BIST-100 endeksinde hızlı yükselişin ardından yatay konsolidasyon eğilimi dikkat
çekiyor
Küresel piyasalarda yüksek değerlemeler, yapay zeka sektöründeki gelişmeler, özel
kredi piyasası ile ilgili riskler, Anayasa Mahkemesinin gümrük vergileri ile
ilgili kararı ve Fed'in faiz indirimlerine yönelik belirsizlik 2026 yılına yaklaşırken
öne çıkan ana risk konuları olarak sıralanabilir. Kısa vadede ise 20 Kasım
diplerinden etkili yükselişler ardından kar satışlarının etkili olduğu küresel
risk barometresi de olarak izlenen S&P 500 endeksinde dün sınırlı yukarı yönlü
tepki öne çıktı. Tahvil faizlerindeki yukarı baskının dengelenmesi ve Bitcoin'in
yeniden 90.000 doların üzerine çıkması risk iştahına destek olurken dar bir
bantta işlem gören S&P 500 endeksi günü %0.25 artıda tamamladı.
Günlük Takvim.
- 10:00 TR - TÜFE (beklenti: %1.4 önceki: %2.55)
- 10:00 TR - TÜFE yıllık (beklenti: %31.6 önceki: %32.9)
- 10:00 TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %31.4 önceki: %32)
- 10:00 TR - ÜFE yıllık (önceki: %27)
- 16:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 20.000 önceki:
42.000)
- 18:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 52 önceki: 52.4)
Bültenden Başlıklar
- Piyasa Yorumu
- Sektör ve Şirket Haberleri
- Yurtiçi Otomotiv Satışları Kasım’25 – Güçlü Talep Devam Etti, Yılın
En Yüksek Satışı Adedi
- Ford Otosan <FROT- TI> Temettü Ödemesi
- Migros <MGROS TI> Kasım 2025 mağaza açılışları
- Açıklanan Kar Payları
Piyasa Yorumu
-------------
Oncosem, 3 yıllık kemoterapi ilaç hazırlama hizmeti ihalesinde 47 milyon TL ile
en avantajlı teklifi verdi Küresel piyasalarda yüksek değerlemeler, yapay zeka
sektöründeki gelişmeler, özel kredi piyasası ile ilgili riskler, Anayasa Mahkemesinin
gümrük vergileri ile ilgili kararı ve Fed'in faiz indirimlerine yönelik
belirsizlik 2026 yılına yaklaşırken öne çıkan ana risk konuları olarak sıralanabilir.
Kısa vadede ise 20 Kasım diplerinden etkili yükselişler ardından kar satışlarının
etkili olduğu küresel risk barometresi de olarak izlenen S&P 500 endeksinde
dün sınırlı yukarı yönlü tepki öne çıktı. Tahvil faizlerindeki yukarı baskının
dengelenmesi ve Bitcoin'in yeniden 90.000 doların üzerine çıkması risk iştahına
destek olurken dar bir bantta işlem gören S&P 500 endeksi günü %0.25 artıda
tamamladı. Trump, Fed başkanı adayını 2026 başında açıklayacağını duyururken,
piyasada yeni başkan ve geciken makr- verilerin faiz indirimlerini hızlandırabileceğine
dair tartışmalar öne çıkıyor. Fed'in 10 Aralık'ta açıklayacağı yılın
son faiz kararı öncesi banka yetkilileri sessizlik döneminde ve son fiyatlamalara
göre piyasada Aralık ayı faiz indirimi beklentileri %80 üzerine yükselmiş
durumda (kısa bir süre önce %30 civarındaydı). Mayıs ayında görev süresi dolacak
olan Powell'ın yerine geçecek kişinin belirlenmesinin de 2026 yılında Fed'in
politikasını gevşeteceği beklentisini desteklediğini not edelim. Bu sabah Asya
piyasalarında karışık eğilim etkili ve vadeli endeksler pozitif açılış sinyali
veriyor. Çin'de resmi olmayan hizmet PMI endeksi son beş ayın en zayıf seviyesinde
ve tüketici talebinin düşük kalmaya devam ettiğine işaret etti. Japonya Merkez
Bankası'nın bu ay faiz artıracağına dair beklentilerin gündemde kalmaya devam
ettiğini not edelim. Diğer taraftan ABD heyeti ve Putin'in beş saatlik görüşmesinde
Ukrayna'daki savaş için uzlaşma sağlanamadığına ilişkin haberler öne çıkıyor.
Bugün ABD'de ADP istihdam ve ISM hizmet endeksi Cuma günü ise çekirdek
PCE verisi takip edilecek.
Yurtiçine baktığımızda ise yükselişlerin etkili olduğu BIST-100 endeksinde hızlı
yükselişler ardından yatay eğilim öne çıkarken büyük resimde siyasi gelişmeler,
yavaşlayan dezenflasyon süreci ve faiz indirim süreci piyasaları şekillendiren
ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Bugün Kasım ayı enflasyon verileri saat
10:00'da açıklanacak. Ekim ayı enflasyon verisinde hem çekirdek verilerde hem
de ÜFE'deki katılığın devam ettiğini takip etmiştik. Kasım ayı verisine yönelik
beklentilerde ise daha ılımlı rakamların öne çıktığını not edelim. Reuters'ın
13 ekonomistin katılımıyla gerçekleştirdiği ankete göre yıllık enflasyonun %32.87'den
Kasım'da %31.6'ya gerilemesi bekleniyor. TÜFE'de Kasım'da aylık artışın
%1.25'e yavaşlaması beklenirken, anketteki yıl sonu tahmini de %31.85'e aşağı
revize edildi. Piyasada enflasyondaki düşüşün yavaşlaması ile TCMB'nin hali hazırda
100 baz puana yavaşlattığı faiz indirimlerinin hangi hızda devam edeceğine
dair tartışmalar öne çıkıyor. TCMB dezenflasyondaki yavaşlama için, para politikası
sıkılığını tekrar kalibre ederek enflasyondaki düşüşü sağlayacağı mesajı
veriyor. Ayrıca TCMB Başkanı Fatih Karahan, Kasım özelinde de öncü verilerimiz
dezenflasyonun sağlıklı bir şekilde sürdüğünü gösteriyor. Hem manşette hem de
detaylara baktığımızda da iyi bir veri göreceğimizi düşünüyoruz dedi. Piyasada
ayrıca asgari ücret artışına ilişkin kısa süre içinde başlaması ve ay sonunda
sonuçlanması öngörülen görüşmeler de izleniyor.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında karışık eğilim etkili
- Almanya vadelileri %0.1 artıda, ABD vadelileri %0.2 artıda
- Dolar endeksinde aşağı baskı etkisini sürdürüyor
- Yükselişler ardından altın hafif ekside
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı artıda
BIST-100 endeksinde hızlı yükselişin ardından yatay konsolidasyon eğilimi dikkat
çekiyor. Salı günü yatay bir seyrin etkili olduğu hisse senedi piyasasında BIST100
Endeks kapanışı yatay bir seyirde 11,123 seviyesinden yaptı. Genel bir değerlendirme
yaptığımızda, haftanın ilk günü yaşanan güçlü yükselişle kırılan 10,800-11,000
işlem bandının ardından dün itibarıyla 11,150 direncinden gelen kar
satışlarıyla piyasanın yatay bir konsolidasyon eğilimi sergilediğini söyleyebiliriz.
Bugüne baktığımızda ise, sabah saatlerinde açıklanacak olan Kasım ayı enflasyon
datalarının piyasaların üzerinde belirleyici etki yapması beklenebilir.
Teknik cephede ise, artık eski direnç 11,000 bölgesinin kısa vadeye yönelik olarak
önemli bir destek görevi üstlenmesini bekliyoruz. Bu paralelde 11,000 seviyesi
korunabildiği sürece piyasadaki mevcut yükseliş eğiliminin öncelikle 11,150
olmak üzere sırasıyla 11,400- 11,550 ve 11,605 puandaki tarihi zirveye doğru devam
etme ihtimalinin yüksek olduğuna inanıyoruz. Aşağı yönde ise, 10,950 seviyesini
kısa vadeye yönelik uzun pozisyonlar için kritik bir stop-loss eşiği olarak
izlemeye devam ediyoruz.
Bugün TÜİK 10:00'da kasım ayına ait enflasyon verilerini açıklayacak. TÜFE'de Kasım'da
aylık artışın %1.25'e yavaşlaması, yıllık enflasyonun %32.87'den Kasım'da
%31.6'ya gerilemesi bekleniyor. TBMM Adalet Komisyonu 11. Yargı Paketi'nin görüşmelerine
başlayacak. NAT- dışişleri bakanları, askeri yardımı koordine etmek
ve Ukrayna için uzun vadeli güvenlik garantilerini belirlemek üzere Brüksel'de
bir araya gelecek. Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron Çin'e resmi bir ziyaret
gerçekleştirecek. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde TSİ 11:30'da
Avrupa Parlamentosu Ekonomi ve Para İşleri Komitesi (ECON) hitap edecek.
Toplantıda, ECON Komitesi ve Lagarde, ECB'nin para politikasının üç aylık değerlendirmesini
yapacak. Eur- Bölgesi revize kasım ayı HCOB hizmet ve bileşik PMI
verileri TSİ 12:00'de açıklanacak. Eur- Bölgesi kasım ayı üretici enflasyonu
verilerinin TSİ 13:00'te yayımlanacak. ECB yetkililerinden Philip Lane TSİ 13:30'da
konuşacak. ABD'de kasım ayı ADP özel sektör istihdam verisi TSİ 16:15'te,
eylül ayı sanayi üretimi verisi TSİ 17:15'te, kasım ayı revize S&P Global hizmet
ve bileşik PMI verileri TSİ 17:45'te, kasım ayı ISM hizmet endeksi TSİ 18:00'de
açıklanacak.
Fed'in 10 Aralık'ta açıklayacağı yılın son faiz kararı öncesi banka yetkilileri
bu hafta sessizlik döneminde. Son açıklamalara baktığımızda New York Fed Başkanı
Williams'ın kısa vadede bir faiz indiriminin daha gerekebileceğine ilişkin açıklamalarının
ardından Waller ve Daly'den gelen benzer açıklamalarla birlikte Aralık
ayı faiz indirimi beklentilerinin güçlendiğini takip etmiştik. Fed yetkililerinden
Christopher Waller açıklanan bazı verilerin istihdam piyasasının 25 baz
puan büyüklüğünde bir faiz indirimini daha gerekli kılacak kadar zayıf olduğuna
işaret ettiğini söyledi. Fed açıklamaları ile birlikte Beyaz Saray Ulusal Ekonomi
Konseyi Direktörü Kevin Hassett'in Fed başkanlığı için en önde gelen aday
olarak görüldüğüne dair haberlerin de desteğiyle 10 Aralık Fed toplantısı öncesinde
piyasada Aralık ayı faiz indirimi beklentileri %80'nin üzerine yükselmiş
durumda. Diğer taraftan ABD'de bazı devlet hizmetlerinin durması nedeniyle veri
toplanamadığı için Ekim ayı için tüketici fiyatları verisi ve Ekim ayı istihdam
verisinin açıklanmayacağını ve Kasım verisinin de Fed'in 10 Aralık toplantısı
sonrasında 16 Aralıkta açıklanacağını tekrar hatırlatalım.
Sektör ve Şirket Haberleri
Yurtiçi Otomotiv Satışları Kasım’25 – Güçlü Talep Devam Etti, Yılın En Yüksek Satışı
Adedi
Yurtiçi Otomotiv Satışları Kasım’25 – Güçlü Talep Devam Etti, Yılın En Yüksek Satışı
Adedi
Türkiye'de hafif araç (HA) satışları bir kez daha rekor kırdı. Binek otomobil (BA)
satışları yıllık bazda %11 artarak 105 bin adede, hafif ticari araç (HTA) satışları
ise %6 artarak 28 bin adede yükseldi. Toplam pazar 133 bin adet ile yıllık
bazda %10 büyüdü ve 2025 yılının en yüksek aylık satış hacmine ulaştı. Hafif
araç satışları rekor kırmasına rağmen, ithal binek araç satışlarındaki belirgin
artış nedeniyle yerli araç payı %27'ye geriledi. Pazardaki güçlü ivmenin büyük
ölçüde yıl sonu kampanyaları ve rekabetçi fiyatlama tarafından desteklendiğini
düşünüyoruz.
Bu eğilimin 2026’nın ilk yarısına taşınmasını bekliyoruz. Beklentimizi destekleyen
temel unsurlar:
i) Servet etkisiyle birlikte dayanıklı kalan hanehalkı talebi,
ii) Yeni model lansmanları ve devam eden geniş ölçekli satış kampanyaları,
iii) Ekonomik aktivitedeki toparlanmaya bağlı olarak fil- talebinde iyileşme.
YKY Görüşü
Kasım ayı yurt içi satış adedi verilerini Doğuş Otomotiv için pozitif, Ford Otosan
ve Tofas Otomotiv için nötr olarak değerlendiriyoruz. FROT- için AL (HF: TL145.6),
TOAS- için TUT (HF: TL295) tavsiyemizi koruyor olmakla birlikte, modellerimizi
gözden geçiriyoruz.
Aylık Detaylar (Kasım '25)
Tofaş Otomotiv : Stellantis hariç binek araç satışları yıllık bazda %51 düşerek
5 bin adede geriledi, hafif ticari araç satışları ise %15 artarak 5 bin adede ulaştı.
Toplam teslimatlar ise %32 düşüşle 9 bin adet oldu. Tofaş'ın aylık pazar
payı %7 ile yıllık bazda 4.3 puan gerilerken, son 12 aylık pazar payı %9 seviyesine
çekilerek yıllık bazda 2.8 puan düşüş gösterdi. Öte yandan Stellantis Türkiye
binek araç satışları %8 artışla 15 bin adede, hafif ticari araç satışları
ise %14 artışla 8 bin adede yükseldi. Stellantis'in aylık pazar payı %18 ile yıllık
bazda yatay (+0.1 puan) seyrederken, son 12 aylık pazar payı %18 ile yıllık
bazda 1.2 puan arttı. Kasım ayında Stellantis kaynaklı hacimlerle büyüme devam
ederken, Tofaş'ın sol- hacimlerinde yavaşlama izledik. (Nötr)
Ford Otosan : Binek satışları yıllık bazda yalnızca %3 artarak 2 bin adede yükselirken,
LCV satışları 9 bin adet ile yatay kaldı. Toplam LV teslimatları hafif
artışla 11 bin adet oldu. Pazar payı yıllık bazda 0.7 puan düşerek %8'e, son 12
aylık pazar payı ise yaklaşık 0.1 puan azalarak %8'e geriledi. Geçtiğimiz yılın
satış adetlerini çoğunlukla karşılamış olmasına rağmen, Ford Otosan yüksek rekabet
ortamı nedeniyle pazar büyümesinin bir miktar gerisinde kaldı. (Nötr)
Doğuş Otomotiv : Binek araç teslimatları %11 artışla 19 bin adede, hafif ticari
araç satışları %2 artışla 2 bin adede yükseldi. Toplam araç satışları %10 artarak
21 bin adet gerçekleşti. Aylık pazar payı %18 ile yatay seyrederken, son 12
aylık pazar payı da %15 ile sabit kaldı. Doğuş Otomotiv, binek araç segmentindeki
güçlü performansıyla pazar konumunu pekiştirdi. (Pozitif)
Ford Otosan <FROT- TI> Temettü Ödemesi
Ford Otosan <FROT- TI> kar payı ödemesinin hak kullanımı için bugün son gün. Şirket,
brüt 6,05 TL (net 5,14TL) kar payı dağıtacak. Son kapanış fiyatına göre kar
payı verimliliği %6,15.
Migros <MGROS TI> Kasım 2025 mağaza açılışları
Migros , Kasım 2025 mağaza açılışlarını açıkladı, şirket 17 yeni mağaza açtı ve
hiç mağaza kapatmadı. Buna göre, şirket ay boyunca 17 net mağaza açarak 3.781 mağazaya
(yıllık +%5 artış) ulaştı. Böylece, 2025'in 11 ayında toplam net açılış
sayısı 160, son 12 ayda ise 191 (her ikisinde de yıllık +%5 artış) oldu. Eylül
ayındaki ortalama mağaza satış alanına dayanarak, Kasım ayında Migros'un küçük
formatlı büyümeye öncelik verme stratejisiyle uyumlu olarak yıllık ~%3 satış alanı
büyümesi hesaplıyoruz, zira 2025 açılışlarının ~%80'i M Jet ve M mağazalarıydı.
Bu arada, şirket Kasım ayında bir yeni dağıtım merkezi açarak yıl başından
bu yana toplam sekiz dağıtım merkezi açtı.
Yönetim, 2025'te ~250 brüt açılış hedefliyor ve şirket, yılbaşından bu yana ve son
12 aylık açılışlarına göre bu hedefi fiilen aşmış durumda. Ayrıca, Migros'un
dağıtım merkezi ağının genişlemesini, stok yönetimi verimliliğini desteklediğinden
ve şirketin lojistik omurgasını güçlendirdiğinden memnuniyetle karşılıyoruz.
Ek olarak, Macrocenter'daki devam eden dikkat çekici fiziksel büyümeyi not ediyor
ve şirket operasyonlarına katkısını olumlu değerlendiriyoruz.
Genel olarak, Migros'un aylık açılışları büyük bir sürpriz içermediğinden, piyasanın
nötr bir tepki vermesini bekliyoruz. Migros için, mevcut seviyelerden %71
getiri potansiyeline işaret eden, 12 aylık 905TL/hisse hedef fiyatla AL önerimizi
yineliyoruz.
Açılışların detayları:
- Migros 2 MJet, 6 M Migros, 4 MM Migros, 4 Macrocenter, ve 1 Mion açtı.
- Şirket Kasım'25'te bir dağıtım merkezi açtı (2025'te 8) ve böylece Kasım'25 sonu
itibarıyla toplam dağıtım merkezi sayısı 81'e ulaştı.
- Migros'un 2025'te yıl başından bu yana 240 yeni mağaza açtığını ve 80 mevcut mağazayı
kapattığını, bunun sonucunda 160 net yeni mağaza açtığını hesaplıyoruz.
- Açılışların büyük kısmı (Kasım'25'te 17'den 8'i ve 2025'te 240'tan 157'si) küçük
formattaydı (yani Mjet ve M).
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
