Analiz- BİM Birleşik Mağazalar Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

BIMAS
Raporlama standartlarındaki farklardan kaynaklanan net kâr baskısı


BIMAS 2025 2.çeyrekte 153,2mlr TL hasılat, 9,4 mlr TL FAVÖK , 2,69 mlr TL net kar
ile satışlarda piyasa beklentisine paralel kurum beklentimizin hafif aşağısında
, FAVOK hem kurum hem de piyasa beklentimizin üzerinde , Net Kar ise kurum ve
piyasa beklentimizin aşağısında gerçekleştiğini görmekteyiz.
Satışlara baktığımız zaman 2Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %3.8 büyüme
gerçekleştiğini görmekteyiz. Bim Fas satış büyümesine baktığımızda %48 , Bim
Mısır ise %34 büyüme göstermiştir.
Operasyonel verilere baktığımız zaman 2Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
mağaza büyümesine baktığımızda %7.2 artışla 14.075 adet mağazaya ulaştığını görmekteyiz.
Detay baktığımızda FİLE grubu %22 , Bim Fas %18 , Bim MISIR %13 ve
Bim TR ise %6 artış göstererek büyüme ivmesini koruduğunu görmekteyiz , görece
kar marjı yüksek FİLE grubunun ise ortalama üzeri mağaza büyümesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Bir diğer önemli metrikler olan mağaza başı satış 2Q25'de geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %28.2 artarken , mağaza başı sepet hacmi artışı
%34.1 olup enflasyona paralel aşağı yönlü eğilimini sürdürmektedir. Mağaza müşteri
trafiğinde ise son dört çeyreklik süren daralmayı negatif yorumlamaktayız
Karlılığa baktığımız zaman 2Q25'de hem çeyreksel hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre Brüt Kar ve FAVOK marjında ciddi ivme görmekteyiz. BIMAS 2Q25'de 9,4mlr
TL FAVOK ile beklenti üstü sonuçlar açıklarken pozitif sapmanın temel nedenini
brüt kar marjı artışı oluşturmuştur . Net Kar'da ise beklenti altında kalmasının
temel sebebini ise net parasal pozisyon kazanç kaleminin etkisinin görece
azalması oluşturmuştu
Borç yapısına baktığımızda çeyreksel anlamda finansal borç %4 artış gösterirken
nakit pozisyon değişiminden kaynaklı net borç %67 artış göstermiştir. Şirket 1.1x
NetBorç/FAVOK çarpanıyla işlem görmektedir.
Genel olarak baktığımızda finansalları SINIRLI OLUMLU değerlendirmekteyiz. Y.dışı
operasyonlarındaki güçlü büyümenin yanı sıra şirket için önemli bir hikaye olan
kar marjı yüksek FİLE grubunun toplam satışlar içerisindeki payının artması
ve büyümeyi pozitif yorumlamaktayız. Yılın ikinci yarısı enflasyondaki düşüş eğilimine
paralel mağaza sepet hacminde de geri çekilme beklerken güçlü finansal
yapısı ve operasyonel verimliliğin sürmesini beklemekteyiz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -