Analiz- Şişe Cam 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 47,31
Potansiyel Getiri: %18,33
2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %6,85 azalışla 52.580
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %13,02 azalışla 100.776
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %99,73 artışla 5.283 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%11,69 artışla 8.135 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 536 baz puan artışla %10,0
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 179 baz puan artışla %8,1 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,08 azalışla 2651,64 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre
net karı %38,82 azalışla 3.981 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: 2Ç25'te net satışlar y/y %7 azalarak 52,6 milyar TL'ye gerilemiş ve tahminlerin
%5 üzerinde gerçekleşmiştir. Mimari cam gelirleri, hacimde %5'lik düşüş
nedeniyle y/y %4 azalmıştır. Bu segmentte, AB'deki kapasite azaltımı fiyatları
artırırken, endüstriyel cam gelirleri hacimde %5'lik düşüşe rağmen fiyatlardaki
%20'lik artışın desteğiyle y/y %15 yükselmiştir. Cam eşyası gelirleri hacimde
%23'lük düşüşün etkisiyle y/y %17 azalırken, cam ambalaj gelirleri y/y %9 artmıştır.
Kimya ürünleri gelirleri, hacimlerdeki %2'lik ve fiyatlardaki %10'luk düşüşle
(ton başına ortalama fiyatlar USD cinsinden yıllık: +%13) y/y %12 azalmıştır.
Enerji gelirleri ise hacimlerdeki %45'lik düşüşün etkisiyle y/y %52 gerilemiştir.
Bölgesel olarak, Türkiye, Avrupa ve ABD'deki satışlar sırasıyla y/y %7,
%12 ve %14 azalırken, yurt içi satışların payı %40 olarak gerçekleşmiştir (1Ç24:
%40). FAVÖK marjı y/y 536bp artarak %10'a yükselmiş ve FAVÖK yıllık iki katına
çıkarak 5,3 milyar TL'ye ulaşmış ve konsensüs tahminlerini (kons: 3,2 mlr TL,
Gedik: 3,3 mlr TL) önemli ölçüde aşmıştır. Personel maliyetlerindeki düşüşün desteğiyle
operasyonel giderler %10 azalmıştır. 2,6 milyar TL net kar, iyileşen
operasyonel performans, önceki çeyreğe göre 1,3 milyar TL azalan amortisman giderleri
ve 1,7 milyar TL yeniden değerleme kazancı ile desteklenmiştir. 6,4 milyar
TL'lik yatırım harcamaları ve 2,2 milyar TL'lik temettü ödemeleriyle net borç
çeyreklik bazda %6 artışla 112 milyar TL'ye yükselmiş, ancak nispeten güçlü FAVÖK
sayesinde Net Borç/FAVÖK 8,4x'e gerilemiştir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -