Allianz Trade ABD'li firmalar hissedarlarını kâr payıyla Avrupalı firmalar tedarikçilerini kredi ile fonladı

Ticari alacak sigortasında dünya lideri Allianz Trade'in uzman ekonomistleri, İşletme
Sermayesi Gereksinimleri (İSG) ve Alacak Vadesindeki (AV) son durumu ele
alan güncel bir rapor hazırladı. Rapora göre, Küresel İSG 2024 yılında artarak
alacak vadelerindeki artışın da etkisiyle, 2008'den bu yana en yüksek seviyeye
ulaştı. Rapordaki bilgilere göre, Avrupalı şirketler bir nevi banka gibi hareket
ederek tahminen 11 milyar euro ticari kredi sağlarken, ABD'li şirketler ise serbest
kalan nakdi, hissedarlarını ödüllendirmek için kullandı. Bağımsızlık Günü
tarifelerinin tam olarak uygulanması durumunda Avrupa'da ve Amerika'da firmaların
ek olarak, 3 günlük ciro kadar finansmana ihtiyacı olacağı raporda verilen
bilgiler arasında. Bu tutarın da Avrupa için 8,5 milyar euro ve Amerika için
15,5 milyar dolar olduğu belirtiliyor.

Allianz Trade, dünyanın dört bir yanındaki uzman ekonomistleri ile hazırladığı
raporlardan İşletme Sermayesi Gereksinimi (İSG) ve Alacak Vadesi (AV) raporunu da
güncelledi. Rapordaki bulgular, Kuzey Amerika ve Avrupa şirket stratejileri arasında
giderek artan bir ayrışmaya işaret ederken şirketlerin, ekonomik belirsizlik,
zayıf talep ve değişen ticaret politikalarıyla nasıl başa çıkmaya çalıştıklarını
ortaya koyuyor.

Küresel İşletme Sermayesi Gereksinimleri 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı
Rapora göre 2024 yılında İSG küresel olarak ortalama 2 gün arttı ve 78 güne çıktı.
Bu rakamın küresel finansal krizden bu yana en yüksek seviye olduğu belirtiliyor.
2025 yılının başlarında da bu seviyelerden düşüş olacağına dair sinyallerin
sınırlı kaldığı, çoğu bölgede durum böyleyken, Batı Avrupa'nın üst üste üçüncü
yılda da 4 günlük artışla öne çıktığı raporda verilen bilgiler arasında bulunuyor.
Asya-Pasifik bölgesinde de 2 gün ile ılımlı bir artış kaydedildiği, buna
karşılık ABD'de stok eritme kaynaklı bir İSG düşüşü göze çarptığı raporda belirtiliyor.

Devam eden ticaret savaşında ne ters gidebilir?
Allianz Trade'in hazırladığı raporda, rekor düzeyde belirsizliklerin sürdüğü ve
ticaret gerilimlerinin devam edeceği bir ortamda, küresel ekonomik büyümenin, resesyon
dönemleri hariç 2008'den bu yana en düşük seviyesinde kalmaya devam edeceği
belirtiliyor. 2025 yılında zayıf talebin şirketlerin cirolarını zora sokabileceği
de dikkat çekilen konular arasında yer alıyor. Rapora göre, ABD'li şirketlerin
daha düşük stoklara sahip olması ve Avrupalı şirketlerin önemli ölçüde
kredi riski taşıması, finansman ihtiyaçlarının artmasına karşı savunmasız kalmalarına
neden olacaktır.

Allianz Trade'in Makroekonomik Araştırmalar Bölüm Başkanı Ana Boata olumsuz bir
senaryoda, İSG'nin ciddi şekilde artabileceğini vurguluyor. ABD gümrük tarifelerinin
Bağımsızlık Günü'nde açıklanan oranlarda uygulanması halinde, GSYH büyümesi
1 puan düşecek ve bu da İSG'yi artıracaktır. Böyle bir senaryoda, Temel İSG
tahminlerimize kıyasla Avrupa ve Amerika'da firmaların sırasıyla 8,5 milyar euro
ve 15,5 milyar dolar ilave finansman ihtiyacı oluşur ki bu da her iki bölge
için 3 günlük ciroya eşdeğerdir. Benzer şekilde, mali istikrarsızlar ve arz kaynaklı
enflasyonist şoklar nedeniyle faizler 1 puan artarsa, İSG Avrupa'da 14 milyar
euro ve ABD'de 26 milyar dolar artabilir.

Rapora göre, Kuzey Amerika, Batı Avrupa ve Asya-Pasifik bölgesinde daha çok zayıf
talep nedeniyle yedi sektörde İSG artışı görüldü: ulaşım ekipmanları, kimyasallar,
enerji, perakende, makine ekipmanı, metaller ve yazılım/BT hizmetleri. Buna
karşılık, İSG düşüşleri daha dağınık seyretti: ABD'deki sektörlerin çoğunda
iyileşme görülürken, Avrupa'da sadece kâğıt, B2C hizmetleri, konaklama gibi birkaç
spesifik sektörde düşüş oldu.

Allianz Trade Kurumsal Araştırma Başkanı Ano Kuhanathan 2024'ün dördüncü çeyreği
itibariyle, küresel firmaların yüzde35'inin İSG'sinin 90 günlük ciroyu aştığına
ve kısmi rakamların normalden biraz daha büyük bir çeyreklik artışa işaret ettiğine
dikkat çekiyor. Ancak, ABD'de ticari stoklar rekor seviyedeki ithalata
rağmen azaldı ve bu da yaygın stoklamadan ziyade seçici ön stoklamaya işaret ediyor.
Stoklardaki erime kazançları artırdı ve sermaye yaratarak 2025 yılında hisse
geri alımlarının 1 trilyon doları aşmasına zemin hazırladı. Bu rakam birinci
çeyrek için hali hazırda 234 milyar dolara ulaştı. ABD firmaları büyüme beklemiyor
olacak ki sermayeyi depolardan cüzdanlara ve fabrikalardan hissedarlara yönlendiriyor.

Uzayan ödeme vadeleri Avrupa'da İSG'deki artışın temel nedeni
Raporda, 2024 yılında, küresel Ödeme Vadelerinin (ÖV) 2 günden fazla artarak İSG'deki
genel artışın üzerinde gerçekleştiği ve İSG üzerinde artış baskısı yaratan
temel unsur olduğu belirtiliyor.

Allianz Trade İflas Araştırmaları Baş Analisti Maxime Lemerle, daha yüksek stoklar
ve daha düşük ÖV'lerle Avrupalı şirketlerin, ödeme vadelerini uzatarak ve riski
absorbe ederek ticari ortaklarını finanse ettiğini ifade ediyor. 2024'ün dördüncü
çeyreği ile 2025'in birinci çeyreği arasında şirketler, 11 milyar euroluk
ek bir kaynak sağladı. Bu rakam, bankaların yıl başından bu yana sağladığı aylık
yeni kredilerle neredeyse aynı.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -