Analiz- Selçuk Ecza Deposu Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul)

Selçuk Ecza Deposu - Olumsuz
Yaramayan kur : DADS!
Selçuk Ecza Deposu, 2025 2.çeyrekte 36 milyar TL hasılat, 641 milyon TL FAVÖK ve
321 milyon TL net zarar ile beklentilerimize tam paralel sonuç paylaştı.
DADS faktörü artık bir problem. İlaç kuru olarak Ekim 2024'ten bu yana sürdürülmeye
çalışan kurun artık güncel kurla iyice uzaklaşmasıyla birlikte TMS 29'un olduğu
yerde şirketler gözle görülür maliyet giderleri ve kur farkı yansıtmalarından
olumsuz etkilenmeyi sürdürüyorlar.
Sektörde zorlanmaların etkileşimi kaldığı yerden devam ediyor. DADS kuru faktörüyle
birlikte pazarda ilk 6 ayda 306 milyar TL ve yaklaşık 1,41 milyar kutu ilaç
satılmıştır. Şirketin pazar payı TL bazında %37,34 kutu bazında ise %37,35 olarak
gerçekleşmiştir.
Faaliyetlerini devam ettirmeye çalışan bir yapı var. 27'si ana ve 84'ü bölge deposu
olacak şekilde 111 depoya sahip şirketin son finansal itibariyle 6.133 personel
ve 2.411 araca sahiptir.
Satışlar görece diri kaldı. AS Ecza faktörünün de etkisiyle satışların %6,97 artışla
36 milyar TL seviyesine ulaştığını gözlemliyoruz. Agresif büyüyen şirketlerin
de özellikle son dönemde konsolidasyona da uğruyor oluşu doğal olarak SELEC
gibi şirketleri açıkça desteklemektedir.
Brüt kar marjı beklentilerimiz dahilinde seyretti. Kar tahminlerimizde brüt kar
marjının %8'in altına inerek %7,5-8 bandına yakınsayacağını vurgulamıştık. Bu doğrultuda
maliyetlerin artışı çerçevesinde brüt karlılığın gözle görülür şekilde
baskılandığını takip ediyoruz. Brüt kar marjı 238 baz puan gerilemeyle %7,84
olarak gerçekleşirken %8 bazının altına inişi doğal olarak giderleri artırmaktadır.
Beklentilerimiz dahilinde gerçekleşen SELEC finansallarını olumsuz değerlendirmekle
birlikte 3 ve 4.çeyreğin DADS yansımalarıyla birlikte daha iyimser olacağını
değerlendiriyoruz.
Şirket önümüzdeki günlerde analist sunumu yapıyor olacak



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -