Analiz- Turkcell 2Ç2025 Sonuçları (Şeker Yatırım)

AL
Hedef Fiyat: 136,60 TL
Önceki Hedef Fiyat: 136,60 TL
Yükseliş potansiyeli : %39,7

Beklentilerin üzerinde net kâr
Turkcell, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 2Ç25
döneminde Şeker Yatırım olarak 3.400mn TL olan beklentimiz ve piyasanın 3.294mn
TL beklentisinin üzerinde 4.201mn TL net kar açıkladı (2Ç24: 3.922mn TL). Operasyonel
karlılık geçen yıla kıyasla güçlenirken, kur farkı geliri kaynaklı nette
10.714mn TL seviyesinde kaydedilen diğer gelirler, yatırım faaliyetlerinden
kaydedilen net 2.378mn TL gelir ve önceki çeyreğe göre daha düşük vergi karşılığı
net kar rakamını destekledi. Buna karşın kaydedilen 15.455mn TL net finansman
gideri ve daha düşük parasal pozisyon kazancı net kar rakamını baskıladı. Şirket'in
2Ç25'te net kar marjı %7,92 (2Ç24: %8,32) seviyesinde gerçekleşti.
Şirket'in TMS-29 etkisi dâhil satış gelirleri 2Ç25'te yıllık bazda %12,5 artışla
53.022mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentimiz net satış gelirlerinin 52.400mn
TL seviyesinde gerçekleşmesi yönünde bulunurken, piyasanın beklentisi 52.012mn
TL seviyesindeydi. Güçlü ARPU performansı, büyüyen faturalı abone bazı, müşterilerimizi
üst paketlere taşımak için yapılan etkili çalışmalar satış gelirlerindeki
artışta etkili oldu. Turkcell Grup abone sayısı 2Ç25 döneminde yıllık %0,7
artışla 45,6mn olurken, Turkcell Türkiye abone sayısı da %0,7 yükselişle 43,5mn
seviyesine ulaştı. ARPU (kullanıcı başına gelirler), devam eden fiyat ayarlamalarının
etkisiyle mobilde yıllık %9,8, bireysel fiberde %17,5 reel büyüme kaydetti.
Güçlü ARPU ve abone tabanının etkisiyle gelirler büyümeye devam etti.

TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, brüt kar marjında yaşanan iyileşmenin de desteğiyle
2Ç24'teki 21.368mn TL'ye kıyasla %13,1 artışla 23.394mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK
rakamı 21.900mn TL olan beklentimiz ve 21.894mn TL seviyesinde bulunan piyasa
beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç25'te %44,1 (2Ç24: %45,3)
seviyesinde gerçekleşti.

Finansman gideri baskısı devam etti. Şirketin kredi ve ihraç edilen tahvil borçlarının
yarattığı kur farkı gideri 15.455mn TL olarak gerçekleşirken, net karı baskılamaya
devam etti. Şirketin net borç pozisyonu, 1Ç25 sonundaki 36,8 mlr TL
seviyesinden, 2Ç25 dönemi sonunda %24,3 artışla 45,8 mlr TL seviyesine ulaştı.
Net Borç/FAVÖK rasyosu ise yılın ikinci çeyreğinde 0,61x (1Ç25: 0,51x) seviyesinde
gerçekleşti.

2025 beklentileri korundu: Turkcell, 2025 yılında %7-9 aralığında gelir büyümesi,
%41-42 aralığında FAVÖK marjıelde etmeyi beklerken, operasyonel harcamaların
gelire oranının 24% olmasını hedefliyor. Ayrıca Veri Merkezi- Bulut iş kolunda
%32-34 gelir büyümesi bekleniyor. (Beklentiler 2025 yılı enflasyonunun %30,5 seviyesinde
gerçekleşeceği varsayımına dayanmaktadır).

2Ç25 finansalları sonrası TCELL hissesi için pay başına 136,60 TL seviyesindeki
12 aylık hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız 13 Ağustos
2025 kapanış fiyatına göre %39,7 yükseliş potansiyeli taşımaktadır.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -