Analiz- Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Günün önemli kısmında yön bulmakta zorlanan BIST100 endeksi dünü yatay bir görüntüyle
10.950 seviyesinden tamamladı. İnşaat, tekstil ve aracı kurum sektörleri
pozitif tarafta öne çıkarken, finansal kiralama, ticaret ve taş - toprak sektörleri
negatif ayrıştı. İşlem hacminin 104 milyar TL olarak gerçekleştiği sakin günde
43 hisse günü pozitif tarafta tamamladı. Türk Hava Yolları, Aselsan ve Kuyaş
Yatırım'daki alışlar endeksi desteklerken, Bim, Destek Finans Factoring ve Migros'taki
satışlar ise endeksi baskıladı. Küresel cepheye bakıldığında, Trump,
Putin'le planlanan görüşmesine ilişkin açıklamasında Ukrayna savaşının ele alınacağını,
ateşkes sağlanmaması halinde Rusya açısından sonuçları olacağını ve Zelenskiy'nin
de dahil olacağı ikinci bir buluşmanın daha kritik olabileceğini ifade
etti. Moskova'dan konuya ilişkin bir açıklama gelmedi. Makro tarafta ABD Hazine
Bakanı Bessent, eylülde 50 baz puanla başlayacak bir indirim serisine ihtiyaç
olduğunu belirtirken, Fed üyelerinden Goolsbee, tarifelerin enflasyona etkisi
nedeniyle daha fazla veri görmek gerektiğini söyledi. Bostic, temkinli duruşunu
ve sınırlı indirim beklentisini korudu. Piyasa ise Fed'in eylül ayındaki toplantısında
faiz indirimine neredeyse kesin gözüyle bakıyor. Fed beklentileriyle
dün küresel risk iştahında pozitif görüntü korundu. MSCI Gelişmiş ve Gelişmekte
Olan Ülke borsaları sırasıyla %0,5 ve %1,6 oranında yükselişle kapattı. Bu
sabah küresel fiyatlamalara bakıldığında, ABD vadelileri yatay. Asya borsaları
ise karışık bir görüntü sergiliyor. Paritelerde de önemli bir hareketlilik yok.
Bu ortamda BIST100 güne sakin bir görüntüyle başlayabilir. Yurtiçinde bu sabah
TCMB'nin yılın üçüncü Enflasyon Raporu yayımlanacak. Raporda, TCMB'nin yeni enflasyon
tahmin patikası yakından takip edilecek. Bunun yanında TCMB Başkanı Karahan'ın
sunumunda para politikasına ilişkin olarak paylaşacağı mesajlar izlenecek.
Öğleden sonra ise para-banka ve menkul kıymet istatistikleri izlenecek. Yurtdışı
tarafta ABD ÜFE ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile Euro Bölgesi büyüme
verileri öne çıkıyor.

MAKROEKONOMİ
Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar tarafından yayımlanan, küresel ve yurt içi
ekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerin yer aldığı Haftalık Ekonomik Veri
Takvimi ve Ekonomik Araştırmalar Bülten'ine aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz.

ŞİRKET HABERLERİ
----------------
Türk Telekom (TTKOM, Sınırlı Pozitif): Türk Telekom'un 2025'in 2. çeyreğine ait
net dönem karı 4.873mn TL (Ortalama Piyasa Beklentisi: 4.957mn TL) olarak gerçekleşmiştir.
Şirket 2Ç2024'te 4.269mn TL net dönem karı yazmıştı. Türk Telekom'un
satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,2 oranında artmış ve
2Ç2025'te 50.426mn TL'ye yükselmiştir. Kurumsal data ile birlikte, sabit internet
ve mobil büyümeye bir kez daha öncülük etmiştir. Şirket'in brüt karı ise %31,4
oranında artarak 21.230mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 5,8 puan iyileşmeyle
%42,1 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler %7 oranında
artmış ve 10.246mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2025'te
net 749mn TL'lik gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 10.235mn TL faaliyet
karı oluşmuştur. Şirket'in 2Ç2025 FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %22,6
oranında artışla 21.102mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı %41,8 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 191mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Öte
yandan, 2Ç2025'te net finansman giderleri 6.694mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ek olarak, bu dönemde 3.763mn TL parasal kazanç (2Ç2024: 6.940mn TL parasal kazanç)
açıklanmıştır. 2.398mn TL'lik vergi gideri sonrasında Şirket'in 2Ç2025 net
dönem karı 4.873mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2.çeyrek karıyla beraber Türk Telekom'un
6A2025 net dönem karı 10.316mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024:
8.017mn TL)
Türk Telekom, 2025 beklentilerini revize etmiştir. Buna göre, Konsolide gelir büyümesi
(UFRYK 12 hariç) için önceki %8-9 aralığındaki öngörü %10 seviyesine yükseltilmiştir.
FAVÖK marjı beklentisi %38-40 aralığından %41'e çıkarılmıştır. Yatırım
harcamalarının satış gelirlerine oranı ise önceki %28-29 aralığından %29
seviyesinde güncellenmiştir.
Turkcell İletişim (TCELL, Sınırlı Pozitif): Turkcell'in 2025'in 2. çeyreğine ait
net dönem karı 4.201mn TL (Ortalama Piyasa Beklentisi: 3.743mn TL) olarak gerçekleşmiştir.
Şirket 2Ç2024'te 3.922mn TL net dönem karı yazmıştı. Turkcell'in satış
gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında artmış ve 2Ç2025'te
50.295mn TL'ye yükselmiştir. Gelir büyümesinde güçlü ARPU artışı ile dijital
iş servisleri ve donanım gelirlerindeki yükseliş etkili olmuştur. Şirket'in ticari
faaliyetlerinden brüt karı ise %26,2 oranında artarak 13.498mn TL'ye yükselmiştir.
Brüt kar marjı ise 3,1 puan iyileşmeyle %26,8 olarak gerçekleşmiştir. Bu
dönemde operasyonel giderler %14 oranında artmış ve 5.317mn TL'yi göstermiştir.
Diğer faaliyetlerden ise gelirler 2Ç2025'te 10.715mn TL olarak kaydedilmiştir.
Bunlara bağlı olarak da 19.841mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Şirket'in 2Ç2025
FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %8,3 oranında artışla 22.449mn TL'ye
yükselirken, FAVÖK marjı %44,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden
2.379mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Öte yandan, 2Ç2025'te net finansman
giderleri 15.455mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ek olarak, bu dönemde 826mn TL parasal
kazanç (2Ç2024: 1.626mn TL parasal kazanç) açıklanmıştır. 1.690mn TL'lik
vergi gideri sonrasında Şirket'in 2Ç2025 net dönem karı 4.201mn TL olarak gerçekleşmiştir.
2.çeyrek karıyla birlikte Turkcell'in 6A2025 net dönem karı 7.468mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir (6A2024: 7.779mn TL).
Sabancı Holding (SAHOL, Sınırlı Pozitif): Sabancı Holding, 2Ç2025'te 1.751mn TL
ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Piyasanın beklentisi 1.143mn TL net zarar
açıklanacağı yönündeydi. Holding 2Ç2024'te 2.450mn TL ana ortaklık net dönem
zararı açıklamıştı. 2.çeyrek karıyla birlikte Holding'in 6A2025 ana ortaklık
net dönem zararı önceki çeyreğe göre azalarak 1.365mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir
(6A2024: 10.306mn TL zarar).
Holding'in banka dışı net karı 1.671mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Enerji sektöründeki
zarardan kara dönüş ve finansal hizmetlerdeki artan karlılık seviyesi
net karı destekleyen sektörler olarak öne çıkmıştır. Özellikle Enerjisa Üretim
tarafında, geçen yıl doğalgaz tesisindeki bakım çalışmaları nedeniyle düşük kalan
üretim hacmine kıyasla bu çeyrekte artan üretim hacmi sayesinde yıllık bazda
%80 gelir artışı elde edilmesi karlılığı desteklemiştir. Genel çerçeveye bakılacak
olursa, 2025'in ikinci çeyreğinde Sabancı Holding'in konsolide geliri yatay
seyrederek 54.926mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans sektörü faaliyetlerinden
brüt kar yıllık bazda %10,1 oranında düşerek 2Ç2025'te 43.186mn TL'ye gerilemiştir.
Holding'in toplam brüt karı ise 53.039mn TL olurken, ticari faaliyetlerden
brüt kar marjı yatay seyrederek %17,9'yi göstermiştir. Aynı dönemde operasyonel
giderler 42.211mn TL olarak gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden 2Ç2025'te
2.912mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet karı 13.740mn
TL olarak kaydedilmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü 2Ç2024'e göre %20,2 oranında azalarak
2Ç2025'te 17.049mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2Ç2024'e göre
7,6 puan azalmış ve %31 olarak kaydedilmiştir. Finansman tarafında ise 2.732mn
TL net gider yazılmıştır. Toplam parasal kaybın 2Ç2024'teki 17.058mn TL'den bu
çeyrekte 9.581mn TL'ye gerilemesi karlılıkta önemli bir etken olmuştur. 652mn
TL'lik net vergi gideri sonrasında bu çeyrekte 1.751mn TL ana ortaklık net dönem
karı açıklanmıştır.
Holding'in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı, 1,7x seviyesinde gerçekleşirken, holding
solo net nakit pozisyonu, 2025'in ilk yarısının sonunda 13,3 milyar TL olarak
kaydedilmiştir.
Aselsan (ASELS, Nötr): Şirket, Ortadoğu ve Afrika'daki bir müşteri ile radar ve
komuta kontrol sistemleri satışına yönelik toplam 54mn USD tutarında ihracat sözleşmesi
imzalamıştır.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut: Temmuz 2025'te konut satışları yıllık %12,4 artarak 142,9bin olarak gerçekleşmiştir.
Ocak - Temmuz döneminde ise satışlar %24,2 artışla 834,8bin'e yükselmiştir.
Öte yandan, Temmuz'da ipotekli satış %60,3 artışla 18,4bine çıkarken,
toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %12,9 olarak gerçekleşmiştir.
İlk el satış 44 bin, ikinci el satış 98,9bin olarak gerçekleşmiştir. Yabancıya
satış %18,6 düşüşle 1.913'e gerilemiş, en çok satış Rusya, İran ve Almanya
vatandaşlarına yapılmıştır.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
----------------------
Adese Gayrimenkul Yatırım (ADESE): Bank of America'nın iştiraki Merrill Lynch 15,73
- 15,93 fiyat aralığından net 7,1mn adet pay alımı gerçekleştirmiştir. İşlem
sonucu Bank of America'nın dolaylı yoldan sahil olduğu pay oranı %5,06 olmuştur.
Adra GYO (ADGYO): Anadolu Gayrimenkul Yatırım (Arsa sahibi) mülkiyetindeki, İzmir'de
yer alan 68.000 m2 alanlı, arsa nitelikli taşınmaz üzerinde toplam 911 adet
bağımsız bölümü içeren konut alanlarının bulunduğu bir gayrimenkul projesi geliştirilmesine
karar verilmiştir. Söz konusu projeye ait bağımsız bölümlerin paylaşımının,
%50,13'ü proje geliştirici vasfıyla Şirket'in, %49,87'si arsa sahibinin
olacağı oransal dağılıma uygun şekilde Proje Geliştirme Sözleşmesi imzalanmasına
karar verilmiştir.
Burçelik Çelik Döküm (BURCE): Şirket'in GES yatırımı Bursa Nilüfer'deki üretim tesislerinin
çatılarında faaliyete geçmiştir.
Çan2 Termik (CANTE): Şirket'in ortağı Odaş Elektrik, Şirket'in sermayesinin %10,7'sine
karşılık gelen 750mn TL nominal tutarlı paylarının, 1 TL nominal başına
2,1 TL bedelle belirlenen yatırımcılara 14 Ağustos 2025'te toptan alış satış yoluyla
satılacağını duyurmuştur.
DCT Trading (DCTTR): Şirket, mevcut 130mn TL olan çıkarılmış sermayenin 260mn TL
artırılarak 390mn TL'ye yükseltilmesine (%200 bedelsiz) karar vermiştir.
Esenboğa Elektrik (ESEN): Şirket'in %25 bağlı ortaklığı ChargeN, EV şarj altyapısında
donanım, yazılım ve e-şarj ödeme çözümlerine yönelik yatırım/ortaklık/satın
alma için ön görüşmelere başlamıştır. İlk aşamada Voltla Elektrikli Araçlar
ile stratejik iş birliğini değerlendirmek üzere niyet mektubu imzalanmıştır.
Gözde GSYO (GOZDE): Şirket, bağlı ortaklıklarından Azmüsebat Çelik'teki paylarının
bir kısmının veya tamamının satışı ya da işbirliklerinin değerlendirilmesi için
Ünlü Yatırım Holding'i danışman firma olarak yetkilendirmiştir.
Lila Kağıt (LILAK): Şirket'in Ergene2 OSB'deki iplik boyama tesisi modernizasyonuna
ilişkin yatırım teşvik başvurusu kabul edilmiştir. 22,2mn TL tutarlı belge
kapsamında 23 Temmuz 2028'e kadar %60 vergi indirimi, %20 yatırım katkısı, gümrük
vergisi muafiyeti ve KDV istisnası sağlanmıştır.
Hun Yenilebilir Enerji (HUNER): Şirket'in Erzurum Tortum'daki 5,0897 MW yardımcı
kaynak GES projesinin imar planları onaylanmış olup, yapı ruhsatı başvurusu bu
hafta yapılacaktır.
Say Yenilenebilir Enerji (SAYAS): Şirket, Chengxi Shipyard'dan 0,7mn EUR tutarında
sipariş almış olup teslimatlar 2025'in dördüncü çeyreğinde Çin'e yapılacaktır.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -