Torunlar GYO Yılın Üçüncü Çeyreğinde 2,1 Milyar TL Net Dönem Karı Açıkladı …
Öneri AL
Hedef Hisse Fiyatı : 115,50TL
Torunlar GYO'nun 3Ç2025'teki net dönem karı (konsolide) 2.114mn TL (Beklenti: 2.742mn
TL net kar) olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde Şirket
2.898mn TL kar açıklamıştı.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 9A2025'teki karı 6.701mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Geçen yılın aynı döneminde 1.703mn TL net dönem zararı yazılmıştı.
Kira gelirlerindeki istikrarlı artış, net nakit fazlasının oluşturduğu faiz gelirlerinin
katkısı ve yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artış geliri net dönem
karını desteklemiştir.
Şirket'in satış gelirleri yıllık bazda %15,3 oranında yükselerek bu çeyrekte 2.572mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Kira gelirleri 1.743mn TL ile aynı dönemde %8 artmıştır.
Brüt kar ise 1.681mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık
yaklaşık 4,5 puan daralarak %65,4'e inmiştir. Bu çeyrekteki operasyonel giderleri
119mn TL gerçekleşen Torunlar GYO'nun FAVÖK'ü geçen yılın üçüncü çeyreğine göre
%8,7 oranında yükselmiş ve 1.568mn TL'ye çıkmıştır. FAVÖK marjı ise %61,0 (3Ç2024:
%64,6) olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu çeyrekte 2.233mn TL (3Ç2024:
2.104mn TL net gelir) net finansman geliri kaydeden Şirket'in, net parasal kaybı
1.635mn TL olarak gerçekleşmiştir. Torunlar GYO bu çeyrekte 338mn TL vergi gideri
yazmıştır.
Torunlar GYO'nun net nakdi önceki çeyreğe göre 1,8 milyar TL artarak 17,4 milyar
TL'ye çıkmıştır. Diğer yandan, yılın ilk dokuz ayında net döviz pozisyon fazlalığı
15,3milyar TL (46mn EUR, 314mn USD) olarak gerçekleşmiştir.
Ekspertiz değerlerine göre Şirket'in Net Aktif Değeri (NAD) 2025 üçüncü çeyrek itibarıyla
124 milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar GYO,
13 Kasım 2025 itibarıyla NAD'a göre %41 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Torunlar GYO'nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlara
bağlı olarak 83,70TL'den 115,50TL'ye yükseltiyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş
hedef hisse fiyatımıza göre %36 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle,
Torunlar GYO için daha önceki AL önerimizi koruyoruz.
Şirket’in NAD’ı 124 milyar TL’ye ulaştı…
Ekspertiz değerlerine göre Şirket'in Net Aktif (Varlık) Değeri (NAD) 2025 Eylül
sonu itibarıyla 124milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar
GYO, 13 Kasım 2025 tarihi itibarıyla NAD'a göre %39 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Son üç yıllık iskonto ise %43'tür. Öte yandan, Torunlar GYO, aynı tarihte
0,59x PD/DD ile işlem görmektedir. Son bir yıllık ortalama PD/DD %0,57x
iken, sektör çarpanı %0,67x'dir.
Portföylerde yer alan AVM'lerde ziyaretçi sayısı artıyor…
Şirket'in portföyünde yer alan AVM'lerdeki mağaza cirolarında 2025 yılının üçüncü
çeyreğinde bir önceki yıla göre birebirde %35,1 oranında artış gözlenmiş ve toplam
ciro miktarı 15,9 milyar TL'ye çıkmıştır. Diğer yandan, ziyaretçi sayısı
%3 oranında artmış ve 14,8mn kişi olarak gerçekleşmiştir. Bursa Korupark'taki ziyaretçi
sayılarındaki artış öne çıkmıştır. Yılın ilk dokuz ayında ise toplam ciroda
%35 oranında artış gözlenirken, ziyaretçi sayısında %2,5 oranında artış yaşanmıştır.
Kısa vadeli ertelenmiş gelirlerde artış…
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında 402mn TL tutarında konut teslimi yapmış ve
727mn TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. Şirket'in satışı yapılan, fakat
henüz teslim edilmemiş konut ve ofisler ile ilgili olarak verilmiş satış taahhütleri
5,4 milyar TL'ye (Önceki: 4,6 milyar TL) yükselmiştir. Toplam ertelenmiş
gelirler de 5,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Çeyreksel satışların yaklaşık
iki katına denk gelen kısa vadeli ertelenmiş gelirler, önümüzdeki dönemde yüksek
satış geliri yazılabileceğine işaret etmektedir.
Beklentilerimizi güncelliyoruz…
Torunlar GYO ile ilgili beklentilerimizi güncelliyoruz. Buna göre 2025 yılı satış
gelirleri ve FAVÖK beklentimiz sırasıyla 16.018mn TL ve 10.766mn TL iken, FAVÖK
marjı beklentimiz %67,2'dir. Gayrimenkul değerleme artışlarının katkısıyla Şirket'in
2025 yılında 15.167mn TL net dönem karı ile kapatmasını öngörüyoruz.
Torunlar GYO için hedef hisse fiyatımızı 115,50TL'ye yükseltiyoruz…
Torunlar GYO'nun tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve güncellemelere
bağlı olarak 83.704mn TL'den 115.497mn TL'ye, hedef hisse fiyatını da 83,70TL'den
115,50TL'ye çıkartıyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza
göre %36,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar
GYO için daha önceki AL önerimizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
