Raporun Tamamı:
https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/2499728d-94ae-4436-9e9d-4efe20ee69dd.pdf
Hisse Senedi piyasasında toparlanma çabaları dikkati çekiyor
Küresel piyasalarda yüksek değerlemeler, yapay zeka balonuna ilişkin endişeler,
tahvil faizlerindeki yükseliş riski, ABD'de hükümet yeniden açılırken makro verilerin
açıklanma takvimindeki belirsizlik ve ABD Merkez Bankası yetkililerinin
faiz indirimi beklentilerinin aksi yönünde açıklamalar yapmaları soru işaretlerine
neden oluyor. Fed'den Aralık ayında faiz indirimi aleyhindeki açıklamaların
ardından 10 Aralık Fed toplantısı öncesinde faiz indirimi beklentilerinin %45
civarına gerilediğini görüyoruz. Bu hafta açıklanacak ABD istihdam verileri ve
Nvidia bilançosu öncesinde satış baskısının derinleştiği piyasada küresel risk
barometresi de olarak izlenen S&P 500 endeksi dün günü genele yayılan satış baskısı
ile %0.9 düşüşle 50 günlük hareketli ortalamasının altında tamamladı. Strateji
raporlarımızda sıklıkla bahsettiğimiz, bankalardan veya halka açık kurumlardan
kredi alamayan şirket ve bireylere kredilerin sağlandığı özel kredi piyasası
ile ilgili bazı uyarıların dikkate değer olduğunu düşünüyoruz. DoubleLine Capital'in
kurucusu Jeffrey Gundlach, çöp olarak değerlendirdiği krediler ve sağlıksız
değerlemelerle dolu olarak tanımladığı piyasalarda, yatırımcıların nakit
biriktirmesi ve özel krediden uzak durması gerektiğini savundu.
Günlük Takvim
- Hazine ve Maliye Bakanlığı 2 yıl vadeli TLREFK’e endeksli 6 ayda bir
kira ödemeli sukuğun doğrudan satışını gerçekleştirecek
- 18:30 Fed Guvernörü Michael Barr konuşacak
- 19:00 Richmond Fed Başkanı Tom Barkin TSİ konuşacak
Bültenden Başlıklar
- Piyasa Yorumu
- Sektör ve Şirket Haberleri
o Otomotiv Sanayicileri Derneği (OSD) Ekim'25
o Petkim <PETKM> Nafta-Etilen Makası Haftalık Güncelleme
o Aselsan <ASELS TI> Yeni İş İlişkisi
o Fitch bazı Türk bankalarının notunu artırdı
o Aksa Enerji <AKSEN TI>yıl sonu beklentilerini revize etti
- Açıklanan Kar Payları
Piyasa Yorumu
-------------
Küresel piyasalarda yüksek değerlemeler, yapay zeka balonuna ilişkin endişeler,
tahvil faizlerindeki yükseliş riski, ABD'de hükümet yeniden açılırken makro verilerin
açıklanma takvimindeki belirsizlik ve ABD Merkez Bankası yetkililerinin
faiz indirimi beklentilerinin aksi yönünde açıklamalar yapmaları soru işaretlerine
neden oluyor. Fed'den Aralık ayında faiz indirimi aleyhindeki açıklamaların
ardından 10 Aralık Fed toplantısı öncesinde faiz indirimi beklentilerinin %45
civarına gerilediğini görüyoruz. Bu hafta açıklanacak ABD istihdam verileri ve
Nvidia bilançosu öncesinde satış baskısının derinleştiği piyasada küresel risk
barometresi de olarak izlenen S&P 500 endeksi dün günü genele yayılan satış baskısı
ile %0.9 düşüşle 50 günlük hareketli ortalamasının altında tamamladı. Strateji
raporlarımızda sıklıkla bahsettiğimiz, bankalardan veya halka açık kurumlardan
kredi alamayan şirket ve bireylere kredilerin sağlandığı özel kredi piyasası
ile ilgili bazı uyarıların dikkate değer olduğunu düşünüyoruz. DoubleLine Capital'in
kurucusu Jeffrey Gundlach, çöp olarak değerlendirdiği krediler ve sağlıksız
değerlemelerle dolu olarak tanımladığı piyasalarda, yatırımcıların nakit
biriktirmesi ve özel krediden uzak durması gerektiğini savundu. Ayrıca Moody's'e
göre, özel kredilerin hızla değişen yapısı, yeni karmaşıklık ve risk katmanları
getiriyor. Fed tarafında ise son olarak Fed üyesi Christopher Waller,
zayıf işgücü piyasası ve düşük ile orta gelirli tüketicileri olumsuz etkileyen
para politikasını gerekçe göstererek, aralık toplantısında faiz oranlarını yeniden
düşürmesi gerektiği yönündeki görüşünü yineledi. Bu sabah Asya piyasaları ve
vadeli endekslerde de satış baskısının etkili olduğunu takip ediyoruz. Bu hafta
Nvidia bilançosu ile birlikte ABD hükümetinin açılmasıyla açıklanmaya başlayacak
veriler ve Fed'den gelecek mesajlar takip edilecek. ABD'de Perşembe günü açıklanması
beklenen Eylül ayı tarım dışı istihdam verisi, Fed yetkililerinin istihdam
verilerini nasıl değerlendireceği ve Çarşamba günü Nvidia'nın bilançosuna
piyasaların vereceği tepki yakından izlenecek. Bugün Fed Guvernörü Michael Barr
TSİ 18:30'da, Richmond Fed Başkanı Tom Barkin TSİ 19:00'da konuşacak. Home Depot
bilanço açıklayacak. Suudi Veliaht Prensi Muhammed bin Selman, yedi yıl sonra
ilk kez Washington'a yapacağı ziyaret kapsamında Beyaz Saray'da ABD Başkanı
Donald Trump ile görüşecek.
Yurtiçine baktığımızda ise BIST-100 endeksinde tepki denemeleri öne çıkarken büyük
resimde siyasi gelişmeler, yavaşlayan dezenflasyon süreci ve faiz indirim süreci
piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Diğer dönemlere
göre daha sınırlı borçlanmaların yapıldığı Kasım iç borçlanma programı
bu hafta tamamlanacak. Hazine bu hafta ikisi dolar cinsi üç doğrudan satış ile
borçlanacak. Dezenflasyonda son aylarda yaşanan yavaşlama, enflasyonun tahmin edilenden
çok daha uzun süre yüksek kalabileceği endişesi öne çıkarken bu süreçte
Merkez Bankası faiz indirim hızını belirgin yavaşlattı. Hatırlanacağı beklenti
üzerinde gelen enflasyon verileri ile birlikte TCMB son PPK toplantısında faiz
indirim hızını azaltmış ve dezenflasyon sürecinin yavaşladığını belirterek başta
gıda olmak üzere son dönem fiyat gelişmelerinin dezenflasyon süreci üzerinde
oluşturduğu risklere dikkat çekmişti. Ekim ayı enflasyon verisinde hem çekirdek
verilerde hem de ÜFE'deki katılığın devam ettiğini takip ettik. Ekim ayı enflasyon
verisi ardından TCMB Başkanı Karahan'ın enflasyon raporu sunumundaki şahin
içerikli mesajları ön plandaydı. Enflasyon beklentilerdeki kısa vadeli bozulma
belirginleşirken yatırımcıların 2026 sonuna ilişkin endişeleri de artarken geçen
hafta açıklanan Kasım ayı piyasa katılımcıları anketinde, yıl sonu TÜFE beklentisi
bir önceki anketteki %31.77'den %32.2'ye yükseldi. Piyasanın 12 ay sonrası
yıllık TÜFE beklentisi yaklaşık %23.5 seviyesinde.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında satış baskısı etkili
- Almanya %1.2, ABD vadelileri %0.4 civarı ekside
- Dolar endeksi geriliyor
- Altın geriliyor
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı değer kaybediyor
Hisse Senedi piyasasında toparlanma çabaları dikkati çekiyor. Haftanın ilk günü
alıcılı bir seyrin etkili olduğu hisse senedi piyasasında BIST100 Endeksinin kapanışı
%1.25'lİk yükselişle 10,698 seviyesinden tamamladığını görüyoruz. Genel
bir değerlendirme yaptığımızda, geçen hafta yaşanan %3.28'lik kaybın ardından haftaya
tepki denemesiyle başlayan piyasada endeksin ilk önemli direnç eşiği olarak
izlediğimiz 10,800/850 bölgesine doğru bir deneme yaptığını ancak henüz 10,800'leri
aşacak bir güç sergileyemediğini söyleyebiliriz. Önümüzdeki süreçte ise,
yukarı yönde gelişebilecek olası toparlanma çabalarının güçlenebilmesi için
öncelikle 10,700 olmak üzere 10,800/10,850 aralığının ilk önemli sınav bölgesi
olduğunu düşünüyor ve mevcut tepki denemelerinin bir üst direnç alanı konumundaki
11,150'lere doğru devam edebilmesi için özellikle 10,850 üzerinde kalıcı fiyatlamalara
ihtiyaç olduğuna inanıyoruz. Aşağı yönde baktığımızda da, kısa vadeye
yönelik olarak 10,400 bölgesindeki yükselen trend desteğini takip ediyoruz. Daha
geniş bir resimde ise, orta vadeye yönelik ana destek olarak da 10,200 bölgesinde
bulunan 200 günlük üssel ortalamanın önem kazanabileceğine inanıyoruz.
Bugün TCMB 10:00'da eylül ayı kısa vadeli dış borç istatistikleri ile ekim ayı konut
fiyat endeksi verilerini açıklayacak. Hazine ve Maliye Bakanlığı 2 yıl vadeli
TLREFK'e endeksli 6 ayda bir kira ödemeli sukuğun doğrudan satışını gerçek
leştirecek. Fed Guvernörü Michael Barr TSİ 18:30'da, Richmond Fed Başkanı Tom Barkin
TSİ 19:00'da konuşacak. Home Depot bilanço açıklayacak. Suudi Veliaht Prensi
Muhammed bin Selman, yedi yıl sonra ilk kez Washington'a yapacağı ziyaret kapsamında
Beyaz Saray'da ABD Başkanı Donald Trump ile görüşecek. ABD'de hükümet
açılsa da verilerin ne zaman açıklanacağına dair bilgilendirmeler bekleniyor ve
gecikmelerin sürebileceği belirtiliyor. Gecikmeli eylül ayı istihdam verileri
perşembe günü yayımlanacak. Fed yetkililerinden hafta boyunca gelecek açıklamalar,
Fed tutanakları ve Nvidia bilançosu takip edilecek. Fed Başkanı Powell'ın
aralık ayında faiz indirimine kesin gözüyle bakılmaması gerektiği yönündeki uyarısının
ardından ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bir faiz indirim kararı daha alıp
almayacağına yönelik belirsizlik soru işareti yaratan konular arasında yer alıyor.
Fed'den temkinli açıklamalar gelmeye devam ettiğini görüyoruz. Son durumda
Aralık ayı faiz indirimi beklentileri %40 civarına gerilemiş durumda.
Sektör ve Şirket Haberleri
Otomotiv Sanayicileri Derneği (OSD) Ekim'25
Ekim ayında toplam aylık üretim yıllık bazda %6 artarak 134 bin adede ulaştı. Bu
dönemde hafif ve ağır ticari araç (TA) satışları %37 y/y artış gösterirken, binek
araç (BA) satışları %19 y/y geriledi. Toplam ihracat hacmi Ekim'de yıllık bazda
%2 düşerek 96 bin adede inerken, 2025 yılının ilk 10 ayında toplam dış ticaret
hacmi toparlanan pick-up ihracatının etkisiyle dolar bazında %11 artarak 33
milyar USD'ye yükseldi. ·
- FROTO'nun Ekim ihracatı yıllık bazda %21 artışla 34 bin adede yükseldi. Pick-up
ve minibüs ihracat adetleri sırasıyla %20 ve %27 artarken, kamyon ihracatı zayıf
seyretmiş ve yıllık bazda gerileyen tek ticari segment olmuştur. Böylelikle
FROTO'nun Türkiye toplam otomotiv ihracatındaki payı yıllık bazda 7 puan artarak
%36'ya çıktı. Mevcut görünüm, şirketin yıl sonu ihracat hacminin hedef aralığının
orta noktasına yakın veya üzerinde gerçekleşebileceğine işaret etmektedir.
- TOASO'nun ihracatı Ekim ayında 5 bin adede yükseldi. Büyüme büyük ölçüde yeni
HTA katkısından ve geçen yılın düşük bazından kaynaklandı. Buna paralel olarak
TOASO'nun toplam ihracattaki payı yıllık 5 puan artışla %6'ya çıktı. Ancak, TOASO'nun
ihracat tarafında beklenen pozitif momentum henüz gerçekleşmedi. Mevcut
eğilim dikkate alındığında, ihracat hacminin yıl sonu hedefinin altında kalabileceğini
öngörüyoruz. Bu kapsamda, Scudo'nun yeni versiyonunun ihracata katkısı
kritik önem taşımaktadır.
- TTRAK'ın ihracat hacmi Ekim'de yıllık %47 artışla 1 bin adede ulaştı. Ekim sonuçları
ışığında şirketin yenilenmiş satış hedefini gerçekleştirebileceğini öngörüyoruz.
Genel olarak, Ekim ayı hacimlerini FROTO, TOASO ve TTRAK için Nötr olarak değerlendiriyoruz.
Petkim <PETKM> Nafta-Etilen Makası Haftalık Güncelleme
Petkim'in <PETKM TI> haftalık güncellemesine göre 10-14 Kasım 2025 haftasında etilen
fiyatları %0,5 nafta fiyatları %0,3 yükseldi. Böylelikle nafta-etilen makası
haftalık bazda ~%1,8 artışla 116 USD oldu.
Makas 2024'ün aynı haftasında 156 USD, 2023'ün aynı haftasında 205 USD seviyesindeydi.
5 yıllık ortalama ise 318 USD seviyesinde bulunuyor.
PLATTS Petrokimya Endeksi ise, önceki haftaya göre %0,4 genişleyerek 10-yıllık ortalamasının
%21,9 altında oluştu.
Aselsan Yeni İş İlişkisi
Aselsan , yurt içinde kullanılmak üzere 26,1 milyon USD tutarında yeni bir sözleşme
imzaladı. Yeni sözleşme, şirketin 3Ç25 sonu itibarıyla 17,9 milyar USD olan
bakiye siparişlerinin %0,14'üne denk geliyor. Sözleşme, Medikal Görüntüleme Sistemlerinin
tedariğine ilişkin olup, 2025-2027 yılları arasında teslim edilecektir.
Yeni sözleşmeyi bakiye siparişler içindeki sınırlı payı nedeniyle sınırlı
olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Fitch bazı Türk bankalarının notunu artırdı
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, bazı Türk bankalarının kredi notlarını
artırdı. Not artışı yapılan halka açık bankalar Vakıfbank ve TSKB. Fitch
halka açık bu iki bankanın uzun vadeli döviz cinsi notlarını B+'dan BB-'ye yükseltti.
Bankaların yerel para cinsi notları BB-, ulusal notları AA (tur) olarak
teyit edildi ve notların görünümü durağan kaldı. Hatırlatmak gerekirse Türkiye'nin
kredi notu da BB- seviyesindedir.
Yapılan not artışlarının, Fitch'in Türkiye'deki faaliyet ortamına ilişkin değerlendirmesinin
iyileştiğini yansıttığı belirtildi. Fitch, Türkiye bankacılık sektörü
için faaliyet ortamı puanını b+/pozitiften bb-/durağana revize etti. Söz
konusu yükseltmelerde, iyileşen faaliyet koşullarının yanı sıra bankaların istikrarlı
iş modelleri ve finansal profilleri de etkili oldu. Not artırımı kararları
Türkiye'de yetkililerin bankacılık sektörünü dolar bazında destekleme kapasitesinde
görülen artış kapsamında alındı. Not artışı ile bu bankaların kredi notları
ülke kredi notuna paralel seviyeye geldi. Bu nedenle önemli bir piyasa etkisi
öngörmüyoruz ve hisseler için nötr olarak değerlendiriyoruz.
Aksa Enerji yıl sonu beklentilerini revize etti
Aksa Enerji yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize etti. 3Ç25 sonuçlarının
ardından yıl sonu beklentilerinde yukarı yönlü bir revizyon bekliyorduk. Asya'da
Talimercan santralinin devreye alınması, Afrika'da çift yakıta geçiş sürecinin
tamamlanması ve Türkiye'de EÜAŞ ile yapılan karşılıklı anlaşma, olumlu bir revizyon
ihtiyacına zaten işaret ediyordu. Piyasa tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.
- Satış Gelirleri: 38 milyar TL (Önceki: 36,8 Milyar TL) vs YKYt: 43 milyar TL
- VAFÖK: 12 Milyar TL (Önceki: 11 Milyar TL), ima eden VAFÖK marjı %32 (Önceki:
%30) vs YKYt: 13 milyar TL
- Yatırım Harcaması: 20 Milyar TL (Önceki: 23 Milyar TL)
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
