Analiz- Kapsam Dışı Şirket İnceleme Raporu TAB Gıda (Garanti BBVA Yatırım)

TAB Gıda (TABGD) - Kapsam Dışı Şirket İnceleme Raporu

Dışarıda yeme-içme aktivitesinin pahalılaşmasıyla tüketici tercihlerini eve servis
seçeneklerinde yada dışarıda daha ucuz alternatiflerde aramaya başladı. Fast
food restoranlarının devam eden genişlemesi, ucuz yemek alternatifleri için artan
tüketici talebi ve genç nüfus, fast food/eve servis restoranların ve büfe/kioskların
performansını olumlu yönde etkiliyor. Bunun yanı sıra büyüme fırsatlarını
her an değerlendirmeye açık tarafta olan yönetim bu yıl 180 yeni restoran
açmayı planlıyor. Orta uzun vadede başka inorganik büyüme alanlarında da (örneğin
kahve pazarı) uygun yatırımlar yakalanırsa, şirketin fast food zinciri tarafındaki
tecrübesini ve var olan ekosistemini kolaylıkla bu alanlara yansıtabileceğini
ve bu fırsatların birer potansiyel olduğunu değerlendiriyoruz.

Değerleme Görüşümüz: Şirket 2025'te TMS29 hariç %40'ın üzerinde satış büyümesi ve
8.0-8.2mlr TL düz. FVAÖK öngörüyor. Şirket, 1Ç25'te %17 büyüme ile 1,380mnTL
FVAÖK rakamına ulaştı. Şirket, 2Ç ve 3Ç'de mevsimsel olarak mobilitenin artması
ile çeyreksel olarak FVAÖK'te artış beklemektedir. TMS29 hariç 2024 FVAÖK 5.9mlrTL
olup, şirket beklentileri %40 civarında FVAÖK büyümesine ve yatay marja işaret
ediyor. Bu beklentiler, 2025T'de kiralama işlemlerine ilişkin amortisman düzeltmesi
sonrası 6.0x FD/FVAÖK çarpanı anlamına geliyor. Gelişmekte olan piyasalardaki
şirket benzerleri 2025T için (30.0x üstü çarpan ayıklandıktan sonra) medyan
12.8x FD/FVAÖK çarpanı ile işlem görüyor. Dolayısıyla, TAB için FD/FVAÖK
çarpanında %53 iskonto hesaplıyoruz. Şirketin, sağlam finansal yapısını, sektördeki
güçlü konumlanmasını ve büyüme tarafında kat edebileceği mesafeyi göz önünde
bulundurarak, cazip olduğunu düşünüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -