Analiz- Orge Enerji Toplantı Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

ORGE ENERJİ - Nötr
Zorlu koşullar devam ediyor
16 Haziran tarihli toplantı değerlendirmemizde yaşanan problemleri detaylı anlattık.
Türkiye nezdinde makroekonomik koşulların sıkı duruşu, tahsilat problemleri
ve ihale yoğunluğunun görece azalmasıyla birlikte Orge özelinde zorlu koşulların
devam ettiğini göstermektedir.

Projelerde 2.çeyrek bilanço değerlendirmesinden bu yana ilave gecikmeler takip ediliyor.
Gecikme takip edilen projeler şu şekildedir:

- Pendik-Fevzi Çakmak Metro Projesi: Haziran 2026-3 ay gecikme
- Bursa Emek-Şehir Hastanesi Projesi: Eylül 2026-7 ay gecikme
- Tanap Dinamik Ups Sistem Projesi Aralık 2025-2 ay gecikme
- İzmir Amerikan Hastanesi Projesi Aralık 2025-2 ay gecikme

Bu projelerin toplam büyüklüğü yaklaşık 1,7 milyar TL seviyesinde olup backlogun
%55'ine işaret etmesi nedeniyle şirketin eski işlerinde tamamlama sürelerinin
uzadığı ve iyileşme görülmedikçe uzama riskinin arttığını görülmektedir.

Yeni alanlara iştahı koşullar engelliyor. Raylı sistemler, yenilenebilir enerji,
şarj istasyonları ve Lixhium başta olmak üzere birçok alanda yeni iş ilişkilerine
yönelmek isteyen şirketin iştahını iç tarafta süregelen koşullar engellemekle
birlikte gecikme söz konusu olmaktadır.

Uzun süre sonra ilk defa finansman koşullarından bahsedildi. Orge özelinde nakit
pozisyon varlığı devam etse de yeni iş ilişkileri ve tahsilat yapılarında gecikme
var oldukça nakit pozisyon pozitifliğinin negatife dönüş riski ön plana çıkabilir.
Bu da doğal olarak şirketi çeşitli finansman araçlarına yönlendirebilir.

Toplantıyı nötr değerlendirmekle birlikte Orge özelinde iskonto yaratımı için haber
ve yeni katalizör arayışı beklendiğini gözlemlemeyi sürdürüyoruz. 2025 3.çeyrekteki
iskonto beklentisini 2026 yılına kaydırmakla birlikte 2025 yılının stabil
bir yapıda ancak taahhüt sektörünün şanından mantığıyla yılsonuna doğru marjların
dengeleneceği bir yapı takip edebiliriz. İnşaat sektöründe öncelikle ENKAI,
GLRMK gibi güçlü taahhüt şirketlerinin sonrasında ORGE,BRLSM minör tipi şirketlerin
yararlanacağını değerlendiriyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -