PETKM 3Ç25 ÖNE ÇIKANLAR
Petkim 2025 yılının 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe zayıf talep, artan
rekabet ve ham madde fiyatlarını, dalgalanma olmasına rağmen operasyonel istikrarını
korumuş, entegrasyon gücünü ve maliyet disiplinine dayalı stratejisiyle
dayanıklılığını sürdürdü.
Şirket bu dönemde üretim optimizasyonu nakit yönetimi, maliyet düşürücü gibi önlemlere
odaklanıp STAR Rafineri ile entegrasyon sinerjisinden önemli ölçüde yararlanmıştır.
Özellikle rafineriden elde edilen güçlü katkı, şirketin zayıf piyasa koşullarına
rağmen pozitif faaliyet karını elde etmesini sağlamıştır.
STAR Rafineri'den alınmış, peşin üst hakkı bedelleri likiditesini desteklerken,
net borç pozisyonunu ise 1 milyar dolar altında tutmasına olanak tanımıştır.
Operasyonel tarafa bakıldığında, Petkim'in kapasite kullanım oranı %63 gerçekleşmiş,
toplam brüt üretim 581 bin ton olmuştur.
Performans bir önceki döneme göre daha iyiydi, ancak döngüsel ortalamasının hala
altında.
Şirket yine, ekonomik olmayan üniteleri geçici olarak devre dışı bırakıp üretim
maliyetlerini optimize etmiş, hammadde temininde STAR Rafineri ile entegrasyon
avantajı kullanıp nafta tedarikinde maliyet etkinliğini korumuştur.
Toplam satış hacmi 538 bin ton olurken, petrokimya satışlar 536 milyon dolar seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Ürün bazında termoplastikler toplam satışların %36, aromatikler %21, elyaflar %11'i
ve ticaret faaliyetleri %30'unu oluşturmuştur.
Petkim, 2025'in 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe arz fazlası, düşük marjlar
ve zayıf talep koşullarına rağmen güçlü finansal disiplini, STAR Rafineri
sinerjisi, operasyonel esnekliği ve sürdürülebilirlik odaklı yönetim anlayışıyla
dengeli bir performans sergilemiştir.
Şirket, entegre üretim yapısı, yüksek nakit pozisyonu, güçlü bilanço yapısı ve ileriye
dönük yatırım planlarıyla uzun vadeli büyüme potansiyelini korumaktadır.
3Ç25 GENEL GÖRÜNÜM
Finansal sonuçlara bakıldığında, Şirket 3Ç25 döneminde 1,2 milyar TL net zarar açıklamıştır.
Petkim'in 3Ç25'de satışları 22,2 milyar TL'ye ile 3Ç24'e %3,14 gerilemiş
, satış giderleri ise %9,6 azalarak 22,1 milyar TL'ye düşmesi ile de 1,5
milyar zarar seviyesinde olan Brüt kar bu dönemde +82 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Ürünlerin satışları incelendiğinde PVC, AYPE, YYPE ve PP gibi ana termoplastik ürünler
öne çıkmıştır. Petrokimya satışları 3. çeyrekte 536 milyon ABD doları olarak
gerçekleşmiş ve ürün grupları bazında, termoplastikler %36, aromatikler %21,
elyaflar %11, diğer kimyasal ürünler %2 ve ticaret faaliyetleri de %30 pay almıştır.
Satış hacmi toplamda 538 bin ton, satış geliri 22,23 milyar TL olarak kaydedilmiştir.
Toplam ihracat gelirleri 9,82 milyar TL'ye ulaşmış ve toplam satışların %44'ünü
oluşturmuştur.
Satış giderleri dağılımında en yüksek pay %45 ile hammadde maliyetlerine ait. Enerji
giderleri %7, işçilik maliyetleri %7, amortisman %6, ticaret faaliyetleri
%7 diğer giderler %28 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket, zayıf piyasa koşullarına rağmen stok yönetimiyle dalgalı nafta fiyatlarına
karşı korunmuş, stok kaynaklı 3 milyon dolar pozitif etki kaydetmiş. Termoplastik
fiyatları, marjları zayıf talep ve ithalat baskısı altında kalırken, aromatik
ürünlerin karlılığı görece daha istikrarlı seyretmiştir. Nafta fiyatları ve
ürün marjları arasında 3. çeyrekte ortalama 277 ABD$/ton etilen-nafta makası
korunmuş.
EFK'ya baktığımızda ise 3Ç24'de 2 milyar 800 milyon seviyesindeki zararın 3Ç25'de
1 milyar 500 milyon TL zarar seviyesine gerilediğini görmekteyiz.
Bilanço tarafında öz kaynaklar 67 milyar TL, net borç 40,9 milyar TL'ye yükselmiştir.
Cari oranı 0,6x seviyesindedir. Döviz bazında borç yapısında, toplam borçların
%84'ü ABD doları %11'i Türk Lirası ve %5'i de Euro cinsindendir.
STAR Rafineri tarafında üçüncü çeyrekte kapasite kullanım oranı %122 gibi rekor
bir seviyeye ulaşmış, yüksek rafinaj marjları ve etkin operasyon yönetimiyle 101,6
milyar TL gelir, 9,9 milyar TL brüt kar ve 7,45 milyar TL net kar elde edilmiştir.
Rafinerinin ürün satış hacmi 3,3 milyon ton, Türkiye akaryakıt pazarındaki payı
%16 olarak korunmuştur. STAR Rafineri'nin güçlü finansal performansı, özkaynak
yöntemiyle konsolide ettiği gelirleri üzerinden 787 milyon TL katkı sağlamıştır.
Sürdürülebilirlik stratejisi çerçevesinde de, karbonsuzlaşma hedeflerine yönelik
yol haritası netleşmiş. 2035'e kadar Kapsam 1 ve 2 emisyonlarını %40 azaltmayı,
2050'ye kadar karbon nötr hale gelmeyi planladıkları söylendi.
Enerji verimliliği, elektrifikasyon, kaynak yönetimi ve gaz fakı yönetimi alanlarında
projeler yürütülmekte, ayrıca plastik geri dönüşümü yatırımlarıyla döngüsel
ekonomiye katkı hedefliyorlar.
Geleceğe dönük olarak da şirket, artan iç talep ve stratejik büyüme hedefleri doğrultusunda
yeni üretim kapasite yatırımlarını gündeme almıştır. Petkim ve SOCAR
Türkiye iş birliğiyle hazırlanan Master Plan kapsamında 2025-2026 yıllarında
tamamlanacak fizibilite çalışmaları sonrası 2026'da nihai yatırım kararı alınması
planlanmaktadır.
Proje kapsamında yeni bir 1,2 milyon ton/yıl Etilen Tesisi, 550 bin ton/yıl Polipropilen
Tesisi ve 827 bin ton/yıl YYPE/LAYPE Tesisi kurulması hedeflenmektedir.
Üçüncü çeyrek, dünyada artan jeopolitik risklerin nispi olarak hafiflediği, ABD'nin
Nisan ayında başlattığı tarife karmaşasının bir miktar durulduğu, yaz dönemi
tatil sezonunun piyasaları durağanlaştırdığı bir çeyrek oldu. Petrokimyasal ürün
fiyatları girdi maliyetlerinden daha fazla düştüğü için marjlardaki daralma
devam etti.
Nafta fiyatları genellikle petrol fiyatlarına paralel bir seyir izledi. Avrupa'da
nafta krakerlerinde düşük işletme oranlarıyla azalan nafta talebi, yaz sürüş
sezonunda benzin havuzundan gelen ilave talep ile dengelendi.
Genellikle ısıtma sektöründe kullanılan propan ve büten talebinin yaz döneminde
düşmesi LPG'nin petrokimya sektöründe girdi olarak kullanımını teşvik etti. Üçüncü
çeyrekte LPG mevsimsel maliyet avantajı ile etilen üretiminde en düşük maliyetli
girdi kaynağı oldu.
Üçüncü çeyrekte petrokimyasal ürünlerin spreadları genel olarak yataya yakın, hafif
geriledi. Etilen nafta spreadi bir miktar yükseldi. Polimer ürünlerin spreadleri
düşerken, zaten dip seviyede olan PVC spreadi yatay seyrederken, en fazla
spread yine Alçak Yoğunluklu Polietilen ürününde gerçekleşti.
Elyaf hammaddelerinde spreadler düşmeye devam etti. Üçüncü çeyrekte petrokimyasal
ürün grubunda spreadlerde en fazla artış Aromatik ürünlerde görüldü.
Elyaf hammaddeleri üçüncü çeyrek boyunca kan kaybetmeye devam etti. PET şişe talebinin
en yoğun olduğu yaz döneminde MEG ve PTA talebi geçmiş yılların çok gerisinde
kaldı.
Ağustos ayında MEG CIF ARA ortalama fiyatları 525 USD/mt ile tarihsel en dip seviyelerini
gördükten sonra Eylül ayına doğru toparlanarak 575 USD/mt düzeyine geldi.
PTA fiyatları, Çin'de devreye giren yeni fabrikaların daha da arz fazlası oluşturması
nedeniyle genel olarak yataydı veya bir miktar geriledi. ACN fiyatları da
üçüncü çeyrek boyunca zayıf seyretti.
Mali açıdan baktığımızda ,
Dönen varlıklara baktığımızda , Nakit 10,2 milyar'dan 9,4 milyar gerilemiş, Ticari
alacaklar 10,5 milyar'dan 13,19 milyara yükselmiş, stoklar yatay seyirde .
Zayıf talep ve üretim azalması ile birlikte, Satışların tahsilatı da zayıflama göstermiş.
Duran varlıklara baktığımızda , Maddi duran varlıklar 50,2 milyardan 47,6 milyar
TL'ye gerilemiş ki amortisman + düşük yatırım kaynaklı.
Ertelenmiş vergi varlığı 575 milyon 'dan sıfırlanmış yani gelecekteki vergi avantajı
silindi.
Kısa vadeli borçlar 23,1'dan 27,7 milyar TL 'a yükselerek finansal baskıyı artırmış.
Borç yapısı kısa vadeye kaymış.
Gelir tablosuna baktığımızda ise , 9A2024'de 76,18 milyar olan hasılatın %16 düşüşle
63,76 milyara gerilediğini görmekteyiz. Satış 16% düşmüş ama maliyetler daha
az düşmedi ve brüt zarar aynı dönemler itibariyle -0,9 milyar'dan -1,52 milyara
çıkmış.
EFK'da -5,23 milyar'dan -8,76 milyara yükselmiş. Sonuç olarak Net Dönem Zararı -125
milyon'dan -4,8 milyar ulaşmış durumda.
Nakit akış tablosuna baktığımızda ise ,
İşletme Nakit Akışı , -4,26 milyar TL. Nedenleri , Alacak artışı, Faiz giderleri
ve Ertelenmiş gelir düşüşü.
Yatırım Nakit Akışı , +1,88 milyar TL. Nedeni , Petlim satışı ? 1,27 milyar TL nakit
girişi ,Duran varlık satışları
Finansman Nakit Akışı , +3,06 milyar TL Borçlanma
Swot Analizi yaparsak ,
Güçlü yanları , SOCAR desteği - Türkiye'nin tek entegre petrokimya üreticisi - Liman
+ üretim kompleksi büyük ölçekli ve Yüksek parasal kazanç (enflasyon avantajı)
Zayıf yanları , yüksek borçluluk - Yüksek enerji ve hammadde maliyetleri - Marjlardaki
ciddi gerileme - Çalışma sermayesi zayıflığı
Fırsatlar , Yeni petrokimya talep artışı - SOCAR ile sinerji - Enflasyon muhasebesi
avantajları ve Petrokimya fiyatlarının döngüsel toparlanması
Tehditler , Küresel petrokimya fiyatlarında zayıflık - Enerji fiyat artışı - SOCAR
bağımlılığı - Yüksek borçluluk -
TL'nin zayıflaması ki maliyet baskısını ciddi artırma potansiyeline sahip .
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
