Geçen haftanın son günü yayımlanan Piyasa Katılımcıları Anketi, dezenflasyon süreci
açısından önemli sinyaller verdi. Ekim ayında enflasyonun beklentilerin altında
gerçekleşmesine rağmen, Kasım ayı anketinde orta vadeli enflasyon beklentilerindeki
bozulmanın sürdüğü görüldü. TCMB'nin enflasyon ve para politikasına ilişkin
iletişimi de kontrol ufku içerisinde yer alan 2026 yıl sonu enflasyon
beklentisindeki bozulmayı engellemeye yetmedi. Bu görünüm, TCMB'nin enflasyon tahmin
ve hedeflerinin gerekli ölçüde çıpa işlevi göremediğini teyit ediyor. Ankete
göre, 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi 1,1 puan artışla %23,2'ye yükselirken,
politika faizi beklentisi de 1,6 puan artarak %27,8 seviyesine çıktı. Böylece,
piyasanın 2026 yılına yönelik reel faiz beklentilerinin de yukarı yönlü
güncellendiği ortaya konmuş oldu.
Cuma günü BIST 100 endeksi günü %0,6 düşüşle tamamlarken, geçen hafta endeks %3,3
geriledi. 2 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi 4 baz puan daha yükselişle
%40,24 seviyesine yükseldi, geçen haftanın tamamında tahvil faizi 37 baz puan
arttı.
Yurtdışında ise ABD Hükümet kapanmasının sona ermesine yönelik iyimserliğin fiyatlara
yansımasının ardından, yatırımcıların değerlemelere ilişkin endişeleri öne
çıkarken yüksek performanslı teknoloji devlerinde satışları hızlandı. Cuma günü
S&P 500 endeksi %0,05, Nasdaq 100 %3,45 ve Dow Jones %0,8 ve Euro Stoxx 50 %0,85
değer kaybetti. Fed yetkililerinin gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin
temkinli mesajlar vermesi, Aralık ayında faiz indirimi ihtimaline yönelik piyasa
fiyatlaması %50'nin altına çekti. Minneapolis Fed Başkanı Kashkari son indirimi
desteklemediğini ve Aralık toplantısına ilişkin henüz karar vermediğini söyledi.
St. Louis Fed Başkanı Musalem, enflasyon hedefin üzerinde seyrederken faiz
konusunda dikkatli adım atılması gerektiğini belirtirken, Cleveland Fed Başkanı
Hammack, para politikasının bir süre daha bir miktar kısıtlayıcı kalması gerektiğini
ifade etti. ABD 10-yıllık tahvil faizi, %4,15 üzerine çıkarken son on
günün en yüksek seviyesinde bulunuyor. Cuma günü ABD doları bir miktar yükselirken,
EURUSD 1,1650 seviyelerinden 1,1600 seviyelerine doğru geriledi. Spot altın,
4250 dolar seviyelerinden 4.050 dolar seviyelerine sert geri çekildikten sonra,
bu sabah 4.080 dolar seviyelerinden işlem görüyor. Rusya'nın ikinci büyük
petrol ihracat merkezindeki kesinti nedeniyle, Cuma günü %2'nin üzerinde yükselen
petrol fiyatı, Rus limanının yeniden faaliyete geçmesiyle haftaya 63,8 dolara
gerileyerek başladı.
Bu hafta yurt içinde bugün merkezi yönetim bütçesi, Salı günü konut fiyat endeksi,
Perşembe tüketici güveni ve Salı ve Çarşamba günleri Hazine'nin doğrudan satış
yöntemiyle gerçekleştireceği borçlanmaları takip ediyoruz. Yurt dışında ise
ABD hükümetinin yeniden açılmasıyla birlikte resmi kurumlar tarafından açıklanan
güncellenmiş veri takvimi izleniyor. Eylül ayı istihdam raporunun perşembe günü
işsizlik oranı olmadan yayımlanması bekleniyor. Özel sektör tarafından açıklanacak
önemli göstergeler arasında öncü PMI verileri, ikinci el konut satışları,
NAHB konut piyasası endeksi ve haftalık ADP istihdam verisi bulunuyor. Ayrıca
Nvidia başta olmak üzere şirket bilançoları, Fed'in Ekim ayı toplantı tutanakları
ve Fed üyelerinin konuşmaları küresel gündemde öne çıkıyor
Hizmet üretimi, üçüncü çeyrekte sınırlı artış gösterdi. Hizmet Üretim Endeksi Eylül
ayında, aylık bazda %0,1 azalırken, yıllık %3,1 artış kaydetti. Aylık bazda,
bilgi ve iletişim hizmetleri %6,3 artarken, konaklama ve yiyecek hizmetleri aynı
kaldı, ulaştırma ve depolama (%1,2), gayrimenkul (%2,2), mesleki, bilimsel
ve teknik hizmetler %3,5 azaldı. Milli gelir hesaplarının alt kalemleri açısından
önemli bir veri olan endeks, yılın üçüncü çeyreğinde hizmet üretiminin bir önceki
çeyreğe göre sınırlı (%0,2) arttığını gösterdi. İkinci çeyrekte yıllık %5,5
büyüyen hizmet üretiminde, yıllık artış üçüncü çeyrekte %3,4'e yavaşladı.
İnşaat üretimi yılın üçüncü çeyreğinde hızlandı. İnşaat üretim endeksi, Eylül'de
aylık %4,3 yükselerek tarihsel en yüksek seviyeye işaret etti, yıllık artış %29,9'a
yükseldi. Çeyreksel veriler, inşaat üretiminin yılın üçüncü çeyreğinde hızlandığına
işaret etti. Eylül ayında bina inşaatı bir önceki yılın aynı ayına göre
%31,2, bina dışı yapıların inşaat %23,3 ve özel inşaat faaliyetleri %30,1 arttı.
Üçüncü çeyrekte inşaat üretimi bir önceki çeyreğe göre %7,8 büyüme kaydetti,
yıllık artış %26,3'e hızlandı.
Enflasyon beklentilerinde bozulma Kasım ayında da devam etti. Beklentilerin altında
gelen Ekim ayı enflasyon verilerine rağmen, dezenflasyon sürecinin öngörülerden
daha yavaş ilerlemesi ve TCMB'nin bu ay başında yayınladığı Enflasyon Raporu'nda
2025 sonu tahminlerini yukarı revize etmesinin ardından, piyasa katılımcılarının
enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü güncellemeler Kasım ayında da devam
etti. Kasım ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre, 2025 yılsonu enflasyon
için medyan tahmin %31,8'den %32,2'ye, 1-yıl sonrası için enflasyon tahmini 0,2
puan artışla %23,3'ten %23,5'e, ve 1, 2026 yılsonu enflasyon tahmini 1,1 puan
artışla %22,1'den %23,5'e yükseldi. Enflasyon beklentilerindeki bozulma, faiz indirim
patikasına ilişkin tahminlere de yansıdı. Aralık ayı toplantısında politika
faizi için medyan tahmin %38,28 seviyesinde oluştu. Bu durumda, piyasa katılımcıları
Aralık toplantısında 100-150 baz puan indirim öngörüyor. Politika faizinin
2026 yılsonunda ise %27,8'e inmesi bekleniyor.
Yatırım Stratejimiz
-------------------
Cuma günü ABD borsaları karışık bir görünüm sergiledi, Dow Jones üst üste ikinci
seansta düşüş yaşamasına rağmen haftayı yükselişle tamamlarken, Perşembe günü
%2,3 değer kaybeden Nasdaq Cuma günü %0,1 yükseldi, S&P 500 ise önceki günkü %1,7'lik
düşüşün ardından günü %0,1 ekside tamamladı. Büyük teknoloji şirketlerinde
bir süredir devam eden yüksek değerleme endişeleri de piyasayı baskılarken,
elektrikli araç üreticisi, veri analitiği şirketi, çip tasarımcısı, dijital reklam
teknolojisi şirketi, yarı iletken üreticileri ve yazılımçip firmalarının hisselerinde
görülen %3,5 ila %7 aralığındaki kayıplar geçen hafta ABD endekslerini
baskı altına aldı. Çarşamba günü açıklanacak Nvidia ile Walmart, Target ve Home
Depot'un çeyreklik kâr rakamları bu haftanın ana gündemini oluştururken, 43
günlük hükümet kapanışının ardından ekonomik veri akışının normale dönüp dönmeyeceği
izlenecek. Kapanmanın sona ermesiyle bazı ertelenmiş ekonomik verilerin
yeniden yayımlanması beklenirken, hangilerinin açıklanacağı henüz net değil. Çarşamba
günü yayımlanacak FOMC'nin Ekim toplantı tutanakları ise yetkililer arasındaki
faiz görüş ayrılıklarının ayrıntılarını ortaya koyacak.
Borsa İstanbul, geçen hafta Perşembe günü son bir ayın en düşük işlem hacmini görmesinin
ardından, Cuma gününü de son iki ayın en düşük işlem hacmiyle tamamladı.
10.500 seviyesinin altına her gerilemede işlem hacminin tarihsel olarak düşük
seviyelerde oluşması, satıcıların isteksizleştiğine ve alıcıların cesaretlendiğini
gösteriyor. Üçüncü çeyrek sonuçlarında gayrimenkul yatırım ortaklıkları hariç
tüm sektörler beklentilerin üzerinde kar açıkladı, finans dışı sektörlerde
FAVÖK %22, net kar ise %21 artış vardı. Karlılıkların yükselmesi ve ucuzlayan
çarpanlar, alıcıları cesaretlendirecektir. Yeni haftaya başlarken, Cuma günü son
saatte gelen tepki alımların devamını ve Dışişleri Bakanı Hakan Fidan'ın ABD
temasları sonrası CAATSA ve F-35 açıklamalarının piyasa güçlenmesine katkı sağlamasını
bekliyoruz. 10.300-10.500 aralığındaki geri çekilmelerin alım fırsatı sunduğunu,
kârlılıktaki artış ve işlem hacmindeki yavaşlamanın ise Aralık ayı itibarıyla
11.000 seviyelerinin üzerinde yeni taban oluşturabileceğini değerlendiriyoruz.
Gıda perakendesi ve sağlık sektöründe güçlü sonuçlar açıklayan, ancak piyasa koşullarındaki
sert satışlarla fırsat sunduğunu düşündüğümüz Medikal Park ve Bim'e
ek olarak, Borsa İstanbul'da yükselişlerde yeniden faiz indirimlerinin etkili
olmasını beklediğimiz için Yapı Kredi Bankası ve Garanti Bankası'nı da günlük hisse
fikirlerimiz arasında değerlendiriyoruz.
Şirket Haberleri
----------------
ALFAS: Alfa Solar Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile Chint Group iştiraki Astronergy
Europe GmbH arasında entegre wafer/hücre üretim tesisi kurulmasına yönelik,
yıllık 2,5 GW başlangıç kapasitesine sahip ve yaklaşık 200 milyon ABD Doları yatırım
öngörülen Proje'nin hayata geçirilmesi, tarafların Astroenergy'de %50-%50
ortaklık yapısına ulaşması ve HİT-30 programından yararlanılması hedeflenmekte
olup, pay devri/sermaye artırımı ile Proje'nin faaliyete geçmesi ilgili kurum
izinlerinin tamamlanmasına bağlıdır.
MAALT: Mares Otel'de kiracı olarak faaliyet gösteren MP Hotel Management Turizm
İnşaat Yatırım Ticaret A.Ş. hakkında Antalya 3. Asliye Ticaret Mahkemesi'nce verilen
1 yıllık kesin mühlet ve konkordato tedbirlerinin kaldırıldığı ve şirketin
borca batık olmaması nedeniyle iflas kararı verilmesine yer olmadığına hükmedildiği
öğrenilmiştir.
CWENE: Bağlı ortaklığı CW Solar Cell Enerji A.Ş. ile Amerika'da yerleşik bir müşteri
arasında, 2026 yılının ikinci çeyreği sonuna kadar teslim edilmek üzere 26.507.250
USD tutarında yerli güneş paneli hücresi ihracat sözleşmesi imzalanmıştır.
GLYHO: Bağlı ortaklığı Global Ports Holding'in 2025 Ekim ayı yolcu istatistiklerinin
yayımlandığı, Ocak-Ekim 2025 döneminde gemi sayısının %19, yolcu hareketlerinin
%9 arttığı ve limanlarımıza gelen gemilerin konsolide doluluk oranının Eylül
2025'te %103 olduğu kamuoyuna duyurulmuştur.
SUWEN: Avrupa iç giyim perakende sektöründe faaliyet gösteren yurtdışındaki bir
şirketin çoğunluk hissesinin satın alınmasına yönelik görüşmeler, taraflar arasında
mutabakat sağlanamaması nedeniyle olumsuz sonuçlanarak sona ermiştir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
