Seans içi ilk önemli destek noktası olarak 10,900 seviyesini izliyoruz
Küresel piyasalarda gümrük vergisi haberleri, Fed Başkan adayları ve Fed faiz indirimi
beklentilerine yönelik gelişmeler piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları
olmaya devam ediyor. Fed'in faiz indirimine gideceği yönünde beklentiler,
ABD şirketlerinin açıkladığı güçlü bilançolar ve ABD'nin birçok ülkeye uygulayacağı
ek gümrük vergisinin netlik kazanması son haftalarda risk iştahına destek
olmuştu. Zayıf istihdam verisi ardından beklentilerle uyumlu gelen Temmuz ayı
TÜFE verisi ile birlikte faiz indirimi beklentilerini güçlendiğini takip ediyoruz.
Piyasada son durumda Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı %90'lar
civarında seyrederken yıl sonuna kadar iki faiz indirimine (Ekim ve Aralık)
daha gidilmesi de bekleniyor. Ayrıca ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın dün
yaptığı açıklamalarla birlikte Eylül'de yapılacak faiz indiriminin 50 baz puan
ile düşünülenden daha büyük olacağı beklentileri de artmış durumda. Bessent, dün
Eylül'deki para politikası toplantısında 50 baz puan büyüklüğünde agresif bir
faiz indirimi yapılmasının mümkün olduğunu söyledi. Küresel risk barometresi
olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün günü enflasyon verisi ardından %0.3 yükselişle
yeni rekor seviyede tamamladı. ABD 10 ve 2 yıllık tahvil faizleri beş baz
puan civarı düşüşle günü tamamladı. Bu sabah Asya piyasaları geneli ekside, vadeli
endekslerin negatif açılış sinyali verdiğini takip ediyoruz. ABD Hazine Bakanı
Bessent, BOJ'un enflasyonla mücadelede geride kalmaya başladığını ve faiz
artırması gerektiğini vurguladı. Trump ise Putin'e, bu hafta ateşkes anlaşmasını
kabul etmemesi halinde bunun çok ağır sonuçları olacağı uyarısında bulundu.
Bugün ÜFE ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları, yarın ise perakende satışlar
ve Michigan tüketici güven endeksindeki detaylar takip edilecek. Bugün Richmond
Fed Başkanı Tom Barkin TSİ 21:00'de konuşacak Ayrıca Cuma günü Rusya-Ukrayna
ateşkesini görüşmek üzere Alaska'da bir araya gelmesi beklenen Trump ve Putin görüşmesi
de takip edilecek.
Günlük Takvim
- 12:00 Euro Bölgesinde revize büyüme verileir açıklanacak
- 14:00 TCMB Başkanı Fatih Karahan bu yılın üçüncü Enflasyon Raporu'nu sunacak
- 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoku (8 Ağustos)
- 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %2.5 önceki: %2.3)
- 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
- 21:00 Richmond Fed Başkanı Tom Barkin konuşacak
Bültenden Başlıklar
- Piyasa Yorumu
- Sektör ve Şirket Haberleri
- Aselsan <ASELS TI> Yeni iş ilişkisi
- Kalekim <KLKIM TI> 2Ç25 Finansalları
- Turkcell <TCELL TI> 2Ç25 Finansal Sonuçları
- Türk Telekom <TTKOM TI> 2Ç25 Finansalları
- Sabancı Holding <SAHOL TI> 2Ç25 Sonuçları
- 2Ç25 Mali Tablo Takvimi
- Açıklanan Kar Payları
- Sermaye Hareketleri
Piyasa Yorumu
Küresel piyasalarda gümrük vergisi haberleri, Fed Başkan adayları ve Fed faiz indirimi
beklentilerine yönelik gelişmeler piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları
olmaya devam ediyor. Fed'in faiz indirimine gideceği yönünde beklentiler,
ABD şirketlerinin açıkladığı güçlü bilançolar ve ABD'nin birçok ülkeye uygulayacağı
ek gümrük vergisinin netlik kazanması son haftalarda risk iştahına destek
olmuştu. Zayıf istihdam verisi ardından beklentilerle uyumlu gelen Temmuz ayı
TÜFE verisi ile birlikte faiz indirimi beklentilerini güçlendiğini takip ediyoruz.
Piyasada son durumda Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı %90'lar
civarında seyrederken yıl sonuna kadar iki faiz indirimine (Ekim ve Aralık)
daha gidilmesi de bekleniyor. Ayrıca ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın dün
yaptığı açıklamalarla birlikte Eylül'de yapılacak faiz indiriminin 50 baz puan
ile düşünülenden daha büyük olacağı beklentileri de artmış durumda. Bessent, dün
Eylül'deki para politikası toplantısında 50 baz puan büyüklüğünde agresif bir
faiz indirimi yapılmasının mümkün olduğunu söyledi. Küresel risk barometresi
olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün günü enflasyon verisi ardından %0.3 yükselişle
yeni rekor seviyede tamamladı. ABD 10 ve 2 yıllık tahvil faizleri beş baz
puan civarı düşüşle günü tamamladı. Bu sabah Asya piyasaları geneli ekside, vadeli
endekslerin negatif açılış sinyali verdiğini takip ediyoruz. ABD Hazine Bakanı
Bessent, BOJ'un enflasyonla mücadelede geride kalmaya başladığını ve faiz
artırması gerektiğini vurguladı. Trump ise Putin'e, bu hafta ateşkes anlaşmasını
kabul etmemesi halinde bunun çok ağır sonuçları olacağı uyarısında bulundu.
Bugün ÜFE ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları, yarın ise perakende satışlar
ve Michigan tüketici güven endeksindeki detaylar takip edilecek. Bugün Richmond
Fed Başkanı Tom Barkin TSİ 21:00'de konuşacak Ayrıca Cuma günü Rusya-Ukrayna
ateşkesini görüşmek üzere Alaska'da bir araya gelmesi beklenen Trump ve Putin görüşmesi
de takip edilecek.
Yurtiçine baktığımızda ise BIST-100 endeksinde kar satışları etkili olurken büyük
resimde ikinci çeyrek bilançoları, enflasyondaki eğilim ve faiz indirimi beklentileri
takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Temmuz ayında merkez
bankasının faiz indirimi kararı ve Moody's'in not artırım kararı ardından
piyasa beklentisinin altında kalan enflasyon verileri ön plandaydı. Temmuz ayında
TCMB faiz indirimine 300 baz puan ile beklentilerin biraz üzerinde bir adımla
dönerken sonraki indirimlerin büyüklüğünün farklı olabileceğine dair temkinli
mesajlar verdiğini takip etmiştik. Piyasalar faiz indirimlerinin hızını anlamak
adına TCMB'nin vereceği mesajları takip edecek. Bu doğrultuda bugün TCMB Başkanı
Karahan'ın Enflasyon Raporu sunumundaki mesajları önemli olabilir. TCMB Başkanı
Fatih Karahan bu yılın üçüncü Enflasyon Raporu'nun sunumunu saat 10:30'da
bankanın İstanbul Finans Merkezi yerleşkesinde gerçekleştirecek.
Bu sabah:
- Asya piyasaları geneli ekside
- Almanya vadelileri %0.2, ABD vadelileri %0.1 ekside
- Dolar endeksi yatay
- Altın yatay, petrol yatay
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı hafif ekside
Seans içi ilk önemli destek noktası olarak 10,900 seviyesini izliyoruz. Çarşamba
gününü -% 0.04 oranında hafif bir değer kaybıyla 10,949 puandan tamamlayan BIST
100 Endeksi'nde, kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin 11,252
zirve bölgesine ataklarında kar satışıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Gün içerisinde
oluşacak seans içi geri çekilmelerde 10,900 seviyesini ilk önemli destek
noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. İlk etapta 10,900 üzerinde dengelenmeye
çalışacak olan piyasada, bu seviye altındaki hareketlerin ise kısa vadeli ana
destek noktası olarak izlediğimiz 10,750 seviyesine yönelik baskı oluşturabileceğinin
göz önünde bulundurulmasını öneriyoruz. Şu aşamada yükseliş potansiyelini
koruyan piyasada, 10,900 altındaki olası hareketleri ilk zayıflama sinyali olarak
değerlendireceğiz. Bir alt noktada 10,750 desteğinin ise kısa vadeli yükseliş
hareketinde stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz.
Bugün yurt içinde TCMB'nin Enflasyon Raporu sunumu, ABD'de ÜFE verileri takip edilecek.
Fed Başkanlarından gelecek mesajları da izleme devam ediyoruz. Bazı Fed
başkanlarından gelen geçen haftaki açıklamalarda ABD istihdam piyasalarına yönelik
endişelerini dile getirip eylül için faiz indirimi sinyali verdiklerini takip
etmiştik. ABD'de zayıf sinyaller üreten tarım dışı istihdam verisi ardından
beklentilerle uyumlu gelen Temmuz ayı TÜFE verisi ile birlikte Eylül ayı faiz
indirimi beklentisinin korunduğunu takip ediyoruz. Piyasada son durumda Fed'in
Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı %90'lar civarında seyrediyor. Bugün
TCMB Başkanı Fatih Karahan bu yılın üçüncü Enflasyon Raporu'nun sunumunu saat
10:30'da bankanın İstanbul Finans Merkezi yerleşkesinde gerçekleştirecek. BDDK
14:00'te bankacılık sektörü verileri kapsamında Kur Korumalı Türk Lirası Mevduat
ve Katılma hesaplarının toplam büyüklüğünde yaşanan haftalık değişimi duyuracak.
TCMB 14:30'da 8 Ağustos'ta biten haftaya ait yurtdışı yerleşiklerin menkul
kıymet istatistiklerini, yurtiçi yerleşiklerin döviz tevdiat hesaplarındaki değişimi
ve Merkez Bankası'nın brüt rezerv verilerini yayımlayacak. Euro Bölgesi'nde
revize ikinci çeyrek büyüme verileri TSİ 12:00'de açıklanacak. Daha önce açıklanan
çeyreklik %0,1 ve yıllık %1,4 büyüme oranlarında revizyon beklenmiyor.
ABD'de temmuz ayı üretici enflasyonu ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları verileri
TSİ 15:30'da açıklanacak. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin medyan
beklentisi Üretici Fiyat Endeksi'nde aylık %0,2, yıllık %2,5 artış açıklanması
yönünde. Richmond Fed Başkanı Tom Barkin TSİ 21:00'de konuşacak. Haftanın geri
kalanında Cuma günü perakende satışlar ve Michigan tüketici güven endeksindeki
detaylar takip edilecek. Ayrıca Trump ve Putin'in Cuma günü Rusya-Ukrayna ateşkesini
görüşmek üzere Alaska'da bir araya gelmesi bekleniyor.
Sektör ve Şirket Haberleri
Aselsan <ASELS TI> Yeni iş ilişkisi
Aselsan Ortadoğu ve Afrika bölgesindeki bir müşterisi ile toplam bedeli 54 milyon
USD olan yeni bir sözleşme imzaladı. Yeni sözleşme, şirketin 2Ç25 sonu 16,0 milyar
USD'lik bakiye siparişlerinin %0,3'üne denk geliyor. Sözleşme, radar ve komuta
kontrol sistemlerinin doğrudan satışına ilişkindir. Yeni sözleşme haberini
olumlu karşılıyor ve sınırlı olumlu piyasa tepkisi öngörüyoruz.
Kalekim <KLKIM TI> 2Ç25 Finansalları
Kalekim , 2Ç25'te yıllık %37 artışla 325 milyon TL net kar açıkladı. Bu piyasa beklentisinin
%37 üzerindedir. Kalekim'in gelirleri, yıllık %15 artarak, 2,2 milyar
TL'lik piyasa beklentisinin %10 üzerinde 2,4 milyar TL'ye ulaştı. Gelirlerdeki
artış, hacim artışından kaynaklandı. Kalekim'in toplam üretim hacmi, esas olarak
yıllık %10 artan kuru harç (toplam üretimin %75'i) sayesinde yıllık %17 arttı.
Kalekim'in brüt kar marjı, yıllık bazda düşen hammadde maliyetleri sayesinde
yıllık 1 puan artışla %40 oldu. Şirketin VAFÖK'ü, sınırlı büyüyen faaliyet
giderleri sayesinde, %24 marja (yıllık +2 puan artış) tekabül eden 559 milyon TL'ye
(yıllık +%27 artış) ulaştı. Şirketin net nakit pozisyonu, 1Ç25'e kıyasla 1,4
milyar TL seviyesinde yatay seyretti. Kalekim, son 12 aylık finansallarına göre
7,1x FD/VAFÖK ve 12,6x F/K çarpanlarından işlem görmekte.
Kalekim'in 2Ç25 sonuçlarını olumlu buluyor ve benzer bir piyasa tepkisi bekliyoruz
Turkcell 2Ç25 Finansal Sonuçları
Turkcell , 2Ç25'te 4,2 milyar TL net kâr (+%7 yıllık) açıkladı ve bu rakam piyasa
beklentisi olan 3,5 milyar TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu
yıllık bazda %12 arttı ve piyasa beklentisinin %2 üzerinde gerçekleşti. VAFÖK
ise yıllık bazda %15 artarak piyasa beklentisinin %5 üzerinde geldi. Piyasa beklentisinin
üzerinde gerçekleşen net kârın temel nedeni, 2Ç25'te 1,9 milyar TL
tutarındaki (2Ç24: 360 milyon TL) yüksek ertelenmiş vergi geliri oldu. Olumsuz
tarafta ise iştiraklerden özkaynak yöntemiyle kaydedilen 1,2 milyar TL'lik net
zarar ve 15,5 milyar TL'lik net finansman gideri, net kârı aşağı çekti.
Operasyonel sonuçların büyük ölçüde beklentilerle uyumlu olması nedeniyle piyasa
tepkisinin nötr olmasını, ancak daha yüksek net kâr nedeniyle hafif olumlu bir
reaksiyon gelebileceğini öngörüyoruz. Model Portföyümüzde yer alan TCELL için
AL tavsiyemizi, 12 aylık hedef fiyatımız olan 160 TL/hisse ile koruyoruz.
Turkcell'in konsolide gelirleri yıllık bazda %13 arttı. M2M hariç mobil karma ARPU
yıllık %10, sabit konut ARPU'su ise yıllık %17 arttı, tüm rakamlar reel bazda.
Çeyreklik bazda mobil karma ARPU yaklaşık 6 puan gerilerken, sabit ev ARPU yatay
kaldı. Hem mobil hem de sabit segmentte yoğun rekabet sürdü. 2Ç25'te mobil
abone kayıp oranı yıllık 0,7 baz puan, çeyreklik 0,50 baz puan artarak %2,20'ye
çıktı. Sabit tarafta abone kayıp oranı yıllık 0,5 baz puan, çeyreklik 0,30 baz
puan artarak %1,7'ye yükseldi. Şirketin toplam abone sayısı çeyreklik yaklaşık
500 bin artışla 43,5 milyona ulaştı.
Segment kırılımı: Şirketin Financell ve Paycell markalarını kapsayan TechFin segmentinin
finansallara katkısı arttı. TechFin gelirleri toplamda yıllık %23 artışla
2,9 milyar TL'ye ulaştı. Güçlü büyüme Paycell'den geldi, Paycell'in geliri
yıllık %38 artışla 1,4 milyar TL'ye çıktı. Paycell'in VAFÖK'ü ise yalnızca %6 artarak
559 milyon TL oldu, VAFÖK marjı %38 olarak gerçekleşti. Financell gelirleri
ise sadece %4,9 artışla 1,3 milyar TL'ye ulaştı. Şirketin dijital iş hizmetleri
gelirleri yıllık %39 artışla 4,9 milyar TL'ye yükseldi. Bu segmentte veri
merkezi ve bulut gelirleri yıllık %53 artarak 1,1 milyar TL oldu. 2Ç24'te VAFÖK
marjı, personel giderleri ile enerji, finansman ve ara bağlantı maliyetlerindeki
düşüş sayesinde yıllık yaklaşık 1 puan artarak %43,5'e çıktı.
Net Borç: Şirketin net borcu 45,8 milyar TL'ye ulaştı (4Ç24: 33,3 milyar TL). Böylece
net borç/VAFÖK oranı 0,4x'e yükseldi (4Ç24: 0,3x). 5G ihalesi öncesinde TCELL'in
bilançosunda yaklaşık 116,6 milyar TL (~2,9 milyar ABD Doları) güçlü nakit
pozisyonu bulunuyor.
Beklentiler: Yönetimin yıl sonu hedefleriyle tam uyumlu gidiliyor. 2025 yıl sonu
beklentileri: Ciro büyümesi %7-9 (1Y25: %17), VAFÖK marjı %41-42 (1Y25: %44)
Türk Telekom <TTKOM TI> 2Ç25 Finansalları
Türk Telekom , 2Ç25'te 4,8 milyar TL net kâr açıkladı, net kar yıllık bazda %14
artış göstererek piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Satış gelirleri, hem
abone tabanındaki genişleme hem de ARPU büyümesinin desteğiyle yıllık %13 artarak
50,4 milyar TL'ye ulaştı (piyasa beklentileriyle uyumlu). VAFÖK, yıllık bazda
%23 artışla 21,3 milyar TL'ye yükseldi ve piyasa beklentisinin %7 üzerinde
gerçekleşti, marj ise 3,4 puan artarak %42,2 oldu. Beklenenden daha iyi gerçekleşen
ciro ve marj performansı sayesinde şirket, 2025 yıl sonu beklentilerinde yukarı
yönlü revizyon yaptı. Güncellenen yıl sonu beklentileri (*):
. IFRIC12 hariç ciro büyümesi %10 (Önceki: %8-9 yıllık)
. VAFÖK marjı %41 (Önceki: %38-40)
. Yatırım harcamaları/satışlar oranı %29 (Önceki: %28-29)
Güçlü abone tabanı artışı ve çift haneli ARPU büyümesi sayesinde sonuçları pozitif
değerlendiriyor, bu nedenle piyasada olumlu bir reaksiyon bekliyoruz. 12 aylık
hedef fiyatımız 68 TL/hisse ile AL tavsiyemizi yineliyoruz.
- TTKOM'un toplam abone sayısı çeyreklik 573 bin net artışla 54,2 milyona yükseldi.
Sabit ses tarafındaki 162 binlik abone kaybı hariç tutulduğunda, çeyreklik
net abone artışı 738 bine ulaştı. Genişbant abone tabanı hafif artışla 15,4 milyona
yükselirken, toplam mobil abone sayısı 678 bin artışla 28,5 milyona yükseldi
ve 3Ç22'den bu yana en yüksek çeyreklik performansını kaydetti.
- 2Ç25'te hemen hemen tüm segmentlerde ARPU performansı çift haneli büyümeyi sürdürdü.
Genişbant ARPU yıllık %17, sabit ses ARPU %12, TV ARPU %13, mobil karma
ARPU ise %8 arttı. Mobil segmentte, faturalı ARPU yıllık %11 artarken, faturasız
ARPU %13 geriledi. Sonuç olarak, hem abone tabanı artışı hem de ARPU büyümesi
sayesinde şirketin konsolide gelirleri bir yıl önceki 44,5 milyar TL'den 50,5
milyar TL'ye yükseldi.
- Şirketin brüt kâr marjı %41 ile yıllık bazda yaklaşık 6 puan artış gösterdi. Doğrudan
maliyetler yıllık %4 gerilerken, ara bağlantı maliyetleri ve ekipman &
teknoloji satış maliyetleri sırasıyla %7 ve %40 düştü, vergiler ise %7 arttı. Böylece,
TTKOM'un FVÖK marjı yıllık 7 puan artışla %22'ye yükseldi. VAFÖK marjı
ise yıllık 4 puan artışla %42 oldu.
- Net borç 4Ç24'teki 61,2 milyar TL'den 56 milyar TL'ye gerilerken, net borç/VAFÖK
oranı 0,8x'ten 0,6x'e hafif iyileşti.
Sabancı Holding <SAHOL TI> 2Ç25 Sonuçları
Sabancı Holding 2Ç25'te, 1,8 milyar TL konsolide net kar (2Ç24: 2,5 milyar TL zarar)
açıkladı. Piyasa beklentisi 1 milyar TL zarar edilmesiydi. Halka kapalı iştiraklerden
Enerjisa Üretim'in güçlü katkısı ve banka tarafında enflasyon muhasebesinin
negatif etkilerinin azalmasıyla net kar kaydedilen 2Ç25 finansal sonuçlarına
pozitif piyasa tepkisi öngörüyoruz.
- 2Ç25'te banka, malzeme teknolojileri, enerji ve finansal hizmetler segmentleri
net kara pozitif katkıda bulunurken, dijital ve diğer segmentleri zarar yönünde
katkı sundu.
- Sabancı Holding 2Ç25'te finans sektörü dahil konsolide 264 milyar TL (yıllık +%2)
satış geliri elde etti.
- Holding solo net nakdi 2025/03 sonundaki 18,4 milyar TL'den 13,3 milyar TL'ye
gerilerken net borç/VAFÖK oranı 1,7x ile Grup politikası olan 2,0x'in oldukça altında
gerçekleşti.
Holding'in halka açık olmayan iştiraklerinin en son açıklanan değerlemelerine dayalı
Net Aktif Değeri, son kapanış fiyatına göre %47 iskontoya işaret ediyor.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -