Dün TÜİK tarafından açıklanan veriler, mevsimsellikten arındırıldığında, aylık enflasyonun
manşet TÜFE'de %1,5'e gerilediğine, çekirdek C endeksinde ise %2,1'e
hızlandığına işaret etti. Ancak TCMB'nin ardından yayınladığı Aylık Fiyat Gelişmeleri
notunda, kendi bünyesinde takip ettiği altı göstergenin ortalamasını alarak,
enflasyonun ana eğiliminin eylül ayındaki artıştan sonra kasım ayında mayıs
seviyesine gerilediğine vurgu yaptı. Ana eğilimin üç aylık ortalamalar bazında
belirgin bir değişim sergilemediği ifadesi, notun detaylarında yer almakla birlikte
ön sayfadaki özette yer almadı. Bu nüansın, TCMB'nin 11 Aralık toplantısında
politika faizini Ekim'deki 100 baz puanın üzerinde -bizim tahminimiz 150
baz puan- indirime işaret ettiğini değerlendiriyoruz. Dün açıklanan bir ankette
ortalama piyasa beklentisi de Aralık'ta 150 baz puan indirim yönünde oldu.
Dün BIST 100 endeksi %1,1 değer kaybetti, 2-yıllık devlet tahvilinin bileşik faizi
gerilemeye devam ederek %37,98 seviyesine indi.
Dün ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları son üç yılın en düşük seviyesine
gerilerken, Fed'in gelecek hafta faiz indirimine gideceğine yönelik piyasa beklentilerini
değiştirmedi. Bu hafta açıklanan ADP verisi, özel sektör istihdamında
32 bin kişilik beklenmedik düşüş göstermiş, işgücü piyasasında soğuma eğiliminin
belirginleştiğine işaret etmişti. Dün ABD hisse senetleri sınırlı yükseliş
kaydetti. S&P 500 %0,1 ve Nasdaq 100 %0,6 artarken, Dow Jones %0,1 düştü. EURUSD,
ECB ile Fed arasındaki para politikası beklentilerinin ayrışmasıyla ve Euro
Bölgesi bileşik PMI verisinin Kasım'da yukarı revize edilmesi ile 1,165 üzerinde,
Ekim ortasından bu yana en güçlü seviyesinde işlem görüyor. Bugün Fed'in öne
çıkardığı enflasyon verisi olan, gecikmiş Eylül ayı çekirdek PCE enflasyon verisini
takip ediyoruz.
TCMB, Kasım değerlendirmesinde, Kasım'da enflasyonun ana eğiliminin Mayıs seviyesine
gerilediğini vurguladı. TCMB, Fiyat Gelişmeleri notunda, Kasım'da yıllık tüketici
enflasyonundaki gerilemeyi gıda fiyatlarının sürüklediğini, gıda dışında
kalan tüketici fiyatlarında yıllık enflasyonun görece yatay seyrettiğini belirtti.
Mevsimsellikten arındırılmış verilerle, tüketici fiyatlarının aylık artışı
bir önceki aya kıyasla zayıfladığı gıda hariç bakıldığında ise tüketici enflasyonu
bir miktar yükseldiği, çekirdek B enflasyonun bir önceki aya kıyasla yatay
seyrettiği, çekirdek C'nin ise arttığı ifade edildi. Notun özet kısmında, TCMB
bünyesinde takip edilen göstergeler, enflasyonun ana eğiliminin eylül ayındaki
artıştan sonra kasım ayında mayıs seviyesine gerilediğine işaret etmektedir
ifadesi vurgulandı. Ancak notun detaylarında, ana eğilimin üç aylık ortalamalar
bazında belirgin bir değişim sergilemediği de değerlendirildi.
Mevsimsellikten arındırılmış aylık TÜFE enflasyonu Kasım'da %1,5'e gerilerken, çekirdek
C endeksinde %2,1'e yükseldi. TÜİK hesaplamalarına göre, mevsimsellikten
arındırılmış aylık manşet enflasyon Ekim'de %2,1'den Kasım'da %1,5'e geriledi,
çekirdek C endeksinde aylık enflasyon %1,9'dan %2,1'e yükseldi, hizmet enflasyonu
ise %3,4 seviyesinde yatay kaldı. 3-aylık ortalamalara bakıldığında, çekirdek
C enflasyonun eğiliminde hafif bir bozulma olduğu, ana eğilimin %28 civarında
bir yıllık enflasyon ima ettiği hesaplanıyor.
Türk Lirası, Kasım'da reel olarak yatay kaldı. TÜFE bazlı Reel Efektif Döviz Kuru
Endeksi Kasım'da aylık %0,1 düşüşle 71,8 seviyesine geriledi. Türk Lirası, Kasım
ayında USD ve EUR karşısında nominal olarak %1,1 değer kaybetti. Kasım ayında
tüketici fiyatlarının %0,87 artması sonrasında, reel olarak Türk Lirası'nın
geçen ay büyük oranda yatay kaldığı görüldü. Yılbaşından beri, TRY'nın döviz sepeti
karşısında nominal değer kaybı %27 (USD karşısında %20, EUR karşısında %33)
olurken, Türk Lirası reel olarak yaklaşık %1 değer kaybetti.
Geçici gümrük verilerine göre, Kasım'da dış ticaret açığı %4 artışla 7,8 milyar
dolara yükseldi. Kasım ayında ihracat %2,2 artışla 22,7 milyar dolar ve ithalat
%2,6 artışla 30,5 milyar dolar oldu. Geçen yılın aynı ayında dış ticaret açığı
7,5 milyar dolar iken, bu yıl %4 artışla 7,8 milyar dolara yükseldi. İhracatın
ithalatı karşılama oranı %74,4 ve enerji-altın hariç karşılama oranı %92,3 seviyesinde
gerçekleşti. Enerji ithalatı 4,8 milyar dolara gerilerken, altın ithalatı
0,4 milyar dolar düşüşle 2,8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Enerji ve altın
dışı ithalat geçen yılın aynı ayına göre %6,1 yükseldi.
TCMB Brüt rezervleri, 28 Kasım haftasında 2,6 milyar dolar artarak 183,2 milyar
dolara arttı. Altın fiyatlarındaki artış, brüt rezervleri 28 Kasım haftasında 3
milyar dolar artırdı. Net uluslararası rezerv, 28 Kasım haftasında 2,7 milyar
dolar artışla 72,1 milyar dolar oldu. Swap hariç net rezervler de 2,7 milyar dolar
artarak 57,7 milyar dolara yükseldi. Swap ve kamu mevduatı hariç net rezervler
ise 2,8 milyar dolar artış gösterdi. Tüm etkiler (swap, altın, hazine döviz
mevduatı) dışarıda bırakıldığında, 28 Kasım haftasında TCMB'nin net rezerv pozisyonu
aynı kaldı. Yılbaşından beri brüt rezervler 28,2 milyar dolar yükselirken,
altın fiyat artışının brüt rezerv üzerine etkisi 40 milyar dolar oldu.
Yurtdışında yerleşik kişilerin TL varlıklardaki net pozisyonları, 28 Kasım haftasında
toplam 553 milyon dolar arttı. Türkiye'deki bankaların yurtdışı şubeleri
dışarıda bırakıldığında, yabancı yatırımcıların Türk Lirası cinsi devlet tahvili
pozisyonlarında 562 milyon dolar artış kaydedildi. Yabancı yatırımcıların hisse
senedi pozisyonlarında ise 28 Kasım haftasında 9 milyon dolar düşüş vardı. Yılbaşından
beri, yabancı yatırımcıların hisse senedi pozisyonlarında net 1,4 milyar
dolar, devlet tahvili pozisyonlarında net 5,4 milyar dolar ve özel sektör
tahvillerinde net 304 milyon dolar olmak üzere, toplam 7,2 milyar dolar net artış
gerçekleşti.
Yatırım Stratejimiz
-------------------
Yatırımcıların Fed'in gelecek hafta açıklayacağı faiz kararına hazırlanmaya devam
ettiği Perşembe gününde ABD hisse senetleri genel olarak yatay seyrederken, tahvil
faizleri yükseldi. İşgücü piyasasına ilişkin ADP'nin özel sektör istihdamında
beklenmedik düşüşü ve Challenger verilerinin yıl genelinde işten çıkarmaların
1 milyon eşiğini aştığını göstermesi, yapay zeka kaynaklı verimlilik artışları
ve kurumsal yeniden yapılanmaların istihdamı aşağı çektiğine işaret ederek,
Fed'in sıkı para politikasında yumuşamaya gideceği beklentilerini güçlendirdi.
Bu zayıf istihdam görünümü, 10 Aralık'taki FOMC toplantısında 25 baz puanlık indirim
olasılığını CME FedWatch'a göre %87'ye taşırken, piyasalar veri akışının
bu beklentiyi değiştirecek bir güçte olmadığını fiyatlıyor. Hafta içinde açıklanan
işsizlik maaşı başvurularının 191.000 ile Eylül 2022'den bu yana en düşük
seviyeye gerilemesi, Şükran Günü nedeniyle oluşan olası takvim etkisine rağmen
işgücü piyasasının henüz sert bir bozulma yaşamadığını gösterse de, genel eğilim
iş gücü talebinde normalleşme ve soğuma yönünde ilerliyor. Bugün açıklanacak
kişisel tüketim harcamaları, gelir verileri ve Fed'in yakından izlediği çekirdek
PCE enflasyonu, yılın son faiz kararı öncesi kritik bir doğrulama niteliği taşıyacak,
Michigan Üniversitesi'nin Aralık tüketici güveni ise hanehalkı enflasyon
beklentilerindeki seyrin para politikası açısından önemini koruyor.
Borsa İstanbul, Pazartesi günkü yükselişini Çarşamba ve Perşembe günkü geri çekilmelerle
silerek haftalık kazanımlarını büyük ölçüde geri verse de, üçüncü çeyrek
büyüme verisi ile Kasım ayı PMI verilerinin büyümeye yönelik olumlu sinyalleri
ve Kasım enflasyonunun dezenflasyonist ana eğilimin hızlandığını göstermesi,
bu geri çekilmeleri alım fırsatına dönüştürmektedir. Tahvil faizlerindeki düşüş
sürerken yabancılar son altı haftada DİBS tarafında toplam 1,69 milyar dolarlık
net alım gerçekleştirdi, faizlerdeki geri çekilme ekonomideki dengelenmeyi ve
enflasyon beklentilerindeki iyileşmeyi teyit ederken, TCMB'nin dün açıkladığı
mevsimsel etkilerden arındırılmış çekirdek aylık enflasyonda belirgin bir düşüş
görülmemesi 150 baz puanın üzerinde bir indirim ihtimalini sınırlamış olup, 150
baz puanlık indirim senaryosu altında 10.800-11.000 aralığını kısa ve orta vadeli
alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz.
11 Aralık TCMB'nin 150 baz puanlık faiz indirimi beklentimiz doğrultusunda, bankalarda
dünkü geri çekilmeyi alım fırsatı olarak değerlendirerek Akbank, Garanti
Bankası, Yapı Kredi Bankası ile faiz düşüşünden olumlu etkilenmesini beklediğimiz
Koç Holding'i günlük hisse önerilerimizde yer veriyoruz.
Şirket Haberleri
----------------
GLCVY: Hepsi Finansman A.Ş.'nin 04.12.2025 tarihli tahsili gecikmiş alacak satışında
satışa çıkan 3 portföyden 81,1 milyon TL anapara büyüklüğündeki 1 bireysel
portföy için en yüksek teklifi vererek iki aşamalı ihalenin beş şirketin katıldığı
ikinci turunu kazanmış olup, sonuçlar Yönetim Kurulu onayının ardından sözleşme
imza ve devir süreçleriyle kesinleşecektir.
AYDEM: YEKDEM hakkı bulunan santralleri için 2026 yılı kapsamında EPDK'ya başvuruda
bulunmuş olup, Akıncı Hidroelektrik, Söke Rüzgar ve Yalova Rüzgar Enerji Santrallerimiz
2026 itibarıyla 73 USD/MWh sabit fiyat garantisiyle satış yapacaktır.
AKFIS: Şirketin Pilot Ortak olarak yer aldığı ve Özaltın İnşaat Ticaret ve Sanayi
A.Ş. ile kurulan Ortak Girişim, Haydarpaşa Sağlık Kampüsü Yeniden Yapım İşleri
Önyeterlilik İhalesi'ne ilişkin şartları sağlayarak İPKB'den ihaleye davet
almıştır.
BRKVY: Akbank T.A.Ş.'nin gerçekleştirdiği tahsili gecikmiş alacak satışında, satışa
çıkarılan toplam 249,8 milyon TL anaparaya sahip 1 perakende nitelikli portföyün
ihalesini kazandığı duyurulmuştu. Devir işlemleri ve sözleşmenin imza süreci
04.12.2025 tarihinde tamamlanmıştır.
DAPGM: 02.12.2025 tarihinde ilk oturumu yapılan İstanbul Ataşehir Küçükbakkalköy
Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 09.12.2025 tarihli ikinci
oturumuna katılım için yapılan değerlendirmede yeterli bulunarak katılım kararı
almıştır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
