Analiz- Torunlar GYO 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Halk Yatırım)

Tavsiye: AL
Hisse Fiyatı: 72,50 TL
Hedef Fiyat: 94,50 TL
Getiri Potansiyeli: %30
2Ç25 Finansal Sonuçlar - Sınırlı Pozitif

- Ertelenmiş vergi gideri kaynaklı, beklentimizin altında net kar. Torunlar GYO
2Ç25'te beklentimiz olan 4,35 mlr ve piyasa beklentisi olan 4,22 mlr TL'nin altında
3,49 mlr TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında kalan net karda, 370 mn
TL'lik ertelenmiş vergi gideri kaydedilmesi etkili oldu. Öte yandan şirket geçen
yıl aynı dönemde 6,24 mlr TL net zarar kaydetmişti. Geçen yıl kaydedilen net
zararda, Nisan 2024 tarihinde satışı gerçekleşen Torun Tower projesinden kaynaklı
yatırım amaçlı gayrimenkullerden kaydedilen satış zararı etkili olmuştu. Ayrıca,
söz konusu çeyrekte 1,59 mlr TL'lik parasal kayıp kaydedildi (2Ç24'te 2,32
mlr TL net parasal kayıp kaydedilmişti). Diğer taraftan Mart sonunda 16,3 mlr
TL olan net nakit, ikinci çeyrek sonunda 15,6 mlr TL seviyesine hafif gerilese
de güçlü görünümünü korudu. Özet olarak, net kar beklentimizin altında kalsa
da, ertelenmiş vergi gideri kaynaklı olması ve beklentimizin üzerinde güçlü operasyonel
karlılığa işaret eden ikinci çeyrek finansal sonuçlarının hisse performansına
yansımasını 'sınırlı pozitif' olarak değerlendiriyoruz.
- Beklentimizle uyumlu ciro performansı. Torunlar GYO'nun net satış gelirleri, 2Ç25'te
beklentimiz olan 1,97 mlr TL'ye yakın, piyasa ortalama beklentisi olan 2,64
mlr TL'nin %23 altında, yıllık bazda %8,8 artışla 2,03 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Satış hasılatının %82,4'ü kira gelirleri, %15,2'si ortak alan gelirleri,
%2,5'i konut ve ofis satış gelirlerinden oluştu. 2Ç25'te kira gelirleri yıllık
%12 artışla 1,67 mlr TL, ortak alan gelirleri yıllık %11,7 artışla 308,3
mn TL seviyesinde gerçekleşirken, konut ve ofis satış gelirleri yıllık %49 azalışla
49,8 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
- Beklentimizin üzerinde operasyonel performans. 2Ç25'te FAVÖK yıllık bazda %25,8
artışla beklentimiz olan 1,30 mlr TL'nin %19,3 üzerinde, piyasa ortalama beklentisi
olan 1,98 mlr TL'nin %21,6 altında 1,56 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK marjında yıllık bazda 10,4 puanlık artış kaydedilerek %76,7 seviyesine yükseldi.
FAVÖK marjında kaydedilen artışta, brüt kar marjının yıllık bazda 10,4
puanlık yükselişle %81,7'ye yükselmesi etkili oldu. Ayrıca operasyonel giderlerin
etkin yönetimi de operasyonel karlılığı destekledi. Faaliyet giderlerinin/ satışlara
oranı yıllık bazda 0,1 puan düşüşle %5,3 seviyesinde gerçekleşti. ? Güçlü
net nakit pozisyonu korunuyor. Mart sonunda 16,3 mlr TL olan net nakit, ikinci
çeyrek sonunda hafif gerilese de, 15,6 mlr TL ile güçlü görünümünü korudu.
- Torunlar GYO için 81,60 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 94,50
TL'ye yükseltiyor, 'AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz. Beklentimizin üzerinde
operasyonel karlılığa işaret eden ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından,
2025 yılı tahminlerimizi güncelliyoruz. Bu doğrultuda, Torunlar GYO için
81,60 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 94,50 TL'ye yükseltiyor, 'AL'
yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -