Piyasalarda Bugün 18/08/2025
Barış alırım, savaş satarım
ABD ekonomisinden gelen çelişkili sinyaller sonrası hisse senetleri sınırlı satış
ile haftayı bitirdi. Güçlü perakende satış verileri ve beklenmedik şekilde düşen
tüketici güveni, bugünün iyimserliğine karşı, tüketicinin gelecek konusunda
karamsar olduğunu göstererek moralleri bozdu. Trump - Putin görüşmeleri öncesinde
temkinli iyimser bir hava hakimdi. Yatırımcılar petrolü ve savaş hisselerini
satarken, barış temasını satın aldı. Üç saati aşan görüşmeden bir anlaşma çıkmadı.
Ama zaten kimsenin öyle bir beklentisi yoktu. Taraflar ilerleme sağlandığını
ancak üzerinde anlaşılmayan konular olduğunu açıkladı.
Pazartesi günü yapılacak Trump - Zelensky görüşmesi barışın ne kadar gerçekçi olduğu
konusunda fikir verecek. Avrupa temsilcileri de Ukrayna'ya destek vermek için
toplantıya katılacak. Putin dört yıla yaklaşan savaşta elde ettiği toprakları
koruyan ve Ukrayna'nın NATO'ya girmemesini garantileyecek bir anlaşma istiyor.
Zelensky'nin böyle bir anlaşmayı kabul etmesi ancak ABD'nin güvence vermesi
ve desteği kesme tehdidi ile mümkün olur. Umarız geçen defaki gibi bir rezalet
yaşanmadan bu süreç iki tarafında kabul edeceği bir çözümle sonuçlanır.
Türkiye piyasaları geçen haftayı çelişkili sinyaller ile kapattı. Sistemik riski
ölçtüğüne inandığımız 5 yıllık CDS ve 10 yıllık tahvil getirisi gerileyerek moral
verirken, Borsa İstanbul ve özellikle banka hisseleri satıcılı bir seyir izledi.
Sektör bazlı bakıldığında banka, GYO gibi faiz indirimine duyarlı sektörler
ve savunma hisseleri değer kaybederken, beyaz eşya, otomotiv hisselerinin dipten
döndüğü, Anadolu Efes, Enka gibi barış hisselerinin değer kazandığı görülüyor.
Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsünü başlattığı bir ortamda hisse senedi piyasasında
yaşanan kayıpları açıklanan finansal sonuçların zayıflığı ve şirketlerin
paylaştığı sene sonu görünümünün yatırımcıları heyecanlandırmaması ile açıklıyoruz.
Politik şok sonrası sert yükselen ülke risk priminin ve devlet tahvili
faizlerinin gerilemeye başlaması, beklentimize uygun olumlu bir gelişme. Ekonomik
programın başarıya ulaşması ile Türkiye ekonomisinin ve risk göstergelerinin
politik şoktan bağımsız normalleşme yolunda ilerleyeceğine inanıyoruz.
Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul'da sınırlı pozitif bir açılışa işaret ediyor.
Ukrayna'daki savaş ve Rusya'ya yaptırımlardan en olumsuz etkilenen piyasalar
arasında yer alan Borsa İstanbul, olası bir barış ortamından yararlanacak
piyasalar arasında yer alır. İkinci çeyrek karı beklentileri yenen Enka ve Torunlar
GYO'nun pozitif tepki vermesini, zayıf sonuçlar açıklayan Yataş'ın negatif
tepki vermesini bekliyoruz. 5G ihalesine yönelik açıklamalara özel bir piyasa
tepkisi beklemiyoruz.
Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler: Türkcell, Yapı Kredi.
Makro Ekonomi & Sektör Haberleri
5G ihalesi ile ilgili detaylar Resmi Gazetede açıklandı.
Türkiye'de 5G altyapısı için yapılacak ihalede 11 frekans paketi operatörlere sunulacak.
Paketlerin toplam asgari değeri 2 milyar 125 milyon dolar olarak belirlendi.
700 MHz bandı için 3 paket oluşturuldu, her birinin taban fiyatı 425 milyon dolar.
3.5 GHz bandı için 8 paket hazırlandı, değerleri 50-200 milyon dolar arasında
değişiyor.
Kazanan operatörler bedeli üç eşit taksitte ödeyecek. Ödeme gecikirse yıllık faizin
iki katı uygulanacak, 30 günü aşan gecikmelerde ise lisans feshi gündeme gelecek.
İhale sonunda alınan frekans paketlerinin kullanım hakkı 2042 yılına kadar geçerli
olacak. İlk 5G sinyallerinin ise 2026'da verilmesi planlanıyor.
4.5G ihalesinin asgari bedellerin toplamı 2,3 milyar Euro olarak açıklanmıştı ve
ihaledeki toplam teklif 3.96 milyar Euroya ulaşmıştı. Nötr.
Şirket Haberleri
Türkiye Sigorta
Kapanış (TL) : 9.52 - Hedef Fiyat (TL) : 13.22 - Piyasa Deg.(TL) : 95200 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 4.72
TURSG TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.83 Analist:
[email protected]
Türkiye Sigorta, Temmuz 2025 prim üretim rakamlarını açıkladı
Türkiye Sigorta, Temmuz 2025 prim üretim rakamlarını açıkladı
Türkiye Sigorta, Temmuz 2025 dönemine ilişkin prim üretim rakamlarını açıkladı.
Şirket, Temmuz ayında 9.808mn TL brüt prim üreterek, Temmuz 2024'te gerçekleşen
6.338mn TL'ye kıyasla %55 oranında yıllık artış kaydetti. 2025 yılı Temmuz sonu
itibarıyla kümülatif brüt prim üretimi 82.487mn TL'ye ulaşarak, geçen yılın aynı
döneminde kaydedilen 56.749mn TL'ye göre %45 oranında büyüme gösterdi. 2025
Temmuz ayında brüt prim üretimi, aylık bazda %20 düşüş kaydetti. Haziran 2025:
12.253mn TL.
Kümülatif bazda değerlendirildiğinde, en güçlü büyüme %134 yıllık artışla Hastalık/Sağlık
segmentinde gerçekleşmiştir. Finansal Kayıplar dışında tüm iş kolları
yıllık bazda güçlü pozitif büyüme kaydetmiştir.
Genel olarak, Türkiye Sigorta prim üretiminde güçlü büyümesini sürdürmekte ve bu
büyüme hem aylık hem de kümülatif bazda enflasyonun üzerinde seyretmektedir. Nötr.
Torunlar GYO
Kapanış (TL) : 72.5 - Hedef Fiyat (TL) : 82.85 - Piyasa Deg.(TL) : 72500 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 2.7
TRGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.27 Analist:
[email protected]
Torunlar GYO 2Ç25 Kâr Analizi
Torunlar GYO 2Ç25 Kâr Analizi
Güçlü kira performansı ile desteklenen gelir büyümesi: Torunlar GYO 2Ç25'te 2.104mn
TL gelir açıklamış, bu rakam 2.100mn TL olan tahminimizle uyumlu gerçekleşmiş
ve yıllık bazda %15 artış göstermiştir. Yıllık reel artış büyük ölçüde ortak
alan gelirleri dahil olmak üzere kira gelirlerindeki %18,6'lık yükselişten kaynaklanırken,
konut teslimleri zayıf seyretmiş ve 2Ç24'teki 84,2mn TL'den 49,8mn
TL'ye gerilemiştir. Otel gelirleri ise yıllık bazda yatay kalarak 102mn TL olmuştur.
Sonuç olarak, brüt kar yıllık bazda %25 artışla 1.675mn TL'ye yükselmiş,
brüt kar marjı ise daha güçlü kira gelirlerinin etkisiyle yıllık bazda 6,3 puan
artarak %79,6 olmuştur. Faaliyet giderlerindeki yıllık bazda %30'luk düşüşün
desteğiyle, FAVÖK yıllık bazda %34 artışla 1.629mn TL'ye (2Ç24: 1.214mn TL) yükselmiş,
ancak 1.700mn TL olan tahminimizin bir miktar altında kalmıştır. FAVÖK
marjı ise yıllık bazda 11,2 puan artış göstererek %77,4'e çıkmıştır.
Yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışları ve net finansman geliri net kârı destekledi:
Net kâr, 2Ç25'te 3.464mn TL olarak gerçekleşmiş (2Ç24: -5.789mn TL net zarar), 1.250mn
TL olan tahminimizin oldukça üzerinde gelmiştir. Beklentimizden sapma, esas
olarak yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışı, beklenenden düşük net parasal
zarar ve beklenenden yüksek net finansman gelirinden kaynaklanmıştır. 1.618mn
TL tutarındaki net parasal zarar (2Ç24: -2.370mn TL) ve 468mn TL vergi giderine
(2Ç24: -56 bin TL) rağmen, güçlü net kâr performansı ağırlıklı olarak 1.669mn
TL tutarındaki yarıyıl yatırım amaçlı gayrimenkul değer artışı (2Ç24: yok) ve
net finansal gelirlerin yıllık bazda %35 artarak 2.157mn TL'ye ulaşmasından kaynaklanmıştır.
Güçlü net nakit pozisyonu korundu: Şirketin net nakit pozisyonu, 4Ç24'teki 21.195mn
TL'den %5,3 artışla 2Ç25'te 22.320mn TL'ye yükselmiştir.
Yorum: 2Ç25'te konut satış gelirleri zayıf kalsa da, güçlü kira gelirleri, artan
net finansal gelirler ve yatırım amaçlı gayrimenkullerin yarıyıl değer artışları
net kârı desteklemiştir. Sonuçlara piyasanın olumlu tepki vermesini beklemekteyiz.
Torunlar GYO hâlihazırda net aktif değerine göre %37 iskontolu işlem görmekte
olup, 5 yıllık tarihsel ortalama NAD iskontosu %18 seviyesindedir.
Enka İnşaat
Kapanış (TL) : 73.3 - Hedef Fiyat (TL) : 97 - Piyasa Deg.(TL) : 439800 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 19.38
ENKAI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.33 Analist:
[email protected]
ENKAI 2Ç25 Sonuçları ve Hedef Fiyat Değişikliği
ENKAI 2Ç25 Sonuçları ve Hedef Fiyat Değişikliği
Gerçekleşen ve Tahminler
Sonuçlar beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Enka, tahminlerin oldukça üzerinde
bir fark yaratarak, 2Ç25'te 11,7 milyar TL net kâr (İş Yatırım: 8,8 milyar
TL, Piyasa: 7,0 milyar TL) açıklarken, bu rakam yıllık bazda %84 ve çeyreklik
bazda %203 büyümeye denk geldi. Vergi giderlerindeki artışa ragmen, kârlılıktaki
artışın başlıca nedenleri,geçen yılın aynı çeyreğinde hisse senedi varlıklarının
gerçeğe uygun yeniden değerlemesinden kaynaklanan değer kazancının artması
ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen kur farkı gelirleriydi. Yatırım faaliyetlerinden
elde edilen gelirlerin beklentilerimizin üzerinde olması, net kârın
tahminimizin üzerinde gerçekleşmesinin temel nedeni oldu. Enka'nın konsolide
gelirleri, 2Ç24'te 23,7 milyar TL iken, 2Ç25'te 34,5 milyar TL (İş Yatırım: 32,3
milyar TL, Piyasa: 32,0 milyar TL) olarak gerçekleşti. Konsolide FAVÖK, 2Ç25'te
yıllık bazda %53 artışla 9,1 milyar TL'ye ulaştı (İş Yatırım: 7,6 milyar TL,
Piyasa: 7,0 milyar TL), FAVÖK marjı ise 2Ç25'te %26,3 olarak gerçekleşti (2Ç24:
%25,1).
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Konsolide gelirler, dolar bazında yıllık bazda %21,4 artışla 894 milyon dolar olarak
gerçekleşti. Enerji segmenti hariç tüm segmentler hem çeyreklik hem de yıllık
bazda gelir artışı kaydederken, enerji segmentinde çeyreklik bazda gelir düşüşü
yaşandı. 2Ç25'te konsolide gelirlerin %72,2'sini oluşturan taahhüt segmenti,
2Ç25'te 646 milyon dolar gelir elde etti ve böylece dolar bazında yıllık bazda
%15,0 'lık bir büyüme kaydetmiş oldu. 2Ç25'te gayrimenkul segmentinin gelirleri,
rublenin dolar karşısında değer kazanmasının etkisiyle dolar bazında çeyreklik
bazda %13,3 artarak 97 milyon dolara ulaştı. Ticaret segmentinin gelirleri,
dolar bazında yıllık bazda %33,9 artışla 85 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Öte yandan, enerji segmentinde, 2Ç25'te 1Ç25'e kıyasla Enka'nın enerji santrallerindeki
elektrik üretimindeki düşüşün etkisiyle gelirler, dolar bazında çeyreklik
bazda %55,0 düşüşle 66 milyon dolar olarak gerçekleşti.
Konsolide FAVÖK, dolar bazında yıllık bazda %26,3 artışla 234 milyon dolara ulaştı.
Konsolide FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1,2 puan artışla %26,3'e ulaştı. Taahhüt
segmentinin FAVÖK'ü 137 milyon dolar olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı %21,2
oldu. 2Ç24'te negatif FAVÖK kaydedilen enerji segmentinde, 2Ç25'te 19 milyon
dolar FAVÖK kaydedilirken, FAVÖK marjı %29,2 oldu. Öte yandan, gayrimenkul ve
ticaret segmentleri sırasıyla 58 milyon dolar ve 20 milyon dolar FAVÖK elde etti
ve FAVÖK marjları geçen yılın aynı dönemindeki %66,7 ve %39,3'e kıyasla sırasıyla
%59,8 ve %23,3 oldu.
Bakiye sipariş büyüklüğü. İnşaat segmentinin bakiye sipariş büyüklüğü bir önceki
çeyrekteki 6,7 milyar dolardan 7,9 milyar dolara yükseldi. Yeni sözleşme edinimleri
2Ç25'te 1,9 milyar dolar olarak gerçekleşirken, 1Y25 sonu itibarıyla sipariş/teslimat
oranı 1,8x seviyesinde gerçekleşti.
Güçlü net nakit pozisyonu. Holding, 1Ç25 sonu itibariyle 5,42 milyar dolar olan
net nakit pozisyonuna (uzun vadeli finansal yatırımlar dahil) kıyasla 2Ç25 sonu
itibariyle 5,45 milyar dolar net nakit pozisyonuna sahip oldu.
Yorum/Değerleme. Beklentilerin de üzerinde gerçekleşen ve yıllık bazda güçlü bir
büyüme gösteren net kârın olumlu bir piyasa tepkisi yaratmasını bekliyoruz. Model
portföyümüzde de yer alan ENKAI için AL tavsiyemizi koruyoruz ve ENKAI için
hedef fiyatımızı hisse başına 91 TL'den 97 TL'ye yükseltiyoruz. Hedef fiyat revizyonumuz,
esas olarak taahhüt segmentindeki ileriye dönük ciro/FAVÖK tahminlerimizin
yukarı yönlü revizyonu ve güncellenen makro tahminlerden kaynaklanıyor.
1Y25 sonu itibarıyla 3,2 milyar dolar büyüklüğünde yeni sipariş alan Enka'nın
2025 yılını 4,9 milyar dolarla kapatacağını ve yıl sonunda bakiye sipariş büyüklüğünün
8,1 milyar dolara ulaşacağını öngörüyoruz. İnşaat segmenti için, 2025/2026
gelir büyüme beklentilerimizi dolar bazında %22,9/17,6'dan %23,9/25,7'ye, 2025/2026
FAVÖK büyüme beklentilerimizi ise %22,2/16,7'den %24,8/24,8'e revize ettik.
Yataş Yatak
Kapanış (TL) : 30.92 - Hedef Fiyat (TL) : 48.39 - Piyasa Deg.(TL) : 4632 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 0.69
YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 56.49 Analist:
[email protected]
YATAS 2Ç25 Sonuçları: Satışlarda Gerilemeye Rağmen Marjlarda İyileşme
YATAS 2Ç25 Sonuçları: Satışlarda Gerilemeye Rağmen Marjlarda İyileşme
Yataş'ın 2Ç25 sonuçlarına göre, satışlar yıllık bazda %7 gerileyerek 4,5 milyar
TL'ye geriledi. Satışlardaki düşüşe rağmen, şirket brüt kâr marjını yıllık bazda
500 baz puan artırarak %35,5'e yükseltti (2Ç24: %30,5). FAVÖK ise yıllık bazda
%35, çeyreklik bazda %27 artışla 524 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK marjı yıllık
bazda 360 baz puan artarak 2Ç25'te %11,6'ya yükseldi. Enflasyon muhasebesi etkisinin
azalmasıyla satılan malların maliyetindeki düşüş marjlardaki gelişmeye sebep
oldu.
Bu çeyrekte daha yüksek parasal kazanca rağmen, şirket 2Ç24'teki 18 milyon TL net
kâra karşılık 2Ç25'te 51 milyon TL net zarar açıkladı. Net kârdaki bu düşüş,
ağırlıklı olarak daha yüksek finansman giderleri ve ertelenmiş vergi giderlerinden
kaynaklandı.
Yorum: Marjlardaki iyileşme operasyonel verimlilikte gelişme olduğunu gösterse de
net zarar açıklandığı için piyasanın sonuçlara hafif negatif tepki vermesini
bekliyoruz.
Takip Listesi Dışındaki Şirket Haberleri
----------------------------------------
SAYAS
Şirket, Enercon GmbH ticaret unvanlı müşterisine verilen tekliflerin onaylandığını
ve toplam 844.220 avro tutarındaki 20 adet kuleden oluşan bu siparişin teslimatlarının,
2025 yılı dördüncü çeyrek içerisinde tamamlanmasının beklendiğini duyurdu.
ESEN
Şirket, %25 oranında hissedarı olduğu Naturel ChargeN Enerji A.Ş. ile, Dünyanın
en büyük perakende akaryakıt dağıtım şirketi ve Avrupa'nın en büyük petrol şirketinin,
1.000'den fazla akaryakıt istasyon ağına sahip Türkiye'deki iştiraki arasında,
Türkiye genelinde elektrikli araç şarj altyapısının geliştirilmesine yönelik
uzun vadeli bir iş birliği amacı taşıyan Mutabakat Zaptı (Memorandum of Understanding)
imzalandığını açıkladı. Şirket ek olarak, bu kapsamda, başta Marmara
Bölgesi olmak üzere tüm Türkiye'de akaryakıt istasyonları (forecourt) ve istasyon
dışı destinasyonlarda (destination) elektrikli araç şarj istasyonlarının
kurulması ve işletilmesinin hedeflendiğini açıkladı.
TEHOL
Şirket, 1000 Yatırımlar Holding A.Ş.'nin %92 oranında bağlı ortaklığı olan, Trugo
(TOGG iştiraki) şarj istasyonları kurulumu ve işletim faaliyetini gerçekleştirilen
Meta Mobilite Enerji A.Ş.'ye yatırım yapma kararı aldığını açıkladı.?
Şirket, Meta Mobilite'ye 7 milyon dolar tutarında yatırım bedeli ile gerçekleştirilecek
sermaye artırımı sonucunda Meta Mobilite'nin %20 oranında pay sahibi olacağını
ve bu kapsamda,15.08.2025 tarihinde, Şirket, 1000 Yatırımlar Holding A.Ş.
ve Meta Mobilite Enerji A.Ş. arasında Pay Alım Satım ve Sermaye İştirak Sözleşmesi
akdedildiğini açıkladı.
IMASM
Şirket, Eski Bağımsız Devletler Topluluğu (BDT) ülkeleri ve Afrika'da mukim müşterileri
arasında toplam 4.207.000 dolar bedel karşılığında un değirmeni tesisi,
buğday siloları, taşıma sistemleri ve değirmen yedek parçalarına ilişkin satış
sözleşmeleri imzalandığını ve bahsi geçen sözleşmelere istinaden avans ödemelerinin
tarafına ulaştığını açıkladı. Söz konusu satışlara ilişkin sevkiyatların
2025 yılının son çeyreğinde gerçekleştirilmesi planlanmaktadır.
OZATD
Şirket, 16.04.2025 tarihinde yurt dışında mukim üç farklı firma ile 7.500.000 dolar
tutarında (yaklaşık 285.868.500 TL, 16.04.2025 TCMB döviz satış kuru alınmıştır)
Üç Adet Gemi Tamir Bakım ve Onarım sözleşmesi imzalandığını duyurdu.?
Yapılan sözleşme kapsamında geminin tamir, bakım ve onarımı başarı ile tamamlanarak
müşterilere teslim edildiğini açıklayan şirket, müşterilerden gelen ilave talepler
doğrultusunda nihai tutarın 10.074.000 dolar (yaklaşık 410.327.116,20 Türk
Lirası, 15.08.2025 TCMB döviz alış kuru alınmıştır) olarak gerçekleştiğini
duyurdu.
KONTR
Şirket, bağlı ortaklığı Pomega Enerji Depolama Teknolojileri A.Ş.'nin (POMEGA),
Esbesa Enerji İnşaat Mühendislik Nakliyat Sanayi ve Ticaret A.Ş.'den, Eskişehir
ve Kırıkkale'deki Lisanslı Depolamalı GES projeleri kapsamında enerji depolama
sistemlerinin temini ve devreye alınması işi için vergiler hariç 5.502.560 dolar
tutarında sipariş aldığını duyurdu.
Sipariş kapsamında, Şirket üretimi olan lityum pil hücreleri, batarya yönetim sistemleri,
batarya paketleri, enerji depolama ve yönetim sistemleri, güç dönüşüm
sistemleri ile saha devreye alma hizmetleri yer almaktadır. Projelerin 2026 yılının
ikinci çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -