Analiz- Şok Marketler 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Halk Yatırım)

AL
Hisse Fiyatı: 37,30 TL
Hedef Fiyat: 51,50 TL
Getiri Potansiyeli: %38

2Ç25 Finansal Sonuçlar - Sınırlı Pozitif
- Beklentimizden daha yüksek net zarar. Şok Marketler 2Ç25'te piyasa ortalama beklentisi
olan 20 mn TL'lik net kar beklentisinin aksine, kurum beklentimiz olan
8 mn TL'lik net zarar beklentisinden oldukça yüksek 344 mn TL net zarar açıkladı.
Kaydedilen net zararda, diğer faaliyetlerden kaydedilen 416,5 mn TL'lik gider
ve net finansman giderindeki yükselişe ek olarak, net parasal pozisyon kazancındaki
azalış etkili oldu. 2Ç25'te 1.794 mn TL net finansman gideri kaydedildi
(2Ç24: 1.582 mn TL). Öte yandan, 2Ç25'te 2.627 mn TL net parasal pozisyon kazancı
kaydedildi (1Ç25'te 4.022 mn TL net parasal pozisyon kazancı kaydedilmişti).
Özetle, piyasa net kar beklentisinin aksine kaydedilen net zarara rağmen, operasyonel
karlılık tarafında beklentilerin üzerinde gerçekleşen ikinci çeyrek finansal
sonuçlarının hisse performansına yansımasını 'sınırlı pozitif' olarak değerlendiriyoruz.
- Beklentileri karşılayan satış gelirleri. 2Ç25'te Şok Marketler'in konsolide satış
gelirleri, yıllık bazda %3 reel büyüme kaydederek 61.130 mn TL ile piyasa ortalama
beklentisi olan 61.180 mn TL ve kurum beklentimiz olan 61.279 mn TL ile
uyumlu gerçekleşti. 2Ç25'te %0,6'lık benzer mağaza yıllık ciro büyümesi, sepet
büyüklüğünün %0,3 azalışla 175 TL'ye gerilemesine rağmen, şirketin benzer mağaza
müşteri trafiğinin yıllık %0,9 artışla 348 TL'ye ulaşması ile oldu. İkinci çeyrekte,
Şok markası altında net 19 yeni mağaza açılışı kaydeden şirketin Haziran
sonu itibarıyla 11.037 mağazası bulunuyor.
- Beklentimizin üzerinde operasyonel karlılık. Şok Marketler 2Ç25'te piyasa ortalama
beklentisi 332 mn TL ve beklentimiz olan 314 mn TL'nin oldukça üzerinde 664,8
mn TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı %1,1 seviyesinde gerçekleşti (2Ç24: %-1,5).
Yıllık bazda FAVÖK marjındaki iyileşmede maliyet artışlarının ciro artışına
kıyasla sınırlı kalması sonucu, brüt kar marjında yaşanan toparlanma ve operasyonel
kaldıraç oranının kontrol altına alınması etkili oldu. Faliyet giderlerinin
satışlara oranı 2Ç24'teki %22,1 seviyesinden, 2Ç25'te %22 seviyesine geriledi.
Dolayısıyla, FVÖK'te 2Ç24'teki -3.095 mn TL seviyesinden -1.629 mn TL seviyesine
geriledi.
- Şirket 2025 yılı beklentilerini korudu. Şirket'in TMS 29 etkisi dahil, konsolide
satış büyüme hedefi yıllık bazda %6 (%+/-2,0), FAVÖK Marjı (TFRS 16 dahil) %2,0
(%+/-0,5) ve cironun %2,5'i (+/- 0,5%) oranında da yatırım harcaması öngörüsü
bulunuyor.
- Şok Marketler için 51,50 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı koruyor, 'TUT'
yönünde bulunan tavsiyemizi 'AL' olarak güncelliyoruz. Operasyonel karlılık
tarafında açıklanan sonuçlar tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmiş olsa da, şirket
yönetiminin 2025 yılı öngörülerini koruyor olması ve 2025 yılı tahminlerimizin
karşılanabilir olması nedeniyle, tahminlerimizi korumayı tercih ediyoruz.
Bu doğrultuda, Şok Marketler için 51,50 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı
koruyor, 'TUT' yönünde bulunan tavsiyemizi 'AL' olarak güncelliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -