Analiz- Selçuk Ecza 2Ç25 Kâr Değerlendirmesi (Ak Yatırım)

Nötr
Tavsiye: Nötr
Hedef Fiyat: 100.00 TL (önceki 90.00 TL)
Getiri Potansiyeli: 4%

Operasyonel sonuçlar beklentimize paralel
Selçuk Ecza 2Ç25'te beklentimiz olan 201 milyon TL net karın oldukça altında 321
milyon TL net zarar açıkladı. Şirket için piyasa tahmini bulunmamaktadır. Şirket
beklentimiz olan 662 milyon TL'ye yakın 641 milyon TL FAVÖK açıkladı. Net zarardaki
sapmamızın ana sebebi beklentimizin üzerinde kalan parasal kayıptır.

Pazarın cirosu hacim ve fiyatın olumlu katkılarıyla 2Ç25'te yıllık %40 arttı. Referans
Euro kuru Ekim 2024'te %23,5 oranında artırıldı. Selçuk Ecza'nın hacim bazında
pazar payı 2Ç25'te yıllık 1,0 puan arttı.

2Ç25'te net satışlar yıllık %7 arttı. Satış ıskontolarındaki yüksek artışa rağmen
satış hacmindeki artış, net satışların büyümesine yol açtı.

2Ç25'te FAVÖK yıllık %24 daraldı. 2Ç25'te FAVÖK marjı yıllık 0,7 puan daraldı. Brüt
kâr marjı 2Ç25'te yıllık 0,7 puan daraldı. Faaliyet giderleri marjı yıllık
yatay kaldı. 16 Ağustos'ta Resmi Gazete'de yayınlanan Cumhurbaşkanlığı Kararnamesi,
Depocu Satış Fiyat (DSF) aralıklarının da referans Euro kuru ile uyumlu olarak
güncelleneceğini açıklığa kavuşturdu. Söz konusu karar ile Selçuk Ecza güncelleme
dönemlerinde brüt kar marjı erozyonuna karşı korunma elde etmiş oldu.

2Ç25'te net nakit bir önceki çeyreğe göre %9 daralarak 7,3 milyar TL oldu. 2Ç25'te
işletme sermayesi ihtiyacı bir önceki çeyreğe göre 136 milyon TL azaldı. İşletme
Sermayesi/Net Satışlar bir önceki çeyreğe göre 0,2 puan daraldı.

Yorum: Açılışta Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. 2Ç25'te yüksek oranda sapmamızdan
sonra parasal kayıp tahminlerimizi yükselttik. Makro tahminlerimiz ve hedef
fiyatımızı bir çeyrek ileri taşımamızdan ötürü, hedef fiyatımızı 90 TL'den 100
TL'ye yükselttik. Tavsiyemizi Nötr seviyesinde koruduk.



Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=10264



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -