de geri çekilme beklerken, operasyonel anlamda sürdürülebilir
yapının devam etmesini beklemekteyiz. BIMAS 2025 yılı için %8 satış büyümesi, %5
FAVÖK marjı ve %3,5-4 bandında yatırım harcaması beklemektedir. 3Q25 itibariyle
BIMAS 9.38x FD/FAVOK çarpanıyla işlem görmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
