Öneri: Yok
Hedef fiyat: Yok
Her çeyrek şaşırtan sonuçlar
DOAS'ın 2025 3.çeyrekte 58,29 mlr TL hasılat, 4,32 mlr TL FAVÖK, 2,12 mlr TL net
kâr ile beklentilerimizin üzerinde satış ve FAVÖK, beklentilerimize paralel net
kâr açıkladığını görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman yılın ilk dokuz ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine
kıyasla %6 artış görürken, 3Q25'te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %15,3
artış görmekteyiz ve her geçen çeyrek hafif de olsa büyüme eğiliminin sürdüğünü
görmekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımızda yılın ilk dokuz ayında Skoda dahil %10 artış ile
139.057 araç satılırken, Skoda hariç %12 büyüme ile 107.646 adet araç satıldığını
görmekteyiz. 3Q25'te ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla Skoda hariç
satışlar %7,7 artış ile 35.422 adet olarak gerçekleşmiştir. Araç bazlı baktığımızda
ise Ocak-Ekim döneminde amiral gemi VW Binek %17, VW Ticari %6, Skoda %2,
AUDİ %28, CUPRA %36 artış gösterirken, SEAT %25, SCANIA %6 daralma göstermiştir.
Sektörün üzerindeki büyümeyi pozitif değerlendirmekteyiz. Bu bağlamda Q25'in
de operasyonel anlamda güçlü geçtiğini söyleyebiliriz.
Sektöre baktığımızda yılın ilk dokuz ayında Pazar %10 büyüme gösterirken, binek
araç grubu %11, hafif ticari araç grubu %7 ve lüks segment grup ise %28 ile güçlü
büyüme göstermiştir. Pazar payının ise Ocak-Ekim döneminde geçtiğimiz yılın
aynı dönemine kıyasla 0,2 pt artış ile %16,2 olarak gerçekleştiğini, hafif ticari
araç grubunda ise 0,1 pt daralma ile %9 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
Kümüle Pazar payının ise (binek ve hafif ticari) 0,2 pt artış ile %14,8 olduğunu
görmekteyiz. Operasyonel verilere ve Pazar payına baktığımızda sektör üzeri performansı
pozitif değerlendirmekteyiz.
Kârlılığa baktığımızda ise net kâr ve FAVÖK hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın
aynı dönemine göre artış gösterirken, brüt kâr marjında çeyreklik büyüme görmekteyiz.
Brüt kâr marjı için yoğun rekabet ortamı altında fiyatlandırma yönlü sorunlar
etkili olurken, genel olarak marjlardaki pozitif seyrin devamının etkilerinde
ise güçlü operasyonel performans ve ürün miksi etkili olmuştur.
Borçluluğa baktığımızda çeyreksel anlamda finansal borcun %11, net borcun ise %13
artış gösterdiğini görsek de finansal yapının sürdürülebilir ve sağlıklı olduğunu
düşünmekteyiz. DOAS 3Q25 itibariyle 1.56x NetBorç/FAVÖK çarpanlarıyla işlem
görmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentilerimizin üzerinde satış ve FAVÖK, beklentilerimize
paralel net kâr rakamını POZİTİF değerlendirmekteyiz. Yoğun rekabet ortamı
eşliğinde her çeyrek operasyonel performans açısından soru işaretleri oluşsa
da 3Q25'te de gördüğümüz gibi güçlü ve verimli yapının sürdüğünü görmekteyiz. Otomotiv
sektörü verilerini aylık olarak takip edebildiğimiz için DOAS ve diğer
şirketler üzerinde aktif takip unsurunun devam edeceğini belirtirken, yılın ilk
dokuz ayında güçlü performans sürse de Çin'in oyun değiştirici etkisinin sürdüğünü
ve fiyatlandırma anlamında rekabetin arttığını ve dolayısıyla kârlılığı etkilendiğini
görmekteyiz. DOAS için 2025 hedefinin Pazar payını korumak, sürdürülebilir
ve verimlilik odaklı hedeflerle ilerleyen şirket, beklentilerine paralel
performansa ek olarak Pazar payı kazanımını da pozitif değerlendirmekteyiz. Şirket
SKODA hariç 150 bin araç satışı beklerken, Ocak-Eylül itibariyle 107.646
adet araç satışı gerçekleştirmiştir
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
