Analiz- Uluslararası Piyasalar Günlük Bülten (Burgan Yatırım)

Uluslararası Piyasalar
Öne Çıkan Gelişmeler
Japonya'nın üçüncü çeyrekte daralma açıklaması, Takaichi hükümetinin genişlemeci
mali programının zeminini güçlendirirken, Çin ile Japonya arasında Tayvan çıkışı
üzerinden yükselen tansiyonun Pekin'in seyahat uyarılarına kadar tırmanması
Asya cephesini yeniden jeopolitik risk eksenine çekti. ABD tarafında hükümetin
kapanmasının sona ermesiyle veri akışının kademeli olarak normale dönmesi beklenirken,
Fed üyelerinden gelen açıklamalar aralık toplantısında aceleci bir indirime
kapı aralanmadığını gösteriyor ve kapanma nedeniyle eksik kalan istihdam
ve enflasyon verilerine dair belirsizlik fiyatlamaları sınırlıyor. Trump'ın yükselen
gıda fiyatlarına karşı Latin Amerika ülkeleriyle tarife indirimlerini hızlandırması
ve ithalat muafiyetlerinin genişletilmesi Washington'ın ekonomi ve
siyaset dengesini yeniden öne taşırken, Apple CEO değişimi iddiaları ve Berkshire'ın
teknoloji pozisyonlarındaki revizyonlar küresel risk algısında dalgalanma
yaratıyor. Çin'de açıklanan zayıf üretim, yatırım ve tüketim verileri toparlanmanın
momentum kaybettiğine işaret ederken, Pekin'in ek teşvik için acele etmeyeceğini
belirtmesi Asya borsalarındaki satış baskısını artırdı. Bitcoin'in bu ay
tüm kazançlarını silmesi ve gelişmekte olan piyasa fonlarının Brezilya reali
ile yapay zeka bağlantılı varlıklarda aşırı pozisyon uyarısı yapması küresel
risk iştahında temkinli bir ton oluşturuyor.

Fiyatlamalar
Dolar endeksi günü %0,05 yükselişle 99,27 seviyesinde tamamlarken kapanma sonrası
veri belirsizliğinin sürmesi doların dalgalı seyrini korudu. USD/JPY gün boyunca
yatay kaldı ve 154,61 seviyesinde kapanış yaptı, Japonya'dan gelen zayıf GSYİH
verisinin yen üzerinde sınırlı etki yaratması pariteyi dengede tuttu. EUR/USD
%0,11 düşerek 1,1606'ya geriledi, euro tarafındaki baskıda zayıf Avrupa verileri
ve dolardaki hafif toparlanma etkili oldu. EUR/GBP %0,05 artışla 0,8814 seviyesine
yükseldi, İngiltere'nin vergi politikalarına ilişkin belirsizlik sterlini
zayıflattı. Ons altın %2,06 düşüşle 4.085 dolardan kapandı, Fed üyelerinin
şahin tonda yorumları değerli metalleri baskıladı. Gümüş de %3,23 gerileyerek 50,47
seviyesine indi, yeni işlem gününde değerli metallerde zayıf görünüm korunuyor.
Brent petrol %0,71 düşüşle 64,09 seviyesinde kapanış yaptı, küresel talep
endişeleriyle enerji fiyatlarında geri çekilme sürdü. ABD 10 yıllık tahvil faizi
4,14 seviyesinde dengelenirken istihdam verilerine yönelik beklentilerin karışık
görünmesi tahvil piyasasında yönü sınırladı. Endekslerde ise S&P 500 %0,05
düşerken Nasdaq 100 %0,06 yükseldi ve gün sonuna doğru iki endeks de gelen alımlarla
sınırlı bir toparlanma gerçekleştirdi.

Ekonomik Takvim
Ekonomik takvimde bugün piyasalara yön verecek önemli bir makro veri veya bilanço
bulunmuyor, hafta genelinde ise yatırımcıların ana odağı Nvidia'nın açıklayacağı
bilanço olacak.

EUR/USD - Geçtiğimiz haftanın ilk bölümünde ABD'deki hükümet kapanması sürecinde
artık sona gelindiğine dair iyimserlik öne çıktı. Yeni tasarının ABD Temsilciler
Meclisi ve Senato'da kabul edilmesinin ardından federal çalışanlar Perşembe
günü itibarı ile iş başı yaptı. ABD hükümetinin yeniden açılması politika belirsizliğine
dayalı siyasi risk primini ortadan kaldırdı ancak kapalı olan süre zarfında
bazı verilerin hiç açıklanamayacak olması Fed'in Aralık toplantısındaki
kararının ne yönde oluşacağına dair önemli bir belirsizlik yaratmakta.

ABD tarihindeki en uzun hükümet kapanmasının sona ermesi ile bu hafta ABD'de ekonomik
aktivite ve istihdam piyasasına yönelik veriler yeniden yayınlanmaya başlayacak.
Veri toplamadaki aksaklıklar yüzünden bazı önemli raporlar tamamen iptal
edilebilir ancak özellikle Perşembe gününde açıklanacak Eylül ayına yönelik istihdam
verileri önemli olacak. ABD hükümetinin kapalı kaldığı dönemde açıklanan
veriler işgücü piyasalarında düşük işe alımların devam ettiğini ve işten çıkarma
eğiliminin sürdüğünü, iş yaratma ivmesinde ise bir yavaşlama olduğunu göstermişti.
Perşembe günkü istihdam verileri Fed beklentilerinin şekillenmesi adına
kritik bir önemde olacak. Enflasyon cephesinde ise Beyaz Saray'dan birçok yetkili
Ekim ayı TÜFE raporunun büyük olasılıkla yayımlanmayacağını açıklamıştı. Çalışma
İstatistikleri Bürosu'nun(BLS) Ekim TÜFE'sini hazırlamaktan ziyade, Kasım
TÜFE'sine odaklanması ve Ekim değerini de Eylül ile Kasım arasındaki iki aylık
fiyat değişimlerinden türeterek açıklayabileceği belirtiliyor.

Fed yetkililerinin açıklamaları son dönemde daha şahin bir yöne kaymaya devam ediyor.
Üyelerden Kashkari, yıl içinde üç faiz indirimi bekleyen biriyken artık Aralık
toplantısında indirime ara verilmesini tercih ettiğini açıklaması ile dikkat
çekti. Bir diğer üye Daly ekonomiye dair daha iyimser bir tablo çizerken risklerin
dengelendiğini ifade etti. Collins de Aralık ayında indirime karşı çıkarak
politika faizinin bir süre sabit tutulmasının uygun olacağını açıkladı. Bu
hafta ise Ekim FOMC tutanaklarında Fed'in para politikasına yönelik yaklaşımına
dair son ipuçları aranacak. Piyasa bazlı beklentilere baktığımızda yatırımcılar
10 Aralık tarihli yılın son toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi adımı
ve faizin sabit tutulma senaryolarına eşit bir şans tanımaya devam etmekte.

ABD'de geriye dönük istihdam verilerinin açıklanacağı kritik bir haftaya başlarken
EUR/USD'ye yönelik piyasa görüşümüzde bir değişiklik olmadığını not etmek isteriz.
Teknik görünümde kısa vadede yaklaşık 1,1750'ye kadar olabilecek kademeli
toparlanma sonrasında zaman zaman konsolidasyonun da gözlendiği ılımlı bir düşüş
trendi öne çıkabilir. Ancak kısa-orta vadeli görünüm tamamen geriye dönük istihdam
verilerinden çıkacak sonuçlara bağlı olacak. Piyasaların Fed'in Aralık'ta
faizi sabit bırakabileceği senaryoyu tam olarak fiyatlamadığını, verilerden
bu senaryoyu destekleyen bir sonuç çıkması halinde EUR/USD'de 1,1400 desteğine
doğru bir geri çekilme öne çıkabileceğini düşüniyoruz. Aksi senaryoda ise Aralık'ta
faiz indirimine dair artan beklentiler paritede 1,1800'e doğru varabilecek
bir toparlanmayı sağlayabilir. Uluslararası döviz piyasalarının yönü adına Perşembe
günkü veriler sonrasında güvenilirliği daha yüksek bir piyasa görüşü belirlemeyi
amaçlıyoruz. Haftanın ilk yarısında EUR/USD'de yüksek miktarlı işlemlerden
kaçınılmasını öneririz.

GBP - GBP İngiltere'de maliye politikasına yönelik artan endişeler ve BOE'nin para
politikasına ilişkin güvercin yönde beklentiler ile geçtiğimiz hafta zaman zaman
satış baskısı altında kaldı. 26 Kasım'da açıklanacak olan yeni mali bütçeye
kadar olan süre zarfında konuya ilişkin belirsizliğin GBP üzerinde baskı yaratmaya
devam edebileceği görüşündeyiz. Bu hafta ise gözler İngiltere'de enflasyon
ve PMI verilerinden gelecek sonuçlar ve bunların BOE beklentileri üzerindeki
etkisinde olacak. İngiltere'de TÜFE'nin Ekim ayında yıllık bazda %3,8'den %3,6'ya,
çekirdek enflasyonun ise %3,5'ten %3,4 seviyesine geri çekilmesi bekleniyor.
TÜFE verisinde enflasyonun bir önceki ayda olduğu gibi yavaşlaması ve talep göstergelerinin
zayıflaması ile manşet ve çekirdek enflasyonda düşüşün devamının
izlenmesi Aralık ayı BOE toplantısında faiz indirim beklentilerini artırabilir.
Piyasa bazlı beklentilerde Aralık ayı BOE toplantısında 245 baz puanlık bir faiz
indirimine %75, faizin sabit kalmasına ise %25 ihtimal veriliyor.

Bu hafta İngiltere'de açıklanacak verilerin faiz indirim senaryosunu desteklemesini
ve GBP'nin zayıf performans sergilemeye devam etmesini bekleriz. GBP/USD'deki
görünümde elbette Perşembe günkü ABD istihdam verileri belirleyici olacak. Şimdilik
geçtiğimiz hafta olduğu gibi teknik görünüme istinaden ılımlı bir toparlanma
beklentisi içerisindeyiz ancak hem İngiltere hem de ABD'de açıklanması beklenen
veriler kısa vadeye ilişkin önemli bir belirsizlik yaratıyor. Bu veriler
sonrasında GBP'ye ilişkin piyasa görüşümüzü orta vadeli şekilde daha net olarak
ortaya koymaya çalışacağız. Haftanın ilk yarısında GBP/USD'de yüksek miktarlı
işlemlerden kaçınılmasını öneririz.

EUR/GBP'de Kasım ayı başından bu yana olduğu gibi kademeli yukarı yönlü beklentimizi
korumaktayız. İngiltere'de maliye politikasına yönelik endişelerin ve BOE'nin
para politikasında ECB'ye kıyasla daha güvercin bir yol izlemesinin EUR/GBP'de
kısa-orta vadede riskleri yukarı yönlü tuttuğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki haftalarda
0,9000'a doğru yakınsayabilecek toparlanma beklentimizde bir değişiklik
olmadığını söyleyebiliriz.

Değerli metaller - Değerli metallerde geçtiğimiz haftanın ilk yarısındaki yükselişlerin
büyük kısmı haftanın ikinci yarısında geri verildi. Bizler Kasım ayı başında
ons altında 4,200, gümüşte ise 52 dolar hedefleri ile yukarı yönlü bir senaryoyu
baz aldıktan sonra bu seviyelere ulaşılması sonrasında artık beklemeye
geçerek ABD'de geriye dönük beklentilerin açıklanmasını ve Fed beklentilerindeki
gidişatı izlemek istediğimizi not etmiştik. Güncel durumda bu planımızda bir
değişiklik olmadığını söyleyebiliriz. Kısa vadede ons altında kabaca 3,950-4,250
dolar arasında, gümüşte ise 48-54 dolar arasında dalgalı ve yönsüz bir fiyatlama
öne çıkabilir. Bahsi geçen aralıkların alt bandına yakınsayabilecek düşüşlerde
güncel gelişmeleri de göz önünde bulundurarak yeniden alım yönüne geçebiliriz.
Özetle, değerli metallerde bu haftayı izlemede kalarak geçtiğimiz haftanın
ikinci yarısındaki düşüşlerin nerede denge bulacağını ve ABD'de geriye dönük açıklanan
verilerin nasıl bir etki yaratacağını izledikten sonra piyasa görüşümüzü
yeniden gözden geçireceğiz.

ABD hisse senedi piyasaları - Yeni günde ABD hisse tarafında fiyatlamayı belirleyen
ana unsur Fed üyelerinin aralık toplantısına yönelik temkinli söylemleri oluyor.
Kashkari ve Hammack'ın son indirimi desteklemeyen mesajları, son haftalarda
güçlenen gevşeme beklentisini zayıflattı ve teknoloji hisselerinde değerleme
hassasiyetini artırdı. Hükümet kapanmasının sona ermesiyle birlikte ertelenen
istihdam ve enflasyon verilerinin ne zaman yayımlanacağına ilişkin belirsizlik
de kısa vadeli yön arayışını sürdürüyor.

Sektör tarafında teknoloji zincirinin haftanın en kritik başlığı Nvidia bilançosu
etrafında şekillendiği görülüyor. Son düzeltme sonrası yapay zeka temalı hisselerde
temkinli seyir korunurken, büyük teknoloji içinde bulut ve yazılım şirketleri
daha dengeli bir tablo sunuyor. Perakende tarafında Trump'ın gıda tarifelerini
gevşetmesi gelir yapısı gıda ithalatına duyarlı şirketlerde sınırlı bir destek
yaratabilir. Çin verilerindeki zayıflık ise Asya gelir ağırlığı yüksek ABD
şirketlerinde kısmi baskı oluşturabilir.

Orta ve uzun vadede genel görüşümüzde bir değişiklik bulunmuyor. Fed'in kademeli
bir patikaya yöneleceği beklentisi, bilanço sezonunun güçlü seyri ve veri akışının
normalleşme ihtimali hisse piyasaları için destekleyici olmaya devam ediyor.
Kısa vadeli dalgalanma sürse de güçlü bilanço yapısı bulunan büyük teknoloji
şirketleri ile nakit akışı istikrarlı sektörlerde olumlu duruşumuzu koruyoruz.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -