Öneri: Yok
Hedef fiyat: Yok
Zayıf seyir sürüyor
VESTL'in 2025 3.çeyrekte 34,54 mlr TL hasılat, 787 m TL FAVÖK, 4,7 mlr TL net zarar
ile beklentilerimize paralel olarak sonuçlandığını görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman 3Q25'te geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla toplam
satışlar %22,7 daralma gösterirken, ürün grubu bazlı baktığımızda ise tüketici
ve mobilite elektroniği %27,7, beyaz eşya grubu ise %20,3 daralma göstermiştir.
Yurt içi satışlarında %19,8 daralma, yurt dışı operasyonlarında ise %21,9 daralma
gösterdiğini görmekteyiz.
Operasyonel verilere baktığımızda ise 2025 yılının ilk dokuz ayında toplam üretim
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %24 daralma gösterirken, satışların ise adet
bazlı %22 daralma gösterdiğini görmekteyiz. Sektöre baktığımızda ise yılın
ilk dokuz ayında toptan beyaz eşya satışlarının geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre %6 daralma gösterdiğini görmekteyiz. Küresel tarafta ise toplam satışların
%2 büyüme gösterdiğini izlemekteyiz. VESTL özelinde sektörün altında gerçekleşen
zayıf sonuçları negatif değerlendirirken, sebeplerine baktığımızda enflasyonun
USDTRY'den daha fazla değer kazanması sonucu TL bazlı gelirlerde sert düşüş,
yoğun rekabet ortamı, TV segmentindeki zayıf talebin etkisiyle birim satışlarda
daralma gibi sebepleri görmekteyiz.
Kârlılığa baktığımızda ise çeyreksel anlamda toparlanma izlerken, geçtiğimiz yılın
aynı dönemine kıyasla zayıf seyrin sürdüğünü görmekteyiz. Şirket son dört çeyrektir
faaliyet zararı açıklarken, sebeplerine baktığımızda yoğun rekabet ortamı
altında daralan hacim, segment bazlı zayıf talep etkisi, faaliyet giderlerinde
artış, taşımacılık maliyetlerindeki artış, TL'nin reel anlamda değer kazanmasını
gösterebiliriz. VESTL özelinde 2Q24'ten beri net zarar pozisyonu sürerken,
yukârıdaki sebeplere ek olarak yüksek borç yapısının kârlılık üzerinde oluşturduğu
erozyon ve TOGG'un getirmiş olduğu negatif etkiyi gösterebiliriz.
Borç yapısında ise çeyreklik anlamda majör bir değişme gözükmezken, finansal borç
ve net borcun %2 artış gösterdiğini görmekteyiz. VESTL 3Q25 itibariyle 450.8x
NetBorç/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda beklentilere paralel sonuçları NÖTRSINIRLI NEGATİF olarak
değerlendirmekteyiz. 3Q25 özelinde yurt dışı operasyonlarda daha iyi bir talep
ortamı ve parite etkisinden kaynaklı gelirlerde artış görsek de iç pazarda
da yurt dışı pazarlarda da yoğun rekabet, zayıf talep gibi faktörlerden kaynaklı
oluşan hacimsel daralma eşliğinde zayıf seyrin devamını izlerken, yüksek finansman
yükünün ise kırıcı etki oluşturduğunu görmekteyiz. Bu sürecin bir süre daha
devam etmesini beklemekteyiz. Önümüzdeki dönemde şirket için öncelikli olarak
borç yapısındaki değişimi ve gider optimizasyonlarını takip edeceğiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
