Geçtiğimiz hafta başlayan düzeltme eğilimi etkisini sürdürüyor
Küresel piyasalarda Fed'in izleyeceği para politikasına ilişkin yeni ipuçları takip
edilirken ABD'de 1 Ekim itibariyle hükümetin kapanma riski de gündemde yer
alan konular arasında yer alıyor. ABD Başkan Yardımcısı Vance'in hükümetin kapanma
yolunda ilerlediğini söylemesi ile hükümetin kapanma riskine dair endişelerin
güçlendiğini takip ettik. ABD'de tarım dışı istihdam gibi kritik verilerin açıklanmasını
tehlikeye atabilecek ve böylece Fed patikasını da belirsiz hale getirebilecek
bu risk ile altın yeni rekor seviyeleri test etti. Rekor seviyelerden
kar satışları ile geri çekilen ve toparlanma çabasının öne çıktığı küresel risk
barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün günü %0.3 artıda tamamladı.
Nasdaq endeksi gün içinde bir ara yaklaşık %1 yükselmesinin ardından günü sadece
%0.4 artıda tamamladı. Tahvil faizleri ve dolar endeksindeki aşağı baskı ön
plandaydı. Fed'den temkinli açıklamalar öne çıkarken bugün makro tarafta ABD'de
TSİ 17:00'de açıklanacak ağustos ayı JOLTS iş ilanları verisi takip edilecek.
Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ise odak noktasında olacak.
İstihdamdaki zayıf eğilimin devam ettiğine dair sinyallerle faiz indirimleri beklentileri
korunabilir. Piyasalar Fed'in Ekim'de %90, Aralık'ta da %65 olasılıkla
faiz indirimine gideceğini fiyatlıyor. Bu sabah Asya piyasalarında karışık eğilim
etkili, vadeli endekslerin yatay açılış sinyali verdiğini takip ediyoruz.
Japonya Merkez Bankası BOJ bu ayki para politikası toplantısı özetinde faiz artırımı
konusunda ekim ayında harekete geçeceğine dair net bir ipucu vermeden, yakın
gelecekte faiz artırımına yönelik açık kapı bıraktı.
Günlük Takvim
- 10:00 – TR – Dış Ticaret Dengesi
- 13:00 – FED Başkan Yardımcısı Philip Jefferson Konuşacak
- 17:00 – ABD – JOLTS İstihdam
Bültenden Başlıklar
- Piyasa Yorumu
- Sektör ve Şirket Haberleri
- Petkim <PETKM> Nafta-Etilen Makası Haftalık Güncelleme
- Bankacılık Sektörü Sonuçları - Ağustos
- Vakıfbank ana sermayeye dâhil edilebilir (AT1) tahvil ihracı
- Tüpraş <TUPRS TI> Temettü Ödemesi
- Açıklanan Kar Payları
Piyasa Yorumu
Küresel piyasalarda Fed'in izleyeceği para politikasına ilişkin yeni ipuçları takip
edilirken ABD'de 1 Ekim itibariyle hükümetin kapanma riski de gündemde yer
alan konular arasında yer alıyor. ABD Başkan Yardımcısı Vance'in hükümetin kapanma
yolunda ilerlediğini söylemesi ile hükümetin kapanma riskine dair endişelerin
güçlendiğini takip ettik. ABD'de tarım dışı istihdam gibi kritik verilerin açıklanmasını
tehlikeye atabilecek ve böylece Fed patikasını da belirsiz hale getirebilecek
bu risk ile altın yeni rekor seviyeleri test etti. Rekor seviyelerden
kar satışları ile geri çekilen ve toparlanma çabasının öne çıktığı küresel risk
barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi dün günü %0.3 artıda tamamladı.
Nasdaq endeksi gün içinde bir ara yaklaşık %1 yükselmesinin ardından günü sadece
%0.4 artıda tamamladı. Tahvil faizleri ve dolar endeksindeki aşağı baskı ön
plandaydı. Fed'den temkinli açıklamalar öne çıkarken bugün makro tarafta ABD'de
TSİ 17:00'de açıklanacak ağustos ayı JOLTS iş ilanları verisi takip edilecek.
Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ise odak noktasında olacak.
İstihdamdaki zayıf eğilimin devam ettiğine dair sinyallerle faiz indirimleri beklentileri
korunabilir. Piyasalar Fed'in Ekim'de %90, Aralık'ta da %65 olasılıkla
faiz indirimine gideceğini fiyatlıyor. Bu sabah Asya piyasalarında karışık eğilim
etkili, vadeli endekslerin yatay açılış sinyali verdiğini takip ediyoruz.
Japonya Merkez Bankası BOJ bu ayki para politikası toplantısı özetinde faiz artırımı
konusunda ekim ayında harekete geçeceğine dair net bir ipucu vermeden, yakın
gelecekte faiz artırımına yönelik açık kapı bıraktı. Bugün ECB üyelerinden
Olli Rehn TSİ 12:30'da, Piero Cipollone TSİ 14:00'te, Joachim Nagel TSİ 20:00'de
konuşacak. ECB Başkanı Christine Lagarde TSİ 15:50'de Finlandiya'nın Helsinki
kentinde düzenlenecek 4. Finlandiya Merkez Bankası Uluslararası Para Politikası
Konferansı'nda açılış konuşması yapacak. ABD'de ağustos ayı JOLTS iş ilanları
ve eylül ayı Conference Board Tüketici Güveni verileri TSİ 17:00'de açıklanacak.
Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic TSİ 01:00'de, Fed Başkan Yardımcısı Philip
Jefferson TSİ 13:00'te, Boston Fed Başkanı Susan Collins TSİ 16:00'da, Chicago
Fed Başkanı Austan Goolsbee TSİ 20:30'da konuşacak.
Yurtiçine baktığımızda ise BIST-100 endeksinde düzeltme süreci etkisini sürdürürken
büyük resimde siyasi gelişmeler, enflasyondaki eğilim ve faiz indirim süreci
piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. TCMB son toplantıda
faiz indirirken (%43 olan politika faizi olan haftalık repo faizini 250
baz puan düşürerek %40,5'e indirdi) geçen hafta boyunca piyasada Cumhurbaşkanı
Tayyip Erdoğan'ın ABD temasları takip edildi. Piyasa bu hafta Cuma günü açıklanacak
enflasyon verilerine odaklanmış durumda. Reuters anketine göre TÜFE'nin
Eylül ayında eğitim ve gıda kalemleri öncülüğünde aylık %2.6 artması, yıllık enflasyonun
%32.5'e gerilemesi bekleniyor. Enflasyondaki yavaşlama hızı Merkez Bankası
faiz indirimlerinin hızını tahmin etmek için yakından izleniyor.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında karışık eğilim etkili
- Almanya ve ABD vadelileri yatay
- Dolar endeksinde aşağı baskı etkisini sürdürüyor, tahvil faizleri yatay
- Altın yükselmeye devam ediyor
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı ek
Geçtiğimiz hafta başlayan düzeltme eğilimi etkisini sürdürüyor. Haftanın ilk işlem
gününde zayıf bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında, BIST100 Endeksi günü
-%0.92''lik kayıpla 11,048 puandan tamamladı. 11,600'lerde test edilen yeni
TL zirveye doğru yaşanan başarısız atağın ardından başlayan düzeltme eğiliminin
geçtiğimiz hafta boyunca devam ettiğini söyleyebileceğimiz piyasada, ilk önemli
destek olarak 10,900-11,000 bölgesi dikkatimizi çekiyor. Belirtilen destek aralığının
üzerinde tutunmayı başarabilmesi halinde, 11,600 bölgesi ana direnç olmak
üzere yatay konsolidasyon eğiliminin devam edeceğini söyleyebileceğimi piyasada,
11,000 bölgesi altındaki kalıcı fiyatlamalarda satış baskısının etkisini
sürdürebileceğini düşünüyoruz. Böyle bir ihtimal dahilinde ise, öncelikle 10,650
ara destek olmak üzere, esas olarak 15.Eylül itibarıyla yukarı yöndeki tepki
yükselişinin başladığı 10,250 bölgesinin ana destek olarak ajandaya girmesi beklenebilir
Bugün TÜİK 10:00'da ağustos ayı dış ticaret dengesi verileri ile ağustos ayı işgücü
istatistiklerini açıklayacak. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin medyan
beklentisi 4,2 milyar dolar dış ticaret açığı açıklanması yönünde. ECB üyelerinden
Olli Rehn TSİ 12:30'da, Piero Cipollone TSİ 14:00'te, Joachim Nagel TSİ
20:00'de konuşacak. ECB Başkanı Christine Lagarde TSİ 15:50'de Finlandiya'nın
Helsinki kentinde düzenlenecek 4. Finlandiya Merkez Bankası Uluslararası Para Politikası
Konferansı'nda açılış konuşması yapacak. Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın
17:00'de Ekim-Aralık iç borçlanma programını yayımlaması bekleniyor. ABD'de
ağustos ayı JOLTS iş ilanları ve eylül ayı Conference Board Tüketici Güveni verileri
TSİ 17:00'de açıklanacak. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic TSİ 01:00'de,
Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson TSİ 13:00'te, Boston Fed Başkanı Susan
Collins TSİ 16:00'da, Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee TSİ 20:30'da konuşacak.
Bu hafta yurt içinde enflasyon verileri, yurt dışında ABD'de Cuma günü açıklanacak
tarım dışı istihdam verisi odak noktasında olacak. Hafta genelinde Euro Bölgesinde
enflasyon verileri, çok sayıda Fed ve ECB yetkilisinin açıklamaları, ABD'de
ISM imalat ve hizmet endeksleri takip edilecek. Ayrıca TCMB Başkanı Karahan'ın
Amsterdam'da ECB etkinliğine katılması bekleniyor. Fed'in bu yılın ilk faiz
indirim kararı alması ve daha fazla indirim olasılığına işaret etmesi ardından
Fed'in izleyeceği para politikasına ilişkin yeni ipuçları takip ediliyor. Geçen
hafta Fed'den temkinli açıklamaların öne çıktığını takip etmiştik. Fed Başkanı
Powell'ın risksiz bir patika olmadığını vurgulaması, iki yönlü risklere işaret
ve yüksek değerlemelere de işaret etmesi ardından Goolsbee ve Daly'den de temkinli
açıklamalar dikkat çekiciydi. Fed Başkanı Powell işgücü piyasası ve enflasyonun
görünümünün risklerle karşı karşıya olduğunu belirterek, faiz indirimleri
konusunda önlerinde zorlu bir yolculuk olduğuna işaret etti. Chicago Fed Başkanı
Goolsbee, enflasyon ve Trump tariflerine işaret ederek daha fazla faiz indirimini
destekleme konusunda isteksiz olduğunu söyledi.
Sektör ve Şirket Haberleri
Petkim <PETKM> Nafta-Etilen Makası Haftalık Güncelleme
Petkim'in <PETKM TI> haftalık güncellemesine göre 22-26 Eylül 2025 haftasında etilen
fiyatları %3,7 gerilerken, nafta fiyatları %3,6 arttı. Böylelikle nafta-etilen
makası haftalık bazda ~%22 düşüşle 166 USD oldu.
Makas 2024'ün aynı haftasında 320 USD, 2023'ün aynı haftasında 110 USD seviyesindeydi.
5 yıllık ortalama ise 323 USD seviyesinde bulunuyor.
PLATTS Petrokimya Endeksi ise, geçen haftaya göre %1,3 gerileyerek 10-yıllık ortalamasının
%16,0 altında oluştu.
YKY Görüş: Makas, Petkim açısından doğrudan karlılık ölçütü olmasa da belli oranda
öncü gösterge niteliğindedir. NaftaEtilen makasında ~%22 düşüşe işaret eden
haftalık verileri PETKM için NEGATİF olarak değerlendiriyoruz.
Bankacılık Sektörü Ağustos Sonuçları
- Bankacılık sektörünün Ağustos net kârı 84 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam
aylık olarak %48 artışa, yıllık olarak ise %147 artışa işaret etmektedir. Temmuz/Ağustos
ortalama net karını 2Ç25 aylık ortalaması ile karşılaştırdığımızda
%3 artış var. Banka grupları arasında aylık gelişimde kamu mevduat bankaları diğer
banka gruplarına göre düşük baz etkisi sayesinde daha olumlu ayrışmaktadır.
Çeyreklik olarak ise kalkınma &yatırım bankaları (TSKB bu grupta) ve kamu mevduat
bankaları sırasıyla %22 ve %16 artışa işaret eden karlılık elde ederek olumlu
ayrıştılar. Kalkınma&yatırım bankaları %44 özkaynak karlılığı yarattı. Sektörün
aylık özkaynak karlılığı ise %28 seviyesinde (8A25: %24).
- Aylık bazda iyileşen net kar gelişiminde iyileşen net faiz gelirleri, artan diğer
faaliyet gelirleri, yatay faaliyet giderleri ve karşılık giderleri ana etkenler.
Ağustos'ta net faiz marjı aylık 116 baz puan iyileşti. Bu artışta en temel
etken iyileşen TL ve YP kredi-mevduat makası. TL kredi-mevduat makası 20 baz
puan arttı. TL mevduat faizleri 132 baz puan gerilerken, TL kredi faizleri ise
görece sınırlı 112 baz puan düştü. Ağustos'ta YP kredi getirilerinde iyileşme kaynaklı
YP makasta 34 baz puan genişledi.
- Ağustos sonuçlarını kalkınma&yatırım bankaları için olumlu, kamu mevduat bankaları
için ise sınırlı olumlu değerlendiriyoruz. Çeyreklik bazda kalkınma&yatırım
bankalarının (TSKB bu grupta) ve kamu bankalarının karı sektöre göre daha olumlu
ayrıştı. TSKB için AL tavsiyemiz mevcut ve Model Portföyümüzde yer almaktadır.
Kamu mevduat bankaları arasında VAKBN için AL tavsiyemiz mevcut. Banka hisseleri
için 3 Ekim'de açıklanacak Eylül TÜFE verisinin banka hisseleri için daha
belirleyici olmasını öngörüyoruz (piyasa beklentisi TÜFE'de aylık %2.5 artış).
Vakıfbank ana sermayeye dâhil edilebilir (AT1) tahvil ihracı
Vakıfbank 500 milyon USD ve 10 yıl vadeli %8.2 getiri oranı ile ana sermaye benzeri
tahvil ihraç etti. Tahvil ihracının bankanın BDDK esneklikleri hariç solo sermaye
yeterlilik ve ana sermaye oranlarına (2Ç25 itibarı ile %13.7 ve %11.3) yaklaşık
90 baz puan olumlu etkisi olmasını bekliyoruz. Bankanın ana sermaye oranını
güçlendirme adımını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hisse için ise bu gelişmeyi
nötr olarak değerlendiriyoruz.
Tüpraş Temettü Ödemesi
Tüpraş bugün pay başına brüt 7,42 TL (net 6,31 TL) kar payı dağıtacak. Son kapanış
fiyatına göre temettü verimi %3,8 seviyesindedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -