Bankacılık, 2025 Ağustos ayında net karında yıllık %147,24 oranında artış takip
edildi. Gruplar bazında incelemek gerekirse -yıllık- :
- Net faiz gelirleri güçlü artış kaydetti. Net faiz gelirleri yıllık %162,92 arttı.
- Batık kredi tahsilatlarından elde edilen gelirlerin gözle görülür etkisi var.
Bunu olumlu karşılamakla birlikte aktif kalitesi desteklenebilir. Aktif satışından
elde edilen gelir %378,16 artış kaydetti.
- Karşılıklar diri şekilde artmaya devam ediyor. Batık riski yüksek seyrediyor.
- Efektif vergi oranı canlanmasıyla birlikte vergi karşılığı %165,99 oranında arttı.
Bu da karlılığın bu ay itibariyle reel hale geldiğini gösteriyor.
Özellikle faiz esnetmesinin hızlı yansımasını beklediğimiz yerli özel bankalar AKBNK,
ISCTR, SKBNK, YKBNK'tan tepki alımını net bir şekilde olumlu karşılıyoruz.
Yabancı özel GARAN, QNBTR tarafında da görece gruplar bazında en zayıf ancak
güçlü seyir sürüyor. Önümüzdeki dönemde özellikle YKBNK'ın hedeflerini tutturacağını
değerlendiriyoruz. ISCTR ve AKBNK ise hedeflerinin birçoğunu tutturamasa
da görece yaklaşacağını belirtmek isteriz.
Kamu bankacılığı net bir şekilde pozitif ayrışıyor. Halkbank'ta güçlü hedef fiyat
vermemizde gözle görülür şekilde destekleyen kamu istatistikleri Haziran ayındaki
geçici aranın kaldığı yerden Temmuz ayında olduğu gibi Ağustos ayında da güçlü
devam ediyor. VAKBN özelinde de görüşümüz olumlu seyrediyor.
Yabancı para fonlamasından bahsettiğimiz ve bugün yayınladığımız (Bknz. XBANK Fonlama
Güncelleme Bilgi Notu) çerçevede sektör %18,5'larda yabancı para fonlanırken
HALKB yalnızca %3,5 olmasıyla kamu bankacılığı görece düşük fonlamayla bu sonuçları
elde ediyorlar. Önümüzdeki dönemde koşulların iyileşmesiyle sektöre yakınsama
olduğunda kontrolsüz finansallar elde edinimi söz konusu olacaktır.
Kalkınma ve yatırım bankacılığı makroekonomik koşul var olsun olmasın dolar fonlaması
gücüyle yararlanmayı sürdürüyor. Bu doğrultuda TSKB özelinde olumlu duruşumuzu
sürdürmekle birlikte halka arzların başlamasıyla birlikte daha güçlü komisyon
gelirleri ışığında finansallara güçlü sonuçlar elde etmeyi sürdüreceğiz.
Katılım bankacılığında fonlama koşullarında önceki ayda belirttiğimiz gibi kira
sertifikası gibi ihraçlarla toparlanmasıyla birlikte tekrardan hızlı canlanma takip
edildi. Önümüzdeki dönem iyimser olmayı sürdürecek. Hatırlatmak gerekirse
1.çeyrekte sağlanan karşılık iptali ile bu senenin yıllık karı gözle görülür şekilde
ortaya çıkmış oldu diyebiliriz.
Bu veriler ışığında kapsamımızda hedef fiyatlarımızı AKBNK ve YKBNK özelinde yükseltirken
GARAN özelinde düşürdük. Diğer hisselerde ise beklentilerimizi koruduk.
Bu doğrultuda:
- HALKB nezdinde modelimize paralel şekilde seyredilmesi nedeniyle 50,96 TL hedef
fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Davanın yakın zamanda netleşeceğini değerlendirmekle
birlikte burada belirsizliğin iyimser/kötümser kaldırılması bankacılık
fonlama koşullarını daha da hızlandıracaktır.
- TSKB nezdinde modelimize paralel şekilde seyrin sürmesiyle birlikte beklentilerimiz
çerçevesinde 20,14 TL hedef fiyatımızı sürdürüyoruz.
- ALBRK nezdinde kısa süreli bir aranın ardından iyimser karlılık fonksiyonu kaldığı
yerden devam ediyor. Bu doğrultuda 11,97 TL hedef fiyatımızı korumayı sürdürüyoruz.
- GARAN nezdinde faiz indirim döngüsünün gecikmeli yansıması nedeniyle tahminlerimizde
CoR ve yan hizmetler kısmını dengeleyerek hedef fiyatımızı 206,23 TL'den
198,51 TL'ye indirdik. Kar tahminleri raporumuzda tekrardan gözden geçiriyor olacağız.
- VAKBN nezdinde modelimize paralel seyir devam etmesiyle birlikte 36,77 TL hedef
fiyatımızı korumaya devam ediyoruz.
- AKBNK nezdinde Perşembe günü analist toplantısına katılım gösterdik. Bu doğrultuda
faiz indirim döngüsünün gecikmeli yansıması nedeniyle bu senenin net faiz
marjı beklentilerini zayıflatırken önümüzdeki yılları bir miktar iyileştirdik.
Bu doğrultuda hedef fiyatımızı 85,37 TL'den 86,17 TL'ye yükselttik.
- ISCTR nezdinde beklentilerde iyileşme olasılığı artsa da iştiraklerine dair karmaşık
gelişmeler, batık kredi riskleri, net faiz marjı iyileşmesinin GARAN, AKBNK'ta
olduğu gibi gecikmeli olması nedeniyle 18,65 TL'de hedef fiyatımızı korumaya
devam ediyoruz.
- YKBNK nezdinde konservatif tutumumuz devam ederken CoR dengelenmesi ve hedeflere
uyum anlayışıyla birlikte ileri vade tahminlerimizi dengeledik. Bu doğrultuda
hedef fiyatımızı 41,54 TL'den 45,01 TL'ye yükseltmiş olduk.
Marbaş Menkul Değerler Araştırma Departmanı olarak aktif verileri düzenli paylaşılan
ve iletişimde olduğumuz şirketlerde finansalları beklemeyerek hızlı güncelleme
aksiyonları almayı sürdüreceğiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
