Analiz- Enka İnşaat Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Şirket dolar bazlı finansal paylaşması nedeniyle enflasyon muhasebesine tabii değildir.
Enka İnşaat - Olumlu
Kalite asla tesadüf değildir
Enka İnşaat, 892 milyon dolar hasılat, 235 milyon dolar FAVÖK ve 303 milyon dolar
net kar ile beklentilerimize tam paralel sonuç paylaştı.
İş kollarında işler yolunda seyrediyor. Hasılatın büyük bir kısmı taahhüt tarafından
gelirken enerji tarafında gözle görülebilir büyüme dikkat çekiyor. Hasılatın
%71'i inşaat, %12,4'ü enerji, %10,9'u gayrimenkul, %9'u ise ticaretten gelmektedir.
Operasyonel karlılıkta bu gruplar ayrışıyor. Maliyet gözetimleri çerçevesinde ise
FAVÖK'e yansıma %57'si inşaat, %27'si gayrimenkul, %8'i enerji ve %7'si ticaretten
takip edilmektedir.
Birikimli işlerde artık özel işler ağırlık gösteriyor. Şirket karlılık odağıyla
büyük ve özel işler diye sıfatlandırılan alanlara giriş yapmaktadır. Backlog 7,89
milyar dolar olarak gerçekleşirken bu backlogun %16,8'i özel projeler olarak
karşımıza çıkmaktadır.
Hasılat güçlü seyrediyor. Backlog büyümesi ve tahsilatlarda sorunsuz devamlılık
çerçevesinde hasılat 2.çeyrekte %21,67'lik büyümeyle 892 milyon dolar seviyesine
ulaştı. Önümüzdeki dönemde ve özellikle yılsonu nezdinde hasılatın gözle görülebilir
şekilde canlı seyretmesini bekleyebiliriz.
Özel projeler doğru maliyetlenmeyi getirdi. Maliyetler hasılat artış çerçevesinde
artsa da maliyet artış hızı hasılattan geride kalmasıyla birlikte brüt kar %27,8
artışla 245 milyon dolar seviyesinde kaydedildi. Brüt kar marjı ise 132 baz
puan artışla %27,51'e ulaşarak 3.çeyrekte ulaşılması beklenen brüt kar marjının
üzerine çıkılmış olundu.
Operasyonel karlılık verimli seyrediyor. Brüt kar ve hasılattan gelen destekle birlikte
FAVÖK %27,42 artışla 235 milyon dolar seviyesine ulaştı. Enerji tarafının
iyice canlanması ve özel projelerin etkin rol alışı doğal olarak operasyonelliğin
verimli seyretmesine neden oldu.
Net kar güçlü ayrıştı. Şirketin özellikle nakit pozisyonu sayesinde finansman gelirlerinde
pozitife geçimin -önceki çeyreğe kıyasla azalarak- devamlılığı ve 268
milyon dolarlık yatırım geliri çerçevesinde vergi giderinin yaklaşık 5 kat artmasına
rağmen net kar %53,63 artışla 303 milyon dolar olarak kaydedildi.
ENKAI özelinde beklentilerimiz dahilinde gerçekleşen ve net karda ayrışan finansalları
olumlu değerlendirmekle birlikte şirketin her geçen çeyrek üzerine koyarak
devam etmesini bekliyoruz.
Aktif olarak teması devam eden şirketlerde rasyo analizi ya da değerleme konuşmayı
doğru bulmamakla birlikte şirketin özel projelerle daha da iyimserleşmeyi sürdüreceğini
bekliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -